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拯救中国股市危机的10项建议
2003年9月21日14:42   [ 李志林 ] 来源:[ 证券市场周刊 ]
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  政策谏言

  近期,媒体关于“股市为何缺乏吸引力”、“中国股市是否被边缘化”的讨论颇为热烈,提出了许多问题及针砭时弊的见解,很有价值。鉴于9月18日沪深A股的加权平均价为7.27元,平均市盈率35.72倍,均已低于1月6日1311点时的7.68元和53.89倍。我认为,现在是管理层采取积极股市政策的时候了。值此,提出10项拯救股市危机的建议。

  1.整直接融资方式,纠正股市扩容大跃进,停发新股1年。对已经通过发审委审核的100多家上市公司,一律改为发3-5年期的企业债券,要有一个担保单位,这样就可有效制止劣质企业的乱圈钱行为,给股市以休养生息的机会,并同样可达到加大直接融资比例的目的。

  2.利用扩容间隙期,一方面加大整顿原上市公司的力度,另一方面由市场各方制定严格的上市标准,如发行摊薄后的业绩须高于大盘平均业绩20%以上;实行保荐人制度,确保新上市公司业绩能连续增长3年;上市公司上市前须公布审核人员的名单,公示7天,欢迎群众举报打假,突出股市优化资源配置的功能,确保上市公司的质量。

  3.取消上市公司的增发和可转债,对确有融资需要的优质企业,可按10:3的比例、20倍市盈率的价格进行配股。

  4.停止香港H股回流内地以高价发行新股,确保A股投资者的合法权益不受侵犯。

  5.对跌破发行价的股票,管理部门应敦促上市公司进行回购,若一个月内不能恢复发行价,就立即停牌。这样可有效制止股市无休止的下滑,保护投资者利益,并吸引储蓄资金入市,恢复投资者的信心。

  6.鉴于历史形成的新股发行高溢价、高配股价和高增发价,以及2/3的非流通股不能流通的实际,管理部门应理直气壮地强调目前中国30倍左右的市盈率有投资价值,坚决反对股价与国际接轨的口号,以稳定市场情绪,给投资者一个良好的预期。

  7.成立中小投资者利益保护委员会,作为科学化、民主化决策机制中不可或缺的一方,拥有对错误决策的否决权,参加新股发审委的工作,对侵犯投资者利益的行为有追诉权和要求赔偿权,把保护投资者利益真正落到实处。

  8.对国有股的全流通问题,若暂时找不到一个各方都可以接受的方案,可以搁置,但应坚持原先的承诺,即方案最终一定会保护流通股东的合法权益,不只是对流通股东让利或补偿,而是维护“三公”,还权于民,进行缩股后再以提高后的净资产价格向流通股东配售,分年逐步实行流通。

  9.在国有股还权于民的方案形成之前,停止向外商、民营企业和MBO进行转让。

  10.恢复B股发行新股,允许国内金融机构买B股,以吸引外资重回B股市场,既减轻人民币升值的压力,又保护B股投资者的利益,还有间接地保护的作用。

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