搜狐首页 - 新闻 - 体育 - 娱乐 - 财经 - IT - 汽车 - 房产 - 女人 - 短信 - 彩信 - 校友录 - 邮件 - 搜索 - BBS - 搜狗 
搜狐首页 > 财经频道 > 名家荟萃 > 皮海洲
独家:皮海洲--“倒逼”全流通
2003年12月9日10:19   [ 皮海洲 ] 来源:[ 搜狐财经 ]
页面功能 【我来说两句】【我要“揪”错】【推荐】【字体: 】【打印】 【关闭
  “皇帝不急,急死太监”这是水皮先生对近期市场关于全流通问题讨论的一种概括。虽然水皮先生的本意是在指责“太监们”在全流通问题上操之过急,对此笔者也不敢苟同,但仅从字面上理解,当前市场上关于全流通问题的现状还真是这么回事儿。

  “皇帝不急”。比如,国有股股东不急,作为国有资产管理者的国资委,在对待国有股场内减持与流通问题上,就一直都是采取拖延的政策。比如,上市公司也不急,日前就有报道称:“上市公司不想成全流通试验品”,他们表示:“从上市公司的角度来说,我们并不希望全流通那么快施行,我们还是希望晚一点”。当然,作为其他的法人股股东来说,他们也就更不着急了,跟着国有股股东及上市公司一道,吃香的喝辣的,你有我有全都有,他们急个啥?这正如笔者12月5日在搜狐财经上刊发的《上市公司为啥不愿“全流通”?》中所分析的那样,在现行股权割裂的情况下,大股东可以将上市公司当成自己的提款机,非流通股股东可以通过融资与再融资甚至是分红的形式来达到侵占流通股股东权益的目的,而且上市公司圈钱又非常方便。面对这种种好处,这些靠盘剥流通股股东利益来发财的诸多受益者们,他们如果要是也急着全流通,那才叫是怪事呢!

  但是“太监急”(“太监”一词是否妥当?相信提出这一说法的水皮先生自有分寸)。作为股市直接管理层的证监会,面对股市的持续低迷,面对投资者的怨声载道,他们不能不急。这正如证监会规划发展委员会办公室主任李青原博士所说的:股权割裂的制度设计严重影响了资本市场的发展,这个问题不解决,做任何事情都走不动。因此,李青原博士认为,解决股权分置问题是股市发展的突破点。市场人士也着急,面对股市的畸形发展,面对中小投资者利益的受损,只要是有正义感的市场人士,他们都会为解决全流通问题而疾呼。中小投资者就更着急了,因为他们是股权割裂下最直接的受害者,不仅他们的权益受到非流通股股东们的损害,而且股市的持续低迷也使得他们无法在股市里获得投资收益,因此,他们更需要一个公平、公正的投资环境。因此,从市场的角度而言,全流通已是大势所趋。

  如何解决“皇帝不急急死太监”这个问题?笔者以为,用“倒逼”的方式足可以达到解决全流通的目的。可以说,到目前为止,中国股市仍然还是一个颠倒是非的股市,所以,在这个股市里,谁是皇帝谁是太监这样一个常识问题也都被颠倒了。实际上,股市里的真正的“皇帝”就是作为出资人的中小投资者,没有了他们,上市公司从哪里弄钱?没有了他们,国有股又如何能够快速增值?特别是如果没有了他们支撑着二级市场,国有股又如何能够在场外高价转让?可见,不论是上市公司还是国有股股东,他们都有求于流通股股东与股市的二级市场,既然如此,我们又何不“倒逼”全流通呢?这也应算是“市场化”的一种表现了。

  其一,采取新股新办法的方式解决新股的全流通问题。企业不上市即罢,如果要上市,就必须实行股本全流通的股权结构模式。此举一方面可以控制非流通股问题的进一步膨胀,另一方面,也可以在新股中率先给投资者以公平的待遇。

  其二,推出流通权证,以解决老股问题。新股全流通势必对老股的股价会造成冲击,为避免这种冲击,可在老股中实行流通权证制度,使老股都成为含“权”股。如此一来,老股的价格,不仅包括了自身流通的价格,而且还包括了非流通股将来流通时的权证价格。这样,全流通新股对老股的冲击就可以降至最低限度了。而且,作为二级市场来说,是流通股股东用钱堆积起来的,作为非流通股想上市流通就必须向流通股股东购买流通权,这也是天经地义的事情,否则就永远也不允许非流通股到二级市场上来流通。

  其三,推出再融资新举措,严禁未实现全流通的上市公司在证券市场进行任何形式的再融资活动。上市公司之所以对全流通缺少激情,关键就在于在目前情况下,它同样可以从股市上圈到钱。而作为非流通股股东来说,它同样可以达到侵占流通股股东利益的目的。如果将再融资与全流通结合起来,取消非全流通企业在证券市场上的再融资资格,那么,不论是上市公司或者非流通股股东,他们圈钱的目的与侵占流通股股东利益的目的就都达不到了,如此一来,他们自然也就会调过头来向流通股股东“说好话”,通过向流通股股东购买流通权证的方式以实现全流通的目的。

  其四,引入“类别股东表决机制”,凡影响到流通股股东权益的事情,都应由流通股股东表决通过后方可实施。比如,非流通股的场外转让,红利分配,有关企业发展的重大决策等等。如此一来,非流通股股东想继续侵占流通股股东的利益,那就没那么容易了,还得问问流通股股东答不答应才行。

  

页面功能 【我来说两句】【我要“揪”错】【推荐】【字体: 】【打印】 【关闭

新闻搜索
关键字:

  -- 给编辑写信


ChinaRen - 繁体版 - 搜狐招聘 - 网站登录 - 网站建设 - 设置首页 - 广告服务 - 联系方式 - 保护隐私权 - About SOHU - 公司介绍
搜狐财经频道联系方式:热线电话 (010)62726113或62726112
Copyright© 2005 Sohu.com Inc. All rights reserved. 搜狐公司 版权所有
相关新闻
该作者文章
 ■ 我来说两句
用  户:        匿名发出:
请各位遵纪守法并注意语言文明。
 
*经营许可证编号:京ICP00000008号
*《互联网电子公告服务管理规定》
*《全国人大常委会关于维护互联网安全的规定》
 ■ 新闻自写短信
对方手机:
[最多2个] (半角逗号分隔;0.2元/条)
短信内容:
署    名  
手    机  
密    码  
 

精彩彩信
[和弦]两极 一分钟追悔
Forever Love
[音效]天下无贼主题曲
GoodFeel铃声
[原唱歌曲] 夏日恰恰恰
桃花流水 一直很安静
[热门排行] 要爽由自己
向左走向右走 飘移
精彩短信
[和弦]快乐崇拜 江南
[音效]情人 猪(搞笑版)



搜狐商城
vip9.5折免运费
暑期特惠总动员
爱车清洁用品大检阅
小家电低价促销
哈利波特现货发售
玉兰油超低惊爆价