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独家:花旗掩映下的德隆在上演“化蝶”好戏?
2003年12月19日12:24   来源:[ 搜狐财经 ]
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 特约撰稿人侯宁

  正当舆论把目光盯准“国有股转让”而国资委也在对“国有股转让不等于国有股流通”这样的小儿科问题进行不厌其烦的澄清时,大名鼎鼎的民营翘楚德隆系又爆出了新闻:号称“德隆三剑客”的新疆屯河(相关,行情)被同样大名鼎鼎的花旗系企业-----花旗环球金融公司相中了!虽然只购入了30万股新疆屯河的股票,和4个亿的流通盘相比可谓杯水车薪,但笔者以为,虽然人家德隆和我们的股民不同,从来不怕转让和全流通,但转卖给花旗接单可谓是豪华手笔,因而此次花旗亮相的意义便决不能以简单的数量计算了。

  为什么呢?盖因德隆集团在中国资本市场的名气太大,而花旗在全球的名声也绝对是“如雷贯耳”。如此,则德隆系的股票被花旗看重则自然是天大的喜讯了!强强联手么!谁又能放过这样的好事?谁又能忽略这样的好事呢?因此举动虽小,却被媒体视为头条“喜讯”。

  遗憾的是,德隆一向令人生疑的诸多壮举,让此喜讯也难免蒙上阴影。而蒙垢的主因首先在于德隆早年乃是强悍老庄的代名词,其重仓持有的屯河等股票个个业绩平平,但股价却一直能够续写“西方不败”的神话!因此在投资者看来,德隆的做法就是典型的脱离基本面的坐庄行为;蒙垢的另一个原因,则在于仍然未能摆脱坐庄阴影的德隆在乳制品、毛纺织品等其他产业领域的迅速崛起,在于唐氏兄弟这样“坐庄起家”的民营企业何以能力压群雄,在浩瀚的西部边陲异军突起?这里面蕴藏着多少“资本原罪”?

  这种猜测的背后或许有所谓“好奇心理”和“仇富心理”,但更多的,却是源于民营企业主频频东窗事发的现实。事实上,在啤酒花老板艾克拉木-艾沙由夫上演失踪秀之前,笔者还不知道新疆地区还有这样“一人独大,股东皆傻”的跌停板英雄!而类似的悬疑,也是包括新疆屯河在内的德隆系三剑客身上经年笼罩着的阴影:德隆三剑客为什么“逆势而牛”,在两年来的“国有股减持大熊市”中坚挺不倒呢?为什么在众多有实力的国有型券商的资金链纷纷告急或者断裂之时,民营的德隆系的股票却还能稳坐钓鱼船呢?或者,为什么,“唐门四虎”能在满盘皆绿的证券市场上游刃有余,在德隆三剑客之外,还涉足深发展的新桥并购,扩展着从新疆到亚洲的番茄酱加工中心版图呢?这是如同钟朋荣先生断言的那样,说明了民营经济优越于国营经济的蓬勃的生命力呢?还是说明了“资本原罪”建立在残酷和违规违法之上的效率?

  对此,同样是民营的啤酒花告诉了我们民营企业制造啤酒花的强大生命力,但却也给了我们的罂粟花一样的痛楚,而德隆的民营领袖,现在已经荣膺全国工商联副主席的唐万里先生,总不该也让我们的股民在得到花旗购买新疆屯河的“喜讯”后,也随后便尝尝“十个跌停”的自由落体的滋味吧?

  我想,唐先生一般的回答肯定是“不会的”,或许还可能是“无可奉告”吧。对此,我们都可以理解。因为,在从计划经济向市场经济转轨的大潮中,公有制经济体制的改革的方向尚且刚刚确定,这时候如果强求私有的民营经济给出一种“规范”发展的确切模式,岂非强人所难?更何况,德隆系的股票一向坚挺,是德隆展示其长期投资理念而非投机的象征,岂能任其一落千丈?

