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财 经 聚 焦
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   征稿启事

专 栏 作 家
仲大军 张国庆
魏海田 马方业
一叶秋 王英霞

精 彩 回 顾

一个灰色交易市场被激活。“叫卖”北京户口已堂而皇之地走进大学校园…

继中行、建行、工行、南方证券等等之后,国家还要为多少金融企业买单…

重磅砸向中美贸易这根敏感而脆弱的神经,贸易摩擦再次成为多方关注的焦点…

一场看不见的竞争已在黑土地上展开,沈阳、大连、长春谁引领东北起飞…

一份最新的统计资料把浙江民营经济的巨大“魔力”彰显得淋漓尽致……

你现在的位置:财经首页> 财经聚焦       栏目策划:赵杰  联系信箱:jiezhao@sohu-inc.com
2003落马券商大起底

  2002年8月9日,鞍山证券公司因严重违规经营,被中国证券监督管理委员会宣布撤销,鞍山证券也由此成为中国证券市场上第一家"退市"的券商。鞍山证券的退市在中国证券市场上可谓是史无前例,尽管当时市场对此反应颇为强烈,但到了2003年,新一批证券公司纷纷落马使人们逐渐接受了一个事实,就是:被人们普遍认为是"银行的儿子"的券商也能被判死刑。

  盘点2003年,被中国证监会宣布关闭或撤销的券商包括新华证券、富友证券、佳木斯证券等等。展望2004年,一则南方证券被证监会和深圳市政府行政接管的消息再次让人们将目光投在了证券公司的身上,在券商纷纷落马的背后,是天灾人祸还是另有隐情?

搜狐独家评论:<侯宁>南证:与其"买单式托管" 何如"样板性破产">>>

我来说两句
挪用10亿保证金 新华证券猝死

  ·2003年12月5日,中国证监会宣布,即日起新华证券因违规经营被撤销,并已成立新华证券撤销工作组,负责清理该公司的证券业务,将对其违规经营等事项进行详细清查。

  新华证券的前身为长春证券有限责任公司,2000年12月14日,经中国证监会批准同意,在原长春证券有限责任公司的基础上,通过收购兼并原重庆新华信托投资股份有限公司、吉林国际信托投资公司及江苏联合信托投资公司所属十四家证券营业部,并增资扩股后,正式更名为新华证券有限责任公司。新华证券注册资金2亿元,五大股东分别是吉林国投、吉林省银隆科贸开发有限公司、长春市联合物业管理公司、置业集群通讯公司和富邦农业,各出资4000万元,分别占20%股份。

  新华证券从成立到被撤销不过三年的时间,其总共12.5亿元的客户保证金已被挪用10亿余元,此外,尚有前长春证券遗留的两三亿元企业债券未兑付。为此,央行已准备向新华证券提供约14亿元再贷款,以填补窟窿。另外,新华证券委托理财规模约在10亿元左右,其中的损失如何解决,尚不得而知。

  根据业内人士的看法,新华证券之所以沦落到被撤销的地步,内部管理混乱、违规经营是主要的原因。按照规定,新华证券只有2亿元的注册资本,没有办理自营业务的资格,但实际上新华证券的每一家营业部,都是作为一家综合类证券公司在运作。为争夺客户资源,新华证券在委托理财业务上开出了13%收益率的天价,远高于业内普遍7%-8%的水平。为实现高收益率的承诺,新华证券只有通过坐庄来实现。而当庄股价位拉高,出现资金问题时,挪用客户保证金,违规将客户的债券进行回购操作,就是很自然的事情了。

  事实上,百科药业的崩盘是导致新华证券被关闭的直接导火索。从百科药业自上市以来的表现看,上市公司和庄家有非常紧密的关系。百科药业的两次除权,两次复权,都与庄家炒作配合得天衣无缝,而新华证券在百科药业的炒作过程中一致担任着"二传手"的角色。新华证券此间为百科药业的炒家朱耀民提供过巨额融资,由于资金链发生问题,2003年6月底,百科药业股价大崩盘,新华证券最终深套其中,所有问题得以最终暴露。

我来说两句

违规发债 佳木斯证券走上不归路

  ·2003年11月25日,中国证监会宣布关闭佳木斯证券,同时主要由人民银行佳木斯支行组成的清算组同时宣告成立。中国证监会并没有公布佳木斯证券关闭的具体原因,但非法高息揽存无力偿还,加之公司负责人携款逃遁,应当是佳木斯证券公司走上不归路的主要原因。

  佳木斯证券成立于上世纪90年代,注册资本金1000万元,目前在全国拥有三家营业部,分别位于佳木斯、天津和上海。尽管佳木斯证券虽然规模较小,但由于在当地属于独家经营,经营状况尚可。佳木斯证券应属于经营较为规范的一类券商,根据中国证监会在2001年6月份公布的未挪用股民保证金的证券公司,佳木斯证券也名列其中。

  由于佳木斯证券在前些年发行了大量的债券,目前由于经营环境恶劣,佳木斯证券的资金出现问题。到了2003年秋,由于大量到期债券未能支付,在当地产生了极大的不良影响。期间政府出面,对部分债权进行兑付,但仅持续了10天左右。11月初,佳木斯证券原高管人员携巨款潜逃,使债权人对佳木斯证券彻底失去信心,同时也促使当地政府痛下决心,会同有关管理部门,对其彻底关闭。目前检察机关已经介入,佳木斯证券的两个高管人员被收审。

