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基金年报透露基金经理7宗“最”
BUSINESS.SOHU.COM 2004年4月6日16:23 来源:[ 和讯网 ]
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  最“愧疚”的基金经理

  2003年,基金虽然总体而言大获全胜,但各家收成仍然有丰有欠。其中,那些感觉自己收成欠佳的基金经理,都在诚恳地寻找着根源。有几只基金的“道歉”尤其醒目,华安旗下的基金不满足现有业绩,向持有人表示歉意;银华优势的基金经理李学文则因为在去年上半年资产配置失衡,表示了深深的惭愧和内疚。

  如果说这些基金经理的道歉确因业绩排名欠佳,那么博时裕隆基金经理包周荣的一番道歉则显得甚为谦虚。该基金在2003年取得了23.88%的净值增长,这个成绩已很说得过去了。但他却认为,如果与2002年的投资收益结合起来,去年的可分配收益是负值,不能进行分红,因此致歉。相比那些业绩泛泛却无动于衷的基金经理,这些基金经理人为持有人谋福利的意识显然更为强烈。

  最“保守”的基金经理

  虽然通读基金经理的论市观点,“乐观”成为最鲜明的主线。但一片看好声中,有几位基金经理的态度显然审慎得多,基金景业的徐彬便是其中一位。他认为,近年的市场面临更多的不确定性。首先,通货膨胀的高低直接影响央行的货币政策,进而影响宏观经济运行;人民币汇率以及美元汇率的波动,也会对不同行业和公司产生极大的影响。全流通政策的不确定性仍将对市场造成影响,在有关国有股减持的重大制度创新出来之前,他并不认同2004年A股市场进入大牛市的说法,倾向于强平衡市格局,运行态势将更加复杂多变。

  华夏回报的基金经理江晖也倾向于保守。他认为今年影响证券市场的因素较多,经济是加速增长还是大起大落?国有股会不会减持?以何种方式减持?利率和汇率会不会发生变化?是坚持价值投资理念还是追求成长投资?这些都将成为投资的艰难选择。

  最执着的基金经理

  去年的蓝筹股行情让专注于投资成长性行业、科技类股票的基金普华掉队了,全年净值增长率仅为6.44%,远落后于大盘。在2004年是否依然坚持自己的风格?普华的基金经理赵航再次做出了选择。他相信新一轮牛市的征程已经开始,资金的来源更加多元化,对风险和收益的偏好也不同,因此股市的投资风格会呈现出多样化的局面。因此,他将继续坚持追求成长性的投资理念,关注具备高成长性和具有广阔发展前景的上市公司。同样的坚持,还出现在基金通宝的经理郝继伦身上。该基金2003年的净值增长仅为7.78%,根源同样在于去年坚持了“成长型”风格的投资,没有跟上市场节拍。在向投资人表示歉意之后,郝继伦这样阐述自己对操作风格的看法:“成长型风格的投资不是如何怀疑的问题,而在于怎样完善和坚持,做好对成长性与盈利性、估值的有效结合。”

  基金同盛的经理邓瑞祥在经历了去年银行股带来的喜忧参半之后,今年依然执着地强烈看好银行股。去年上半年,该基金对银行股的集中投资取得了成功,但下半年银行股的再融资问题严重影响了股价走强,致使同盛基金全年业绩处于中下游水平。年报显示,基金兴安、基金景宏、大成价值增长等“同行”在去年年底已将两市挂牌的5只银行股全部清仓。即便如此,邓瑞祥依然宣称,应将银行业看成是长期高成长性行业而非周期性行业,银行股在今年会有一个价值再度挖掘的过程。