  事实上,关于德隆的发展战略,唐万里先生也是做过一番归纳的,那就是:“以资本运作为纽带,通过企业并购、重组,整合实体产业为传统行业,引进新技术、新产品,增强其核心竞争能力。”在唐先生看来,“从1994年我们就进入农业领域,资本运营是产业整合的工具。”就是说,德隆眼里的资本运营只是工具和手段,而实业才是其希望达到的彼岸和落脚点。然而,“资本运营”起家的德隆尽管辗转腾挪,但却一直难以摆脱“资本大鳄”的阴影,连经济学家郎咸平在2001年10还在就德隆涉嫌违规操作而向德隆公开叫板!而这种叫板之所以能得到喝彩,一是因为德隆身处西部的地域特征及其某些作为的神秘激发了人们的猎奇心理,二是“庄家”损害“三公”原则的历史黑墨,终究也让德隆认识到了古训中“近墨者黑”的社会暗示效应的超强威力。

  众所周知,证券市场乃是博弈场所,这个场所斗智斗勇斗资本的色彩体现得最为充分,因而“斗争”也异常激烈。所以,为了避免不必要的冲突,这个市场最为强调和重视的,就是公平、公正、公开的“三公”原则。如此,则即便是赌场,也会具备魅力,更何况是我们这个市场经济发展到一定阶段的中国特色的证券市场了!

  事实证明,只要国有经济战略大调整的方向不动摇,只要发展民营经济的国策不改变,只要证券市场允许适度投机的正当氛围不被扭曲,那么,新疆德隆这样的公司便有存在的基础,它在二级市场上的表现便无可厚非;而只要在经济发展、股市繁荣的同时,我们还能不忘记公平和效率的诉求,则德隆便难以逃脱被人怀疑的宿命——“三剑客”高企的股价、长时间的坚挺背后是惨淡的微利、吓人的资产负债率,这些,都不能不令人生疑!

  如今,这种悬疑的存在感觉上已经是很久很久,但是,德隆系的股票却仍然如真正的神勇剑客般很挺很挺,以至于很多人在暗自纳闷的同时,也不得不从心底里开始叹服唐门四虎的神通广大。

  不是么?唐门兄弟不仅可以整合西部农业加工和基础建设等众多资源,而且也可以壮士断腕般大规模转让诸如北京汇源这样的优质资产,而现在,德隆的触角显然已经在走出西部、越过国门的基础上,走向了国际资本市场。不管是当年唐万里先生入选国家工商联副主席的“仕途”升迁,还是如今一些人眼里的“曲线救国”-----通过花旗自己炒自己的QFII概念,抑或是之前的“友邦惊诧”------一举跻身于号称价值型样板的上证180(相关,行情)指数,都可以说明,德隆的发展韧性和市场价值已经得到“圈里人”和政府部门的承认,而德隆左冲右突、合纵连横的影响力也越来越大了。

  可以说,四川的刘永好兄弟树起的是民营实体经济的大旗,而新疆的唐氏兄弟扛起的,则是民营虚拟经济的另一面旗帜。

  如此,就有了两种更具正面意义的可能:一,德隆集团作为国内资本市场的一面旗帜,被同为金融市场旗帜的国际财团---花旗相中,成为他们进军中国资本市场所依托的重要平台或者跳板;二,德隆借助自身的声威,主动和国际大财团达成战略同盟,在一起合作分享“国退民进”的经济利益的同时,也再造趋于稳健的资金链,从而激活自己的资产。而目的当然是“红旗不倒”。

  事实上,德隆向我们的传统思维提出的挑战正在于:既然中国特色的市场经济可以造就出有浓重投机色彩的庄家这样的新角色,那么,庄家这样黑蛹为什么就不能选择脱变甚至化蝶呢?难道庄家的命运就只能像吕梁、中经开那样“顺理成章”地最终覆没?

  答案显然是否定的。这种否定,是一种解脱,一种升华,也是辩证法的胜利!只不过,在辩证看待德隆系令人叹服的壮行之时,有一点却仍然不能让人释怀。那就是,虽然德隆在一定程度上得到了“圈里人”的认同,但作为“圈外人”的大多数投资者对此依然狐疑不解。

  因此,即便是花旗掩映下的德隆,目前也仍然面对是一双双质疑的眼神,令人释怀的化蝶依旧没能成功。但德隆真正想上演的却正是一场“庄家化蝶”的感人大戏,而花旗这个国际资本舞台上的名角,或许只是“大腕德隆”请来捧场的豪华嘉宾阵容中一个开场的角色而已。

  

2003十大新民企领袖 2004中国新视角高峰论坛

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