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利率市场化迫在眉睫 通胀阴云倒逼实战
BUSINESS.SOHU.COM 2004年4月9日14:29 来源:[ 数字财富 ]
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  最近,一些从事利率风险和广义金融风险管理的软件公司突然忙了起来。

  “我们去年一年几乎都没生意,总公司甚至都在考虑撤销或者缩小在华业务了,”一家全球著名风险管理软件公司的业务经理说,“可今年一开年,大家都忙得不可开交。过去是我们主动上门找客户,别人还未必搭理我们。现在却是客户主动找上门来,而且都很急。我们都有点搞不清究竟发生了什么变化。”

  在上海,记者见到了衡泰软件公司董事长徐行。这位哈佛大学的博士具有多年的定量金融行业经验。自1996年~2000年,在NatWest Markets、 Barclays Capital从事Exotic Currency Options和Credit Derivatives的组合风险管理、定价及建模开发。2000年与合作伙伴创立了衡泰软件,在中国推广定量金融系统。年初以来,这家设立在杭州仅二十多人的小公司,业务也有了实质性进展。

  业内专家指出,上述变化除了与国内金融业改革日益深化,内外部竞争日益激烈有关外,也与未来一段时间的宏观经济走势有关。各种经济数据显示,从去年第四季度开始,自1997年亚洲金融危机以来一直困扰中国政府和经济界的通缩问题出现了明显转机。消费价格指数(CPI)逐月攀升,钢材、煤炭等原材料价格更是出现了两位数增长,能源短缺问题也突然成为各种媒体争相报道的热点。而且,通缩的结束与通胀危险的出现中间几乎没有间隔。“这种感觉就像千里冰封的黄河河面,一夜之间全面解冻,顿时就是奔流不息的景象了。”一位业界人士比喻说。

  早在去年秋季,便有一些政府官员和学者在不同场合发出过防止出现经济过热的警告。今年以来,国内外一些权威研究机构在发布各种有关报告中,无不将通胀危险列在首位。例如,最近瑞银集团的分析师指出:

  ● 即便中央政府采取各种措施,2004年中国经济增长率仍会达到9.5%,出现“较明显”的通胀现象似乎已成定局。

  ● 无论是宏观经济还是资本市场,2004年都将是充满变数的一年。

  ● 去年以来的这轮经济增长属于典型的“投资拉动型”增长投资增幅是GDP增长率的3倍。

  从今年2月召开的全国银行、证券、保险工作会议传出的信息也表明,防止经济过热和抑止通货膨胀将是今年金融工作的重点。温家宝总理在这次会议上指出,货币信贷增长过快、贷款结构不合理,使金融系统存在不少问题和风险隐患。央行行长周小川更是明确提出,要将控制信贷增长作为今年的重要任务。

  “央行是否会直接提高基准利率水平还很难说,”一位业界专家分析道,“但通过公开市场操作引导市场走势的力度肯定会加强。在一段时间内,货币市场参与者将同时面对更大的利率风险和通胀风险。”

  其实,让金融业者夜不成寐的还有人才和内部机制重建问题。由于过去一直是纸上谈兵,导致目前国内相关专业人员奇缺。例如,去年国开行进行的“掉期”尝试就曾让国内一些金融机构的交易员摸不着头脑。“一旦金融衍生产品推出,多数金融企业首先面临的问题将可能是严重的人才短缺。”

  “利率风险管理不是一个孤立的问题,”IBM公司高级金融战略顾问黎江说,“金融企业必须从资产负债管理的高度去理解它。”他认为,成立资产负债管理委员会、完善金融企业内部的风险管理机制,在当前可能比采购利率风险管理软件系统、推出金融衍生产品更为重要。

  在不少业内人士看来,利率市场化并非迫在眉睫。但接近央行的人士普遍有了猛虎下山之感。他们认为,今年是最关键的一年,依然懒起的操练者,恐怕将最先被市场干掉。■



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