  最耐心的基金经理

  基金兴华去年的业绩依然骄人。从基金经理石波的言语之间,透露出一种不焦不躁的冷静。他这样阐述自己的投资理念:正如人们把钱存入银行获得利息需要经历一定的时间,不能指望在短短一小段时间便获得一年甚至多年的收益。因此,对于组合中具有持续良好收益的企业,兴华基金会耐心地投资下去。对于那些在短期内占据市场最显著位置的“活跃股”,兴华基金会尽量避免各种真假消息带来的投资冲动,更不会向那些没有良好的收益而为迎合短期投资者进行典型会计游戏——高送转的股票进行投资,也不会把持有人的钱轻易投在捉摸不定、传闻满天飞的重组股上。兴华基金集中度的高低完全由对企业未来以及价值增长程度判断的确信程度确定,对于确信的优秀企业会重仓集中投资。集中度高低与否只是组合构建的结果,不会为了分散而分散,或者为了集中而集中,也不会为了配置而配置。

  对于衡量优秀企业的标准,石波做了这样的界定:最重要的标准是在合理的负债条件下,具有较高并且稳中有升的净资产收益率。那些经过融资取得收益上升的公司并不见得有多么辉煌,因为这是利用了高价发行的好处。兴华基金回避那些为了取得所谓的行业地位,不顾微薄的毛利率而进行高比例负债或不断融资的企业。

  节奏感最强的基金经理

  回顾去年市场的几次波动,每次都能踏准节奏的基金少之又少。许多基金经理都感叹自己没有在第一时间捕捉到机会,只能扮演跟随者的角色。而在54只封闭式基金中排名第一的基金科翔,其经理肖坚把握市场的节奏感显然更胜人一筹。由于成功把握了宝钢股份、韶钢松山、扬子石化、长江电力等重仓股的主升浪,因此基金净值大幅上升。

  与此相对应,那些没能准确把握市场节奏的基金经理也在年报中做出了深刻的反省。如华夏成长的基金经理王亚伟谈到,去年非典疫情肆虐时,他们卖出了后期涨幅较大的优质大盘股,而保留了一部分非主流板块,上述调整使他们坐失良机。基金裕华也称,他们最大的遗憾是过于沉浸在自己成功的行业中,而忽视了其他一些受益于经济上升的周期性行业。

  最受QFII青睐的基金

  从已公布的基金年报来看,瑞银已经买入了5家基金,按照其份额大小排名分别为基金同德、基金鸿飞、基金汉盛、基金兴安、基金金鼎,以本周四收盘价计算,瑞银持仓市值达到了3910万之多。那么,瑞银为何大举买入这些封闭式基金呢?

  通过对比其流通盘可以看出,在这5只基金中,除了汉盛是20亿份的中盘基金以外,其他4只都是5亿份的小盘基金。尽管近期封闭式基金市场表现不错,这5只基金在3月31日的基金折价率仍然高于20%,其中基金汉盛折价率高达29.01%。由于存在折价率的价格差,基金转成开放式其二级市场价格提供了一个空间,使其价格向净值靠拢。这种战略性机会其实已经被保险资金关注到了。截至2月底,保险资金在基金上的投资达到了创纪录的534亿元,这些资金主要流入了封闭式基金。2003年年报显示,保险公司已经成为大多数封闭式基金的最大持有人,增仓动作非常明显。此次瑞银大举建仓封闭式基金,市场人士推测,封转开的战略性机会是重要原因。

  最可能翻身的基金

  有风格的基金是一面镜子,足以折射出2003年市况下的分明冷暖。从湘财合丰系列基金的年报中可以看出,该旗下的3只特色基金分别主要投资于成长、周期、稳定三个行业类别。2003年,这3只基金的净值增长率依次是:周期>稳定>成长。此外,由于去年的市场热点偏重蓝筹股,使得那些专门投资于小市值股票的特色基金表现黯淡。那么,2004年那些小盘特色基金是否会风水轮流转呢?

  主要投资中小型成长企业的基金景博和基金景阳在年报中谈到,中小型成长企业是国民经济增长中最具活力和魅力的生力军,依然会带来精彩纷呈的投资机会,尽管去年演绎的是大盘蓝筹行情,但2004年的市场将演绎成多元化的格局。从国外的历史经验来看,投资于中小型成长企业可以获得更加丰厚的长期回报。尤其今年有了更多投资于中小型成长企业的同类基金发行,使得该类企业股票的活跃程度将大为提高。可以期待,中小盘的成长型基金可能会成为今年的“黑马”。



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