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透过2003年底的市场，投资者看到了无限希望。据预测，2004年Ａ股市场已具备出现一波大级别上涨（典型指数的升幅在30％以上）行情的条件。从市场热点来看，根据2004年宏观经济继续维持高增长以及全球经济延续复苏性增长的判断，上游的资源类行业，如电力、钢铁、有色金属、煤炭、石化、化肥有望成为2004年的热门板块，上海本地股因其地域与概念也存在诸多机会，其中，较为看好的个股有：华能国际(相关,行情)、国阳新能(相关,行情)、西山煤电(相关,行情)、一汽轿车(相关,行情)、原水股份(相关,行情)等。与上述行业配套的服务或公用事业如港口、电力、交通运输以及银行等行业也将继续从中受益。2004年消费的增长以及ＳＡＲＳ因素的消除也会对食品饮料、零售、酒店和旅游等行业产生影响，然而受制于行业代表性以及历史估值水平偏高等因素，市场的机会将主要集中于少数的个股。
电力板块供不应求空间大
国家电网公司近期发布的《全国电力市场分析报告》称，2004年全国用电量达到20910亿千瓦时，增长速度预计为11％左右，净增用电量约2070亿千瓦时。由于电力需求继续高速增长，同期电源投产容量相对不足，预计2004年全国总体电力供需形势将比2003年更为严峻，持续拉闸限电的地区将有所增加。电力需求的快速增长推动了电力行业的发展，未来2年电力供应紧张具有区域性、季节性、时段性的特征。因此，电力上市公司在需求拉动、政策支持、宏观环境向好等多方面因素支持下，其盈利能力和成长性有望进一步提高。在成熟市场，由于电力股增长稳定，其市盈率一般高于市场平均市盈率，因此，从基本面看，电力股未来价值仍有挖掘机会。
钢铁板块景气攀升显辉煌
钢铁行业主要受益于因消费结构改变而汽车、房地产市场的迅猛发展，2003年行业景气进一步加速上扬，钢材价格和行业利润均创出近10年来的新高。二级市场上钢铁板块表现强劲，虽然目前钢铁股整体涨幅巨大，但其当前的整体价格水平并未出现明显的高估，钢铁板块仍然是市盈率最低的板块。2004年相当部分上市钢铁公司的业绩仍会有明显的增长。并且钢铁行业的景气峰值可能要到2004年下半年才会出现。投资者仍可把握其最后的辉煌，随着年底大盘有望借助年报业绩题材展开一轮春季攻势。2004年第一季度及上半年业绩的良好预期将有助于钢铁股继续维持强势。我们认为，有明显竞争优势的行业龙头企业和预计2003年净利润同比将实现大幅增长的有宝钢股份(相关,行情)、马钢股份(相关,行情)、鞍钢新轧(相关,行情)、太钢不锈(相关,行情)、酒钢宏兴(相关,行情)、新钢钒(相关,行情)、八一钢铁(相关,行情)等存在投资机会。
石化板块业绩持续增长
2003年前9个月，我国石化行业收入同比增长29．78％，利润同比增长70．14％，表现出良好的增长态势，原油加工和炼焦业等子行业的利润环比增100％以上，为价值投资奠定了坚实的基础。二级市场看，石化板块成为今年领涨大盘的强势板块，与业绩之间存在很强的正相关关系。考虑到定单的时间滞后，2004年石化行业整体的盈利水平仍可乐观。重点关注具有行业代表性和国际竞争优势的综合类的石化企业如中国石化(相关,行情)、齐鲁石化(相关,行情)、扬子石化(相关,行情)。
由于目前国家对成品油的零售价格实施政府调控，成品油的短缺在短期内还难以增加相关公司业绩。从长期看，随着国内需求旺盛，对推动相关公司的业绩会有长期的支撑，因而成品油板块的整体业绩回持续回升，投资价值也会进一步得到体现，其中，一些成品油加工业务比重大的公司，如中国石化、上海石化(相关,行情)。我国计划在未来20年投入1000亿美元建立我国石油战略储备体系，原油开采企业辽河油田(相关,行情)和中原油气(相关,行情)等将从中获得好处。
2002年下半年以来，棉花价格开始大幅攀升，替代品受益，粘胶短纤、涤纶短纤价格同比涨幅巨大，对化纤类公司的业绩提升有帮助，可以关注新乡化纤(相关,行情)和南京化纤(相关,行情)等绩优公司。
有色金属价格回升强劲
我国经济增长带有典型的重化工业特征，2003年以来我国宏观经济的好转增加了对有色金属的需求，世界经济的整体向好也刺激了有色金属的消费，许多原材料都存在比较大的缺口，从而促使铜、镍、铅、铝、黄金等市场价格持续走高，特别是铅、镍的价格回升势头比较强劲，在产量和价格双增长的情况下，行业利润同比增长一倍。受此影响，许多原材料上市公司三季度业绩明显提高。预计进入四季度以后，国内有色金属产量和价格继续上涨，因此，对相关上市公司业绩有极好的支撑。尤其瑞银华宝增仓股山东黄金(相关,行情)和基金三季度增仓股江西铜业(相关,行情)值得投资者中线关注。
煤炭板块产销两旺价值高
2003年煤炭类上市公司，受下游电力、钢铁、建材等行业高速增长的拉动，国内煤炭市场产销两旺，淡季不淡，全国原煤生产一直保持强劲增长势头。前三季度整个板块取得了良好的业绩，全年业绩应有良好的表现，2004年煤炭行业产销将继续保持较快发展势头，价格稳中有升，长远来看，我国煤炭资源将在百年后枯竭，这种资源的稀缺性必然将提升其现有的投资价值。煤炭行业中盈利能力较强的生产冶炼精煤的公司有关注意义。
化肥板块行业复苏后劲足
随着生产能力的提高和市场需求的变化，化肥行业于2003年生产经营状况不断好转，由于2003～2004年新增化肥装置有限，该行业的复苏可持续至2004年。特别是今年上半年以来，以尿素为主的化肥产品价格不断上涨，为今年化肥企业利润增长奠定了坚实的基础。我国政府历来重视粮食安全和″三农″问题，如果今后几年国内农业生产出现新一轮快速增长期，将使化肥等农业生产资料需求增长乏力的现状发生重大改观。化肥行业上市公司第三季度报告的统计表明，化肥行业整体继续维持较快的增长速度。建议重点关注产能较大、业绩平稳、市盈率处于市场较低的水平的以天然气为原料的大氮肥公司。
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