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中外合资基金的规模尝试
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[ 梁海丽 ]

  江苏省政府最近出资6.5亿人民币设立了一个风险投资基金,IDGVC作为最早进入中国的境外风险投资基金成为江苏省政府的首选及第一大合作伙伴,合作基金规模3.3亿人民币,江苏省政府1个亿,IDGVC 2.3个亿……

  江苏国土面积占全国的1%,人口占6%,而GDP却占到全国的11%。“如果在江浙沪地区找不到好项目,那在整个中国都找不到好项目了”,江苏省创业投资协会会长李中和说。

  “目前,基金管理人基本上都是在管理境外的基金,用境外的资本投资于中国市场,然后再到境外去寻找出口,其实很累,”IDG技术创业投资基金副总裁李建光有着多年投资中国企业的经验,“而国内有很多闲置资金,证券市场又不成熟,所以应该充分利用国内民间资本,借助中国资本市场,这将是未来风险投资的大趋势。”

  江苏省高新技术风险投资公司总经理沈捷尔成为这笔巨额资金的女掌门。作为较早设立风险投资基金的江苏省政府,此次设立如此规模的风险基金,目的是要推动江苏省的经济发展,因此在与境外基金的合作协议里规定:投资地域范围主要限于江苏省内,可以适当扩大到长江三角洲地区,即:浙江和上海地区;鼓励投一些比较长期的项目,主要是一些有技术创新的初创企业。江苏省与合作伙伴的合作方式是,政府出30%,合作方出70%,这样,6.5亿人民币的资本,就可以吸引到20多亿人民币的资金。作为合作的前提条件还包括,所有合作伙伴,无论是合作基金的模式,还是合资基金的模式,都要求基金的几个管理人员要配套拿出10%的资金,同时主要负责人要拿出10%资金的50%,从而起到对管理者的约束作用。

  中外基金的合作模式,一直是业内人士在探讨的一个问题,目前普遍存在的模式大概有六种(见《数字财富》杂志2002年第4期,《中外基金合力突围》),而此次与IDGVC的合作,可以定义为合作基金的模式。

  所谓合作基金,是一种比较灵活的合作模式,合作双方不需要成立新的投资管理公司,资金保留在各自的账户中,需要投资的时候,双方再按照协议,拿出属于自己应投的那一份(美元及人民币合作基金模式图)。而合资基金,是双方要根据协定,拿出一定数量的资金(美元或者人民币),合资成立一个投资管理公司,公司所在地可以根据需要放在境内或者境外(人民币合资基金模式图)。

  一直对IDGVC推崇备至的沈捷尔说,“跟IDGVC的合作比较特殊,我们采用合作基金方式,没有成立新的管理公司,但是,在长江三角洲地区,只要是IDG投的项目,我们就要求跟投。”而李建光也非常看好IDGVC此次与江苏省政府的合作。“虽然,我们分属人民币基金和美元基金,但是,由于江苏省政府拥有境外投资平台,而我们IDG本身也拥有人民币基金的部分,所以,双方共同投资一个项目没有任何障碍。”

  与其他的合作伙伴,江苏省则采用了合资基金的模式,即:由江苏省高新技术风险投资公司出面,分别与他们成立不同的管理公司,按照3比7的比例共同出资,这些合作伙伴包括:台湾富鑫集团、龙科创投、中韩无限基金、ChinaVest等。“在目前,合资基金的模式比较少被采用”,冠通创业投资管理公司CEO周正男介绍说,“主要是因为管理机制的问题。”

  一直以来,中外基金都是采取井水不犯河水的态度,在投资项目上很少合作,这主要是因为退出问题。而作为合作基金模式,在项目退出时,相对则比较灵活,因为无论是出口选择在境内或境外,必须退出的一方在公司评估方面相对会花费很少时间,从而避免了上市时机的延误。


来源:[数字财富]
2002年11月13日11:10

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