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封闭式基金运行呈现新特征
  时间:2003年01月20日12:12    作者:王剑 我来说两句我来说两句(0)
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  最初封闭式基金运行主要是由资金供求关系来决定,在价格上往往和股票的运行成翘翘板的局面。但从《证券投资基金法》颁布以后,特别是大型基金的先后推出,封闭式基金的运行逐渐从投机向理性投资过渡,这在2002年表现得尤为明显。

  将2002年沪市指数的波动幅度和同期沪市基金指数(相关,行情)波动幅度相比较,可以发现一些规律:在年初基金的走势强于同期的股指运行,但到后来基金的波动基本上是和同期的股指运行同步,并且基金的价格折价幅度呈现加速态势。这表明基金价格越来越取决于基金的净值情况,价格和价值的关系从未有过的紧密的结合,说明国际上理性的投资理念率先在基金中得到了体现。

  我们可从多个方面对基金进行综合分析,从中寻找投资机会。

  首先,从基金的成长性来分析基金的运行特征,从2002年全年的情况来看,净值成长前十名基金分别是:安久、景业、泰和、科翔、科汇、景阳、金盛、兴业、开元、裕华,净值成长率最高的是安久16.58%,最低的是裕华-8.13%。

  可以看出,整体基金净值全年呈现不断下滑的趋势,但其价格下跌的幅度大大高于净值的下跌速度,这虽然有挤泡沫的因素,因为去年许多基金都高于其净值,特别是小盘基金,但过份的下跌也使基金的投资机会不断凸现,可以看到一旦市场好转,部分基金的盈利能力是很强的,前十位的基金其跌幅大大低于指数的下跌幅度,以沪市综指为例,2002年年尾收盘指数跌幅超过20%,而基金的净值却连其一半不到,这表明这十家基金有较好的资金运作能力,未来可从中选择有潜力的基金。

  其次,从基金的净值排名可以进行分析,截止2003年1月10日基金净值前十名分别是基金兴华(相关,行情)、融鑫、银丰、安顺、兴和、开元、景阳、裕元、安瑞、科汇,净值最高的兴华达到1.0091元,最低的基金科汇(相关,行情)也有0.9288元。基金的净值高表明其盈利能力强或者历史上曾经有过辉煌,从这十家基金来看,大盘股基金较多,并且目前普遍都是折价,但折价率不高,越往前折价率越低,而越往后折价率相对较高,同时大盘的折价率比小盘折价率要高。

  再次,在分析基金是否有价值时,其折价率的高低又将成为一个主要参考因素,折价率越高表明其价值低估得越凶,也越具有投资价值,同样以2003年1月10日收盘为例,列出折价率最高的十家基金是:丰和、同盛、裕隆、普惠、景阳、景福、同益、汉盛、兴和、科瑞,折价率最高的是丰和18.71%,最低的是科瑞17.65%。基金折价率高低可作为选择基金的一个重要因素,在目前股指反弹的情况下,基金的净值必然有所增长,大幅度的折价必然会促使其反弹,投资者可从中寻找机会。

  当然,对基金的分析判断要综合各种因素,要考虑基金成长性,因为成长性表明基金盈利能力高低,较高成长性基金可促使净值较快增长,从而推动基金价格上扬,而净值的高低就表明历史上该基金有过较好的表现,在目前大盘下跌过程中暂时不如意,但一旦回暖,则可能雄风再起,同样可以作为判断基金净值成长的一个重要因素。至于基金的折价率一方面要看到它价值低估的因素,同时也说明如此高的折价也有可能是其净值不断下跌或者涨幅小于大盘所致,表明其基金管理人的管理水平不高,致使投资者不信任导致价格走低。所以,对各种影响基金因素要客观全面分析,才能找到真正有价值的基金。目前来看,一个很突出的特点就是小盘基金在同等因素下,价格高于大盘基金,而在国外,大盘基金往往受到了机构资金的青睐,因为只有大机构才能具有较强的抗风险能力,随着我国的投资者投资理念逐渐与国际接轨,预计大盘基金的价值将会逐渐被挖掘,而先人一步可以获得较好的投资回报。


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