国债回购变相融资 富友证券被托管
  ·2003年9月26日,挪用客户39亿元托管国债的富友证券经纪有限公司被证监会叫停证券经纪业务。富友证券停止经营的原因是:违规经营,丧失持续经营能力。事实上,早在6月5日,富友证券就被中信证券托管。此后,清算组正式进入富友证券。富友证券被叫停经纪业务后,富友证券设在上海、郑州、开封、武汉、天津五地的五家证券营业部被撤销,分别转入中信证券、国都证券和昆仑证券。

   尽管富友证券没有被直接宣布为关闭,但由于其证券经纪业务的中止,富友证券的全部业务事实上已经结束,保留法人地位的目的只是为了承担其所有的债权债务,同时等待着相关部门对其债务等问题做出最终结论。一旦上述问题得到解决,富友证券就会被正式关闭。 富友证券的前身是开封证券,注册资本仅5060万元。1999年,开封证券增资扩股,2001年9月,开封证券更名为富友证券,总部也从开封迁到了上海。2002年9月,富友申请多时的增资扩股终于获证监会批准,可增资扩股至1.5亿元。当时增资各方决定一次增资到综合类券商的下限5亿元,在这次增资扩股中,周正毅控股的上海高校科技产业公司成为富友证券的第一大股东,富友证券的董事长则由周正毅之妻毛玉萍的哥哥毛和平担任。

  富友证券此次落马是其在徐工科技上炒作失败引起的。富友证券在国债回购交易中,利用了交易所所谓"席位联合制"的交易和清算模式的漏洞,即利用这种清算模式下券商账户中的自营账户和委托理财账户无法严格区分,监管部门无从判断券商是否挪用客户的债券的缺陷,富友证券近年来通过代客理财,筹集了大量闲置于社会其他企业或个人手中的债券。他们通过债券回购交易融集资金,再用这笔资金去炒股票。富友证券仅目前公开的被上海证券交易所冻结的国债回购余额即达39亿元。同时,富友证券已经将融入的不少于20亿元的资金用于徐工科技的炒作;从2003年6月2日起,徐工科技连续出现七个跌停板,股价从18.36元暴跌至8.39元,跌幅达54%,随着徐工科技流通市值蒸发大半,富友的资金链很快断裂。

  目前,国债回购融资是券商较为常用的变相融资手段,客户与券商签订一个委托购买国债的协议,按此协议,客户将自有资金交给券商购买国债,然后将所购国债托管在证券公司。证券公司把这些托管的国债拿到债券市场上套现,再将套现资金用于炒作股票。 富友证券董事长毛和平以及农凯集团董事周蔚雁因涉嫌挪用富友证券公司的资金,已被司法部门正式逮捕。

券商"落马"原因多
   ·证券公司的纷纷落马,从表面上可以归咎为"天灾人祸",所谓"天灾"就是中国证券市场3年多的漫漫熊市。在只有靠"做多"才能盈利的中国证券市场上,庄家们逆势炒作的结果往往以失败告终,其直接后果就是将庄家的资金链打断,而资金实力稍差的证券公司也就由此落马;所谓"人祸"就是证券公司内部管理松懈导致的巨大损失。证券公司在经营中往往存在违规经营的现象,而违规经营通常都会导致重大的损失,同时由于内控机制的不健全,落马的证券公司大都存在管理混乱的状况,这就为一部分人提供了可乘之机。

  透过这些表面现象,也应该看到其更深层次的原因。首先是证券公司竞争激烈,获利空间正在减少。2002年5月1日,中国证监会等三部门联合发文,券商实行浮动佣金制。当时国内的几大券商如银河证券、国泰君安、申银万国、南方证券等均声明决不打佣金价格战。但迫于收益的压力,围绕佣金而展开争夺客户的大战便狼烟四起。很多营业部受佣金大战影响损失惨重。

  最近两年里,国内证券业已出现全面亏损,相当多的证券公司已经处于破产边缘。业内人士指出,在我国证券市场尚不完善,证券公司实力普遍弱小的情况下,采取浮动佣金制势必将增加证券公司的生存压力。在这种情况下,由于允许证券公司提供的产品极少,各证券公司的服务趋于雷同,在竞争中唯一的手段就是降价,到最后就是大家都无钱可赚;另外一种情况就是迫使证券公司"铤而走险",通过违规经营来获取高额利润,但证券公司要承受更大的风险。 其次,证券公司缺乏融资渠道。券商在证券市场上的一个重要角色就是担当"庄家",而在中国证券市场上,最有发言权的往往是资金的多少,因此缺乏融资渠道一直是证券公司抱怨的话题。由于监管当局对信贷资金进入股市的严格限制,证券公司是无法从银行堂堂正正拿到贷款的,即使最后拿到贷款也往往是假以其他的名义。由于缺乏合法的融资渠道,证券公司纷纷靠国债回购融资等方式来变相融资,而由于融资成本较高,必然要促使证券公司进行更加疯狂的炒作才能够获得收益。 《证券公司债券暂行办法》已经于2003年10月8日开始实施,但从市场的反应看,证券公司证券由于利率缺乏竞争性,风险较大,在发行中可能存在较大困难。而由于证券公司近两年的普遍亏损,证券公司上市融资的难度也很大。


  本期聚焦主体文章作者:荷心

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