搜狐首页 - 新闻 - 体育 - 娱乐 - 财经 - IT - 汽车 - 房产 - 女人 - 短信 - 彩信 - 校友录 - 邮件 - 搜索 - BBS - 搜狗 
搜狐首页 > 搜狐财经 > 证券要闻-搜狐财经
承销费率降至历史最低点 券商投行打起价格战
BUSINESS.SOHU.COM 2004年4月13日07:50 [ 袁克成 ] 来源:[ 上海证券报 ]
页面功能 【我来说两句】【我要“揪”错】【推荐】【字体: 】【打印】 【关闭

  目前,压低承销费率已成为各券商之间的主要竞争手段,承销费率大多降至历史最低点---券商投行打起价格战

  根据规定,券商的承销费用为承销金额的1.5%到3%。此前,由于”通道制”造成的”跑道”稀缺,承销费率大多接近甚至超过3%。而从记者近期采访的情况看,这一状况发生了根本性变化,投行的价格大战已经纷起,压低承销费率已经成为各券商之间的主要竞争手段,承销费率大多降至历史最低点。

  底板价下的竞争

  一位与记者熟识的投行人员日前大叹苦经。这位刚刚从中部某省跑项目归来的老投行对记者说,现在的业务不好做,承销费率已经打到了底板价---1.5%,这还不够,还要加上给公司返还的0.4%,这也就是意味着,在最低承销费的基础上再打个七三折,但即使如此,业务能不能签下来,尚无定论。

  据了解,这位投行人员所接触的是一家拟发行新股的公司。与他一起竞争该项目的还有另外九家券商,而且个个实力不凡。看到券商如此踊跃,公司摆出了”坐山观虎斗”的架式。经过第一轮的竞争,三家将承销费率自觉降至底板价的券商过关,接下去还有第二轮竞争。而这位投行人员所在部门的领导已经下了死命令,无论如何要拿下该项目,因此他便在原来所提条件的基础上,再加上了0.4%的返还。虽然该项目的承销费率已经降至历史最低点,但最终结果如何,还是不能让人放心。

  而另一家券商的投行人员则对记者表示,自己所在单位在众多券商中算是小字辈,成立以来主承销的项目很少,因此很需要承揽项目树立市场影响。因此,不仅承销费率已经降低到1.5%,同时还对公司承诺,今后几年内,对一些非融资业务将免费服务分文不取。

  四大原因引发价格战

  采访中记者发现,导致承销费率下降的原因是多方面的。

  首先,通道制行将取消,保荐人制度的出台,使投行市场的供求关系发生了根本性变化。据记者了解,前两年买卖通道盛行之时,一条通道的价格平均在300万左右,最高者甚至能够达到近千万元。也正是因为该原因,券商在承销项目之时,不仅热衷承销大盘股,而且承销费用往往都接近3%的上限。

  虽然通道制何时取消尚无定论,但有关部门已经表示,通道制终将废除。而业内人士对截止时间的判断则大多是在今年10月份。考虑到投行项目一般的操作时间至少需要1年以上,以及通道制行将取消的预期,因此,眼下投行在与目标公司谈判时,已经处于弱势一方。

  其次,由于保荐人制度以及发审委的改革,使投行选择项目的范围缩小,这也加剧了竞争的激烈程度。一位投行人员向记者列举了两点导致可选项目减少的原因。一是发审委改革,过会要求严格、过会难度加大;二是保荐人制度实施,券商及具体承办人员责任加大。这位投行人员向记者解释称,一个项目从发现到最终完成,持续时间要几年,如果最终未能过会,那就是前功尽弃。正是考虑到上述原因,券商在选择项目时,大都集中于一些质地优良的公司。因此,越是优质公司,券商的竞争就越激烈,价格战也就”大打出手”。

  再者,具备主承销资格的券商增多,也是促成价格战的重要原因之一。2001年以前,有主承销资格的券商不过32家。从2001年到2003年底,3年的时间里,陆陆续续获得主承销商牌照的券商有61家。93家券商分食投行市场的同时,证券市场的融资额却没有同比例的增长,如此一来,互相压价之势则难以避免。

  最后,投行业务水平、业务能力的同质化,也是价格战形成的缘由。由于投行的竞争手段较为单一,而价格竞争就成为其中的重中之重。一位投行人员对记者坦言,由于所处行业的”非市场化因素”较多,各投行之间的水平并没有真正拉开。于是公司在选择券商时,将参考因素主要着眼于承销费率也是可以理解的。

  费率降低影响几何

  业内人士认为,承销费率的降低将给券商及证券市场带来以下几方面的影响。

  一是券商的承销收入将大幅减少,而这一影响将在未来几年内表现明显。

  二是如果价格战持续,则有可能对新股发行的质量造成潜在影响。某券商投行负责人就对记者坦言,保荐制下,券商要对承销对象承担持续督导职责,这必然会增加成本。个别券商出于成本考虑是否会尽职尽责,值得忧虑。此外,也不能排除在竞争压力之下,有券商会冒风险去承销有潜在问题公司的股票。

  对于目前的价格大战,不少投行人士建议,有关部门应当出台相关政策,对承销费率根据市场状况作出更加明确且具操作性的规定。此外,还应加快新股发行市场化的进程,使各券商在激烈的市场竞争中优胜劣汰,而这也正是避免价格战大行其道的根本出路。(记者袁克成)

  上海证券报

  



页面功能 【我来说两句】【我要“揪”错】【推荐】【字体: 】【打印】 【关闭
相关链接
该作者文章
 ■ 我来说两句
用  户:        匿名发出:
请各位遵纪守法并注意语言文明。
 
*经营许可证编号:京ICP00000008号
*《互联网电子公告服务管理规定》
*《全国人大常委会关于维护互联网安全的规定》

新闻搜索
关键字:


  -- 给编辑写信


ChinaRen - 繁体版 - 搜狐招聘 - 网站登录 - 网站建设 - 设置首页 - 广告服务 - 联系方式 - 保护隐私权 - About SOHU - 公司介绍
搜狐财经频道联系方式:热线电话 (010)62726113或62726112
Copyright© 2005 Sohu.com Inc. All rights reserved. 搜狐公司 版权所有
短信内容:
手 机
自写包月5分钱/条 更多>>
搜狐天气为你抢先报! 魔力占卜姻缘一线牵!
金币不是赚的是抢的! 爱情玄机任由你游戏!
猪八戒这样泡到紫霞! 帅哥一定要看的宝典!
你受哪颗星星的庇护? 萨达姆最新关押照片!
精彩彩信
[和弦]两极 一分钟追悔
Forever Love
[音效]天下无贼主题曲
GoodFeel铃声
[原唱歌曲] 夏日恰恰恰
桃花流水 一直很安静
[热门排行] 要爽由自己
向左走向右走 飘移
精彩短信
[和弦]快乐崇拜 江南
[音效]情人 猪(搞笑版)



搜狐商城
vip9.5折免运费
暑期特惠总动员
爱车清洁用品大检阅
小家电低价促销
哈利波特现货发售
玉兰油超低惊爆价