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精 彩 回 顾

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继中行、建行、工行、南方证券等等之后,国家还要为多少金融企业买单…

重磅砸向中美贸易这根敏感而脆弱的神经,贸易摩擦再次成为多方关注的焦点…

一场看不见的竞争已在黑土地上展开,沈阳、大连、长春谁引领东北起飞…

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改头换面意在顺产?货币基金陈仓暗渡

  从年初招商基金成立伊始,货币市场基金这一带有基金业创新烙印的产品命运就受到了广泛关注,货币市场基金何时能拿到准生证也成为业内津津乐道的话题。

  12月2日,记者从权威人士处证实,受到监管层的阻力,货币市场基金要正式推出迷雾重重。三家准备推出货币市场基金呼声最高的基金公司——招商、华安和博时都已经调整了产品设计,一个比较大的改变是在产品名称中不再出现货币市场基金的的字样。然而改名是否真能助货币市场基金顺利诞生?

搜狐独家评论:<柳瑛>12月 货币市场基金“出生”的最后好时机?>>>
相关专题: 货币市场基金启动

我来说两句
基金改名避“货币”

  ·记者12月2日从招商基金公司获悉,该基金公司准备推出的货币市场基金已经正式定名为“现金增值基金”,并随时准备推向市场。招商基金公司相关负责人称,公司准备这只基金已经有半年的时间了,所有准备工作早已就绪,只待监管层一声令下,就能推向市场。

  华安基金公司相关人士也表示,华安准备推出的货币市场基金定名为华安现金富利投资基金,回避了货币市场基金的字样。然而对于能否在近期推出,该人士表示,监管层的态度并不明朗。另据知情人士称,博时的货币市场基金命名为免佣收益基金,货币二字不见踪影。

  基金公司进入货币市场领域的过程可谓一波三折,至今能否顺利进入还存在诸多疑问。之前,基金公司对这一过程的复杂性考虑不够,以致于做出了过于乐观的估计。有基金公司在一两个月之前就将所有宣传材料准备就绪,并准备召开新闻发布会向市场推出自己的货币市场基金。

  但是,由于货币市场基金募集到的资金要进入货币市场,就涉及到跨部门监管的问题,不仅要中国证监会批准,而且必须得到央行和银监会的认可,而央行和银监会出于种种考虑,又不愿意基金公司顺利进入货币市场领域。而且商业银行出于自身利益的考虑,也不愿意基金公司到这一领域分羹。这使得基金公司实际上陷入了进退两难的尴尬境地:一方面要丰富基金品种,投资领域需要扩张,一方面监管层迟迟不肯松动。于是,基金公司不得不努力寻求一种变通的方式——回避货币市场基金这个字眼。

  这对已经处境微妙在夹缝中的基金管理公司来说,是一种无奈的选择。

  改变的还不仅仅是名称,在产品性质上还有一个重大的调整。有证监会工作人员透露,基金公司在短期内不可能获得进入商业票据市场的“通行证”。因此,基金公司调整后的基金产品可能只具有货币市场基金的框架,而无法完全实现货币市场基金的功能。而在一定意义上,这种基金与现行的债券基金差异不是太大,但这种基金不能投资长期债。

  但是,为了尽快完成货币市场基金的设立,基金公司别无选择。

我来说两句

银行定名避“基金”

  ·商业银行是基金公司推出货币市场基金最大的反对者,商业银行同样想成为货币市场基金的主要发起人,而银行要推出货币市场基金同样也面临着许多待解难题。因此,建行基金托管部李春信表示,银行推出的产品可以不叫某基金,而称为某理财工具。这个称呼想要回避什么呢?

  首先是法律法规上的相关问题。基金公司几乎一致认为,由商业银行发起运作货币市场基金这是违反法律规定的,因为银行不能进行受托资产的管理和投资。一位基金人士则表示:银行没有资产管理的牌照,所以只能做表内资产的投资。而货币市场基金的资产都是基金持有人的,不能像存款一样计入负债。基金管理人和持有人之间是信托关系,银行如果做了就是搞信托业务。因此,银行不具备发起并运作货币市场基金的资格。

  其次是监管层的问题。银行要推出货币市场基金究竟要不要通过证监会的批准呢?还要不要接受证监会的监管呢?谁来监管是一个非常现实的冲突,对于基金公司来说,其主体在证监会,但市场行为在人民银行和银监会;对银行来讲,主体和行为都不属证监会范畴,而它要发行货币市场基金要不要报批证监会是个悬而未决的问题。

  中国人民大学赵锡军教授认为,商业银行推基金产品应该报证监会批,这主要基于两个方面的原因,一是证券投资基金业归证监会管理,二是现有约束基金业的两个最高级别的行政法规也都由证监会负责执行。

