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刘勘:深圳创业板的机会
BUSINESS.SOHU.COM 2004年4月4日19:14 来源:[ 搜狐财经 ]
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  资本市场集合有几大块,证券市场债权市场,产权交易市场,票据市场和其他这些金融产品的交易市场。真正起到活力比较强的是股票市场,其他市场的功能作用都没有证券市场的功能作用强。

  99年519行情是解决三年国有企业问题,这一次利用股市是解决银行的资产质量问题。为什么那么说,刚才我说了那些指标,如何解决现在我们市场上面已经出现这样的声音了,比方说TCL,武钢,看看这两个集团的整体上市是什么概念,武钢计划在今年上半年增发或者定向增发募集90亿的资金收购母公司的资产,母公司的资产谁建的?政府投资、国债投资,银行贷款建的。武钢去年的利润在钢铁业的价格上涨利润普遍都比较好,反而连续2年滑坡,去年净利润的负增长4.77%,财务成本太高了,这么好的形势武钢不赚钱,再大的收益量不赚钱有什么用?但是股价继续往上走,26家机构不管什么样的题材,再动听的股市,关键是公司的基本面会出现明显有一些主力机构的资金配合向TCL一样把二级市场的拉高,形成榜样的力量,因为榜样的力量才是无穷的,…………

  收不回来的钱才叫呆坏帐。过去银行的贷款率比现在高,现在是5.31,几年前都是在7、8%,10%以上的贷款率,而且贷款的利率是浮利,,还不是存款的单利率来计算的。很简单的道理,假设十年前五千万投资一个项目,10%的单利,一年就是10%的利息,十年这些呆坏帐率十年前的投资五千万本回来了,过去是呆坏帐,现在收回来了,还有五千万的利润。一个亿银行的利润迅速放大。所以在春节之后,国务院国九条出台以后,要不了多久,为什么大盘出现回落调整,加快集团性的股份制改造步伐,争取创造让有条件的能够上市的公司加快上市速度,资本市场发展了要采取措施激活它大量的资金进来,过去的国有企业、银行的股票大量的股票有的是。

  要控制好,盲目地看空看多都不对的。TCL是这样的,募集增发25亿的资金,给整合汤生???,这个公司是要花1.3万亿美元整合它,但是中间25个亿有10个亿的资金没有公布去向,给他政策去募集资金,因为这个家电产业是一个产能过剩的,竞争价格基本到了白热化。欧洲市场对我们的打通难度非常大,比打通美国市场还难。在欧洲的国家来说,我们跟法国的关系相对比较好,所以对TCL的模式,其他不是简单的公司能够模仿的。很多人学武钢和TCL模式,做不到,不会再出其他类似的模式,很难做。

  市场的风险是客观存在的,做到明年这个时候时间到了,虽然中国的政治经济格局决定了股市的运行规律,但是这里面的风险郎咸平说了,到明后年这些基金就是一塌糊涂了,他说得有道理,我认同。别看现在基金和新券商特别红火,但是到明后年,明年这个时间以后,同样会出现前几年的基金的状况,因为谁也抗拒不了。这个市场里面有政治智慧和金融方面的知识就能跑赢这个市场。如果没有,再多的资金再大规模的资金你都显得渺茫,都会被吞没掉。为什么老资金下课,新基金活跃,等下一次看又得重新洗牌。

  中小企业板的问题,从99年深圳就要设设到现在,99年我在各方面写文章,跟一些著名的经济学家交流,我是底层的干部最了解底层的情况。中小企业板的市场,现在从国际上来看,全世界有19个创业板市场,包括美国的纳斯达克,只有美国的纳斯达克市场现在还比较好,还在活着,其他的创业板市场都关门了。比如说德国的创业板、日本的创业板关了,澳大利亚去年运作了10年也关了,香港的1000点起步,然后跌破了2000点,当时我在深交所的市场里面说中国的创业板即将设立,我说香港的创业板上市不到2年时间会跌得只剩一个渣。为什么会出现这种状况?我们要设立科技板、创业板、二板市场。如果纳斯达克没有英特尔和微软这两家公司同样会下课,也不会存在纳斯达克。

  我们发展创业板市场的时候有些头脑发热,因为我们的科技成果转化为现实的生产力,从我们市场成熟的程度和科技水平占领市场前沿阵地的程度,和我们风险的资本家和风险的基金,我们刚刚形成一个雏形,像法国和其他的资本国家有专门的风险基金都做不成,我们政府筹资建了一些风险市场都出现了,不管是广东省的深圳市的政府领导,还是部分的委员要求设立创业板市场,基本上原因是持中小企业发展的时候没有退出机制,使它的市场发展不起来。这个话说得不打自招。如果是这些政府创建的或者是民间的企业集团设立的,其他的??公司和财务公司设立的风险投资基金,他投入到某一个科技的项目是成功了,而且业绩、市场、空间都被打开了,业绩在提升了,它的资金流动性就会变好,回收率会很高,不会像他们说的由于这些风险资金回收率很低、流动性比较差,风险投资资金在萎缩,这个市场不行,非要搞一个二板市场,创业板市场,有一个退出机制这些市场才能发展起来,这是不供自破。95%的投资主体是我们老百姓的钱,科技成功转化生理不是那么容易的,风险系数是比较大的,尤其涉及到广大的老百姓,你在深圳或者是在别的地方,你怎么知道那个项目,这方面的知识欠缺,市场又不成熟,法制、投资者队伍风险的系数都比主板市场的风险高得多。

