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华尔街日报:中国人寿已成纽约证交所榜上明星
2004年1月29日12:56   来源:[ 华尔街日报 ]
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  近来美国市场上中国股票炙手可热,尤以中国人寿(China Life Insurance Co.Ltd., LFC)最为引人瞩目。

  中国人寿上个月进行的规模高达30亿美元的首次公开募股(IPO)轰动一时,此后这家中国最大的人寿保险公司的股票很快成为纽约证交所的榜上明星。

  在12月份的最后两周,在纽约证交所上市的发展中国家股票中,它是成交最活跃的一只,此前一直占据这把交椅的台湾积体电路(Semiconductor Manufacturing., TSM)和 Telefonos de Mexico (TMX)只能屈居其后。

  虽然上周一些亚洲国家因逢农历新年休市,中国人寿的成交量有所下降,但中国人寿的美国存托股票(ADR)在整个1月份继续吸引了大量买盘。

  中国股票已成为市场上的畅销货,根据摩根士丹利资本国际指数的统计,以美元计算,去年其总市值飙升了81%,其中仅第四季度就上涨了34%。投资者热切地希望能分享这个全世界人口最多的国家巨大的经济增长潜力。2003年,中国国内生产总值增长了9.1%。

  Matthews亚洲基金驻旧金山投资组合经理Richard Gao说,过去数月,中国概念股的流动性一直非常强劲。该基金旗下规模3.8亿美元的中国基金持有中国人寿的股票。

  比如,今年初香港证交所的第一只IPO中国绿色食品(China Green (Holdings) Ltd.)面向散户配售的部分获得了1,603倍认购。

  对于中国人寿规模大得多的国际性IPO,市场的需求也相当踊跃,它也是去年全球规模最大的发股活动。其面向散户投资者的部分获得了170多倍认购。该股同时在香港和纽约上市。

  中国人寿在纽约证交所交易的ADR这个月的日成交量动辄超过400万股,一度还突破了800万股。即使在农历新年期间有所下跌的情况下,该股虽然失去了纽约证交所新兴市场国家ADR成交量最大的桂冠,但在20多只中国大陆和香港股票中仍排在第一位。

  虽然该股近几周面临著获利回吐压力,但截至周二,它的股价涨幅在纽约证交所12月初以来新上市的25只股票中排在了第二位。周三,该股股价为29.64美元,较其12月17日的发行价18.68美元已上涨59%。

  这家总部位于北京的人寿保险公司在中国保险行业是个不折不扣的龙头老大。它占据著中国45%的寿险市场,在意外伤害险和医疗保险市场上也分别占到69%和34%的份额。

  中国人寿的增长空间似乎也相当广阔。2002年,该公司年收入已达到89.8亿美元,而据该公司首席执行长最近估计,在全国13亿人口中,目前只有1.5%的人购买了保险。

  对于纽约证交所的股票投资者而言,中国人寿是中国金融服务业唯一可供选择的股票。在该证交所上市的其他大陆和香港股票多是电讯或能源类股票。

  贝尔斯登(Bear Stearns)新兴市场股票首席投资策略师魏茨曼(Thierry Wizman)说,投资者对中国的股票热情很高,但可惜股市里可供选择的股票分布行业却非常有限。

  贝尔斯登和华尔街上的其他所有大型券商一样,尚未对中国人寿发表评级意见。许多大型投资银行因为参与了中国人寿上个月的发股活动,因而在90天内不得发表有关该公司的研究报告。

  中国石油(PetroChina Co. Ltd., PTR)是另一只交投活跃的ADR,过去10天的日均成交量达150万股。该公司的石油、天然气产量占中国总产量的三分之二。与中国人寿不同的是,该公司要与其另外两家中国同行争夺投资者的注意力,它们是:中海石油(CNOOC Ltd., CEO)和中国石化(China Petroleum and Chemical Corp., SNP)。前者是中国海洋油气巨头,而后者则是亚洲最大的炼油厂商。

  而电讯行业可供选择的ADR也不少,包括中国移动(China Mobile HK Ltd., CHL)、中国电信(China Telecom Corporation Ltd., CHA)和中国联通(China Unicom Ltd. , CHU)。它们在纽约证交所的日均成交量也常常超过50万股。

  由于有大量中国公司正在等待上市,中国人寿很快将难以继续独享投资者关注的目光。

  仅在金融行业,计划不久在香港(可能还有其他市场)上市的公司就有:平安保险(Ping An Insurance)、中国民生银行(China Minsheng Bank)和中国建设银行(China Construction Bank)。

  平安保险在北京和上海这两个中国最大城市的市场占有率甚至比中国人寿还大。据报导,平安保险即将发售股票,募集15亿美元资金。预计民生银行不久也将上市融资10亿美元,该行是中国唯一一家民营银行。建设银行据称是中国四大国有商业银行中资产负债状况最好的一家,它计划年内发行50亿美元股票。

  Grantham Mayo Van Otterloo驻加州伯克利的基金经理巴夏(Amit Bhartia)说,中国等待上市的股票不计其数。该基金有100亿美元的新兴市场股票投资。

  汹涌而来的新股发行潮和在去年疯狂上涨后被日渐抬高的股价促使贝尔斯登对其亚洲投资组合里的中国股票给出了减持的意见。魏茨曼估计,中国股票目前的预期本益比在

  14.5倍左右,对于新兴市场的股票来说,这个数字可不低。

  鉴于中国只有一小部分人有购买保险的经济实力,短期来讲,中国人寿的增长前景似乎也很有限。另外,中国监管部门规定,对保单承诺的年回报率不得超过2.5%。

  但美国市场的投资者们大多相信,背靠超过200亿美元的巨大市场,中国人寿不会受冷落。

  GMO的巴夏说,中国人寿是一家大公司,它的股票在任何一个重要指数中都会有很大权重。

  巴夏还说,该公司还将因人们对中国概念的无比热情而受益,这种热情已令无数海外投资者对中国的股票趋之若鹜。巴夏所在的基金上个月在中国人寿首次发股时买进了一些股票。

  1月6日,摩根士丹利将中国人寿纳入了它的几个主要指数。

  中国人寿有充足的自有资金可在国内投资,去年6月底时,其个人和集团保险保单总数有4,400多万份,可产生源源不断的资金流。

  据该公司网站称,2002年,该公司已成为中国最大的机构投资者。本月早些时候,当地媒体报导说,近期它计划成立一家大型资产管理公司。消息一出,其股价就应声上涨。

  

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