  招商基金的观点是,基金公司设立货币市场基金,证监会行使批准权力,但由于涉及到货币市场问题,证监会必须与银监会、央行取得一致,因为货币市场准入是由央行和银监会管理的;同样银行发行货币市场基金不仅需要央行和银监会的批准,还要由证监会最终决定。

  这就使银行推出货币市场基金也陷入了两难境地。有银行表示,银行没有必要接受证监会的监督,商业银行完全可以通过理财等方式回避“基金”这一称谓,把这个产品放到银行的理财中心销售就可以。

银行 基金 券商争什么
  ·市场人士认为,无论是基金公司、银行或是券商都想成为货币市场基金的主体,无论在名称上怎么改动,其产品的实质都是一样的,这其实是一场基金公司、银行、券商拓展市场空间的竞争。

  对银行来讲,如果推出了货币市场基金,这是业务上的一大突破,所以银行宁可放弃货币市场基金这一名称。这本身就是看重实质而不是形式的做法,其目的无非是为了在法律边缘寻求业务突破,从基金公司的“碗”里分得一杯羹。

  有分析人士进一步指出,我国加入世贸组织已有两年时间,包括银行业在内的金融业的对外开放正按照承诺按部就班地进行。国内商业银行所受到的来自外资银行虎视眈眈的竞争压力越来越强。除了抓紧时间消化历史包袱,提高资产质量之外,增强整体盈利能力,不断开辟新的利润增长点也成为内在的动力。在传统的货币市场争取更多的利润,这是银行积极申请设立货币市场基金的主要原因。

  建行基金托管部人士则认为,进入货币市场对券商和基金公司具有非同寻常的意义。

  对券商而言,在目前市场状况下,进入货币市场是非常有利的。券商的首要目标是生存,风险较大的传统资产管理模式显然已不适合券商的处境。相比之下,投资于货币市场工具不但能够抵御风险,还能为券商带来稳定收益。正是基于这种考虑,证券监管机构在7月份征求意见的《关于证券公司产品开发有关问题的通知》中对产品投资范围作了一些明确限制:集合受托理财主要投资于国债和中央级或大型企业的债券等,投资于股票的比例不得超过20%。受此影响,不少券商正在开发中的集合受托理财产品均在货币市场工具方面大做文章。

  对基金公司来说,搞货币市场基金是完善自己产品线的重要措施。从目前的实际来看,投资者对其需求相当强烈。与股票市场基金相比,货币市场基金的风险度低了许多。因此,引入货币市场基金的意义不可低估:一方面,这可以改变目前基金投资单一的状况,在丰富业务品种的同时有利于基金管理公司的多元经营,分散风险,提高风险承受能力;另一方面,建立货币市场基金不仅为基金业开辟了一个新的利润增长点,更重要的是它为开放式基金提供了一个可选择的工具。

能不能共同做大蛋糕?
   ·在货币市场基金领域内,银行、基金公司和券商在竞争中各有各的优势。业内人士认为,如果大家无序地争夺下去,只能更加延迟货币市场基金的推出,这无论对哪一方都是不利的,最佳的方案是竞争各方进行合作。

  一位基金公司人士表示,在货币市场基金领域,如果银行能和基金公司合作那么肯定会形成双赢的局面。在货币基金市场方面,银行、基金公司、客户是个三角关系,在这三角关系中,银行、基金公司是站在同一边的,双方应该共同为客户去服务。

  对于基金管理公司,货币市场基金是个新的安排;对商业银行来说,货币基金和此前的一对一的、固定利率的做法区别也非常大。所以,双方应该是合作。在合作的基础上,一定程度上双方的利益可以作调整。只要双方有诚意,合作问题并不难解决。比如在利益分配上,如果觉得银行贡献大,银行可以多拿点钱;如果觉得基金公司贡献大,基金公司可以多拿些钱。双方通过谈判、博弈、可以寻找一个最佳的结合点。

  有银行人士认同这位基金公司人士的观点,但他同时表示,银行和基金公司之间的竞争还不仅仅局限于利益的分配,谁是主体这一问题不能不考虑。

  据称,银行方面从来没有认为基金公司不能推出货币市场基金,而是认为货币市场基金不应该成为其主营业务。招商、博时、华安这三家基金公司以前已经有基金产品,此次推出货币市场基金作为产品的补充是可以的,但还有两家基金公司打算推出的第一只开放式基金就是货币市场基金,这有点难以让银行不能认同。

  还有人建议,干脆对银行或是基金公司推出货币市场基金不作限制,双方都可发行,通过试点确定最佳模式。也有人称,可以从金融创新的角度,专门制订相关条例,明确规定货币市场基金产品的发行主体、投资范围等容易产生歧义的内容,使该基金能尽早问世,相关各方都能从中获益。

  只闻楼梯响,不见人下来。货币市场基金的各个东家都在焦急地等待监管部门的“发令枪”。


  本期聚焦主体文章作者:搜狐特约撰稿人 王雍

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