  你把这个项目包装一下到创业板上市卖掉股票钱就出来了,你回收性好了、流动性好了,你壮大了,自己政府的风险投资金发了,就会形成一批暴发户起来了,这些投资者听着美丽动听的股市,纷纷投入,这种事情多了一般,深圳的资本市场这种发展,这种金融的核心能力是提升的作用还是削弱的作用?难道日本和德国他的科技水平、资本市场的形成,他的能力,因为我们现在刚刚解决了温饱问题,才进入小康的社会,贫富差距巨大,这样的国度如果推出这个市场,我们现在清醒到从上到下叫做中小企业板,这个定位是明智的,不叫创业板、不是科技板,不是二板市场,五千万或者八千万一个亿左右,大盘的放到上海,小的部分放到深圳。但是这种证券市场的模块是不是仍然按照深沪A股市场的模式上呢?是不是把中小企业板变成全流通呢?虽然有四个独立,这样以后,有的经济观察报,二十一世纪导报,广州日报等等国内的其他地方的保值都在说中小企业板估计在今年的中期甚至是4-5月都会上我觉得关键不在时间上,关键是中小企业板上市,这个模板是继续沿用深沪两地A股市场的制度还是重新创新一个市场制度?这是关键的问题。

  对于中小企业板上市,我觉得深圳市政府经过三年多的时间停了主板市场,深圳的核心竞争能力在削弱,现券商给高管人员还要钱,深圳给了很多的优惠政策吸引投资者,如果资金都走了,经济怎么活啊?资金都在你这里面,有钱什么都可以赚,活鱼没有水就死定了,这是很简单的道理。中小企业板在深圳上市以后,它很可能会吸取教训,这里面为什么深沪两地的A股市场,中小??走得都比较火。他吸取一个教训是首战无比要成功。什么都是金融创新,以后再学TCL、武钢,以后再学这个模式不会像二级市场翻那么多了,不会再有了。什么事情都是开始好了,尤其是证券市场,尤其是证券市场做多了以后,多头方位形成了以后,很多的人拿了钱等这个机会的时候,一下子说找股票不是说一找股票就找到了,很多的人就是羊群效应,看谁会讲故事,觉得认可,他就购买它。

  ????,他就是会讲故事的人,到了美国的华尔街讲了几个月的课就是讲海航,最后把所罗斯讲动了弄了两千万美元来了,无论是企业或者是更高层次几乎都是这样的模式。

  题材概念是股市的生命,同时省长性和业绩但是它不是定性的,去年的"二、八"现象蓝筹股走得比较好,题材概念主要是经营方面。因为市场环境在变,市场的格局在变,市场投资者的心态在变。各方面的政策调控在变。都在变,投资的策略也要变。定位一个中小企业板一定要成功,就要选择一些科技含量和高附加值比较高的股票,而且质地比较好的,运行机制比较符合市场经济规律的上市公司,这会催发同深沪两地同行业的A股市场或者是B股市场的同行业的同一个产业的,跟深圳中小板上市的个股有关联的,有一个比价效应会拉起来。无论在中中小企业板的一级市场还是二级市场,二级市场上的价位可能比同行业的在深沪同行业的个股中间的价格要高,这个比价效应会出现。

  对于去年的"二、八"现象的上升的股票,有人刚才问到宝钢的问题,我觉得宝钢会走好,并不是一概而论的,要区别地进行对待。深沪两市A股的带动,深沪两地的小的科技股份开始走强了,为什么城里发行了投资中小企业基金特别活,原来是30个亿,现在突破了60个亿,无论是基金的投资者还是证券投资者都出现了这个问题。这个基金尤其从刚刚上一周才登的,基金在03年在02年的年报中公布,我说这个基金管理办法还没有出台就修改了,不对。因为???02式基金收益是9.29个亿,不到10个亿,收的管理费是接近19.97个亿,将近20个亿,三大证券报头版头条刊登的,非常醒目。说明了一个问题,这从他的利润的构成的比例上来看,三大块,差价收入是7.87亿,股利的收益是8.43亿,债权利息的收入是12.45个亿。这三个比例发现,基金的价差炒作高低吸所获得的利润最小,股利和债权利收入最大,37个亿,再把管理费创作费加起来,基金的地方,不管你是赢还是亏,管理费照收,然后在银行的托管费基金照付。

  大家在买基金的时候,也要注意周期时间到了,不管它是开放是还是封闭式的,到时候反正就不应该买。

  



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