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许小年表示:目前推出中小企业板有些“早产”
BUSINESS.SOHU.COM 2004年4月8日09:30 来源:[ 新闻晨报 ]
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  中小企业板不是小型企业的常规融资渠道,它的真正作用是为产业基金和风险基金提供退出机制。因此,在这两者仍没有出来的情况下,即使推出中小企业板也不解决问题。昨天,中金国际前董事总经理、中欧国际工商学院教授许小年表示,目前推出中小企业板有些“早产”。

  许小年指出,中小企业成长阶段中的融资有几种。首先是种子基金,主要由创业者个人提供。逐步做大后,一般至少经过两次风险投资的融资,接着是IPO前的融资。这些资金来源是小企业常规性的融资渠道。

  最后才是IPO,但中小企业板不可能成为小企业常规的融资渠道。中小企业板最主要的功能是为风险基金、产业基金提供了退出机制。

  由于风险基金、产业基金都是财务投资者,不可能一直把钱放在企业里。这些投资者一定会套现,才能实现滚动发展。但是,目前只有证券投资基金,而产业基金、风险基金仍然没有法律框架。如果没有产业基金和风险基金,中小企业板推出来也没有用。

  许小年举了日本和德国的例子来说明这个问题。纳斯达克在这两个国家都关闭了,就是因为那里都没有发达的风险基金。香港创业板充斥着“垃圾股”,也是这个原因。只有在风险基金发达的美国,纳斯达克才获得了成功。

  另外,目前推出中小企业板,还存在法人股能否流通套现的问题。(记者 李耀宗)



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