黑云压顶的特色股市不需要拯救

　　搜狐财经特约 侯宁

　　券商峰会以来，中国证券市场可谓是黑云压顶，惨淡至极：各种负面报道层出不穷，各种诘难质疑屡现报端，各种建设性呼吁也是一浪高过一浪。为什么？其实根子上的原因很简单，就是股市不争气地连跌了两年多，把所有的矛盾都跌出来了。这两年多的大跌不仅把许多富人的钱包逐渐掏空，把许多穷人的梦想逐渐跌碎，而且还把当初设计股市时“人为制造”的缺陷显露的一清二楚。于是，象丑媳妇见了公婆一样，中国股市开始在厌恶和责骂声中陷入了“悲惨世界”的生活。但问题是不是已经到了某些人讲的需要“拯救股市”的程度呢？笔者认为远远没有。拯救股市的提法充其量是为了吸引眼球，哗众取宠罢了。因为，既然问题时跌出来的，那么只要股市涨起来，那么一切就可以缓解；既然当初设计股市时考虑了中国特色，人为制造了股权结构分裂、券商行业特许、筹资功能异化等事实，那么，只要继续重视股市的中国特色，不要盲目照搬什么成熟市场经验，也就可以制定出合乎“中国证券市场革命的发展需要，把‘先进市场主义’和中国特色有机结合”的法律法规。如此一来，市场多半就会逐渐走出低迷。

　　说起来，股市中的大问题不外乎国有股的流通问题，这是问题的根子。自周小川当证监会掌门时“不合时宜”提出这个问题后，国有股减持就成了市场的一块心病，而当年证监会、财政部等部委提出这个问题时是联合决策，财政部还发言说这是个大立好，但后来，这个屎盆子却完全扣到了证监会头上，成了证监会周小川保收诟病的理由。周小川主席为此也劳神不小，但可惜的是，在大盘还在两千点以上盘桓时，当年的周主席并没有继续他“市场化”的理想进程，一举把减持搞下去，而是把国有股减持又收了回去，装进了潘多拉的魔盒。结果，后来减持没搞成，大盘倒是像一些人指责所言，“如愿以偿”地跌了近50%，到现在还不死不活，搞得继任者尚福林在没有勇气去碰这个棘手的问题。不仅如此，在低调沉默了半年多之后，尚福林主席才发现，原来当初被国有股减持等问题扪下来的市场，不仅把中小散户打得怨声载道，而且把当初证监会的“亲儿子”，中国证券市场的特权阶层——证券公司打得几近破产。这一下坏了，券商自己怨声不断，说被证监会抛弃了，而外界也开始对券商过去的特权行为开始了毫不留情的反思。特权保护下形成的权贵阶层受到了空前的劫难。甚至还牵连上了证监会自己，有了“证监会系监管下的券商们”的无情报道。其实，在中国，监管部门下面直辖的公司有自己派出的人属于公开的秘密，并非证监会如此，而能够派人出去的理由也很充分，无非就是公司的国营性质决定了如此。但这却和当初设定国有股不流通，只拿社会公众股去“圈钱”脱困一样，不出事则已，出了事就会立刻成为被人指责的缘由。话说到这里，笔者也想对国有股减持谈一下看法，那就是国有股减持不能不搞，但绝不是现在，也不是今年，要在切实制定出一个行之有效的减持方法后，在股市承受能力允许的情况下，渐次减持，直到全部流通。而坚持的大原则应该是，充分考虑场内投资者的补偿问题，激活投资者对股市的信心。在减持问题上，绝不能搞什么与国际接轨，当初的中国特色问题在如今必须也用中国特色的减持方案来解决。这，才是真正需要大智慧大勇气的地方。

　　当今之计，表面上看，证券市场是黑云压顶，但应该看到，也就是在这个市场，问题暴露得最充分，业界反思最深刻，各方期望值也最低，这就给管理层提供了一个极好的解决问题的时机。毕竟，在中国特色的证券市场化环境下，券商还没有破产，股市还没有崩盘，只要管理层能拿出中国股市的远景蓝图，使投资者对未来有个较为明晰的预期，抛弃东一榔头西一棒锤的幼稚做法，则中国股市的前途肯定还是光明的。

　　当然，前途光明的股市势必是一个最终能够实现股市功能的市场，而股市的功能在于直接融资和优化资源配置，就这一点而论，我们的股市也很年轻，远远不能完全实现这些功能；而就近来程思危副委员长撰文呼吁恢复的股市的本色而言，笔者以为，股市从来就没有什么本色，问题是，作为设立股市的主导者，政府和监管层要赋予它什么样的颜色。公正、公开、公平历来是国内外证券市场努力奉行的准则，由此可以看出，股市的本色便是三公，便是无色和透明。但可惜，这从来就是一个理想。

　　因此，笔者以为，在不放弃追求股市理想境界的前提下，应该通过减压、松绑等手段还给股市应有的激情和梦想。因为，股市从来就不是一个需要理性但同时也需要激情的投资和投机场所；平庸和微利从来就不是股市真正的语言。在这个意义上，我要说，券商的微利时代远没有也不可能结束，券商还会在以后的内部治理和股市行情中崛起，而股市大盘本身，也极有可能在如今的万马齐喑中悄然变盘。

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