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上市公司为啥不愿“全流通”?
2003年12月5日10:26   [ 皮海洲 ] 来源:[ 搜狐财经 ]
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  全流通是中国股市走向规范化发展的必由之路。目前市场对包括解决国有股问题在内的全流通问题的呼声甚急,不仅流通股股东在期盼,市场人士在呼吁,就连管理层也在为推出相关方案而进行积极的调研。可以说,全流通已是大势所趋,人心所向。

  然而,出乎市场预料的是,作为在全流通的操作过程中有着较大说话权的上市公司,却对全流通的进程表现出一种冷漠的态度来。近日,在财经网络上很是流行的一篇注明来自《新京报》题为《上市公司:不想成全流通试验品》的报道,向证券市场表明了上市公司的这种心机:“从上市公司的角度来说,我们并不希望全流通那么快施行,我们还是希望晚一点”。

  应该说,这些上市公司“不希望全流通那么快施行”的理由是很冠冕堂皇的。因为在它们看来,全流通会影响到上市公司的稳定发展问题,而稳定对于一家上市公司来说是压倒一切的。而从另一个角度来说,又有哪一家上市公司不希望自己有一个稳定的发展环境呢?应该说,这种看似冠冕堂皇的理由,其实完全是对全流通的“曲解”,因为在当今的股市上也有股本全流通的“三无概念股”,这些上市公司在资本市场照样没出什么问题,谁能说这些公司就没有稳定了呢?

  笔者以为,上市公司不愿进行“全流通”,所谓“稳定”问题只是一种借口罢了,而实际上是另有真实目的。

  首先,是为了达到大股东长期控股的目的。只要大股东能够控股,那么,在上市公司里一切便都是大股东说了算。如此一来,这上市公司便是那大股东的上市公司,大股东想怎样就怎样,上市公司便是大股东的提款机,谁也奈何不得。相反,如果全流通了,大股东就很难绝对控股了,那么,大股东的权利将受到限制,上市公司便成了所有投资者的上市公司,这当然是大股东所不愿意看到的。所以,大股东是不愿意看到全流通的到来的。如此一来,代表大股东利益的上市公司自然也就跟着大股东一个鼻孔出气这就不足为怪了。

  其次,是为了达到长期掠夺流通股股东权益的目的。在当前股权割裂的情况下,流通股股东就是砧板上的肉,不仅可以供上市公司任意宰割,而且还可以听赁其它所有的非流通股股东宰割。上市公司与非流通股股东们想割流通股身上的哪块肉就割哪块肉。比如,高价发行新股,不仅上市公司可以圈钱,那非流通股股东的每股净资产也可以跟着增值。如此一来,非流通股股东只要投票,就会有流通股股东给上市公司及非流通股股东送上真金白银。有这种“美事”,还要那“全流通”做啥?

  其三,是为了上市公司更方便圈钱的需要。在当前股权分割的情况下,上市公司要想圈钱,只须由不用掏钱买单的非流通股举手表决投票通过即可实现,任凭流通股股东如何反对,但那都是翻不了什么大浪来的。如招行发债风波就很清楚地表明了这一点。因此,在这种情况下,上市公司要圈钱,无疑方便许多。相反,如果全流通了,那些目前这些与大股东及上市公司利益保持一致的其他非流通股股东,他们便不再是利益共同体了,这时他们也就变成了流通股股东。如此一来,再要轻易获得多数票的通过,只怕就难了。面对可能会出现的这种后果,这上市公司自然也就“不希望全流通那么快施行”,能多拖一年是一年,多拖一天是一天了。

  

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