|
·有业内人士指出，高举创新的大旗创业板本身就是一个多层次市场。美国纳斯达克市场就分为全国市场和小盘股市场两个层次。两个层次的上市公司有各自不同的发行审核标准。就国内创业板而言，通过发行审核标准对上市公司加以区分，并进入不同市场交易的条件目前并不成熟。深圳交易所目前将以建立全国性的创业板市场做为主要目标。
海外市场情况显示，多数创业板设立都参考了纳斯达克市场的监管发行体系。国内创业板设立过程中，显然也将借鉴国外成熟市场的一些经验。那斯达克市场、香港创业板市场发行审核标准均是多选择组合条件，也就是说，无论是盈利记录还是股本规模都有多个标准可供选择组合。国内主板市场目前对盈利及股本规模的发行审核标准极为严格，灵活性不够。而此次创业板设立，将是发行审核体系变革的重要契机，发行审核标准很可能在盈利记录、股本规模等方面采用多选择组合方式进行。
众所周知，国内主板市场的股权分置问题由来已久。股权分置是证券市场健康发展的重要阻碍。种种迹象显示，管理层已经将解决股权分置作为当前证券市场优先解决的问题之一。而创业板的推出，股权结构设置方面是否会有突破，尤为引人关注。
学者和业内人士普遍认为，创业板上市公司以全流通方式发行更有利于创业板的发展。首先创业板作为新的股票发行市场，上市公司质量好坏将影响创业板的发展前景。而主板市场上市公司的现实情况一再提示我们，股权分置问题是阻碍证券市场健康发展的重要原因之一。其次，在解决股权分置问题已经提上议事日程的背景下，新发行公司如果不采用全流通方式，将使得股权分置的存量在更大范围内积累，解决的难度也就越大。第三，由于创业板目前处于试点阶段，发行量不会很大、影响面也有限，由这些公司展开全流通具有试点意义，如果出现问题，纠错的成本不会很高。第四，全流通将为风险投资提供良好的退出渠道。国内创业投资缺乏退出渠道的问题由来已久，不能全流通是阻碍创业投资退出的重要原因。
但不容忽视的是，全流通在实际解决过程中要面临诸多复杂问题，如创业板公司采取全流通的办法发行，是否会对主板公司形成比价效应，带动主板公司产生股价波动等等。
|
酝酿四年之久的二板市场，在2004年再度迎来诞生的曙光。
