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只顾圈钱基金业入误区 热卖难掩基金三大隐忧
BUSINESS.SOHU.COM 2004年4月14日07:58 来源:[ 新京报 ]
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  市场缺乏做空机制,一旦出现变盘基金应对乏术

  基金热销无疑是今年国内证券市场的一大亮点。据统计,一季度基金发行接近900亿元,较去年全年规模增长近六成。另外,昨日又有4只基金开始发行,使眼下在发基金增至9只。与此同时,单只基金的首发纪录不断刷新。比如3月中成立的中信经典配置基金、海富通收益增长基金,首发规模双双突破100亿元。由此推算,今年基金发行规模有望超过2000亿元。按照有关规定,新基金在成立之后,应在3个月内建仓60%。短期来看,基金大扩容对两市资金面无疑是大利好。但是从长远来看,基金业若不尽快摒弃种种误区,即使“圈了钱,上了规模”,未必能够成为管理层所倡导的“资本市场的主导力量”。

  渲染“包赚不赔”风险只字不提

  眼下,一些基金公司片面追求规模。一方面,为吸引券商做销售,基金公司通常按一定比例给予券商分仓交易量,券商由此获取佣金收入。另一方面,为吸引中小投资者购买,一些银行、证券公司在推荐基金时大肆渲染“包赚不赔、年收益率逾9%”及不需要缴纳利息税等,全然忽略风险提示。要知道,去年基金取得大丰收,与股市大盘转暖密不可分。问题是一旦市场环境变化,由于缺乏做空机制,开放式基金规模过大,难免“船大难调头”而出现业绩大幅下滑。如果财富效应大打折扣,持有人能不赎回吗?事实上,从国外基金业的经验可以看出,到了机构博弈时代,基金将转入“自相残杀”。只有少数基金能跑赢大市,基金“共赢”局面将不复存在。

  “核心资产”平平蓝筹好股难觅

  据业内人士估计,目前120多家基金拥有约2100亿元的净值。假如60%的基金投资于股票,将会为市场提供约1300亿元的资金。加上近期约500亿元的新发基金份额,基金入市资金约为1800亿元。目前,A股流通市值约为14500亿元,真正适合基金这种大资金投资的市值约1000-4000亿元之间,最具投资价值的市值不过800亿元左右。如此市场容量对于1800亿元的庞大资金需求来讲,可谓杯水车薪。

  事实上,有鉴于此,去年以来基金倡导的“价值投资”理念,正面临空前的尴尬。中国联通(相关,行情)、中国石化(相关,行情)、上海石化(相关,行情)等个股,一度被基金视为核心资产。但从最近公布的年报看,大多业绩平平,不及已披露年报公司的平均水平。中国石化和上海石化业绩虽有三至五成的增长,但与去年以来股价100%以上的涨幅相比明显逊色。10股派0.6元、10股派0.8元的分配预案,更令市场大跌眼镜。备受基金追捧的核心资产,离真正的“蓝筹”到底还有多远?难怪有的基金开始钟情小盘股甚至ST股。比如,流通盘仅2600万股的士兰微(相关,行情)备受金鑫基金、汉鼎基金、国泰金鹰增长等基金的青睐,博时裕富和科讯基金竟买了ST锦州港(相关,行情)。

  基金经理走马灯发展急功近利

  国内基金业虽然只有短短6年的历程,但是基金经理的换班更迭,可以说比任何行业都来得频繁、急促。基金经理人的命运,或许正折射出一个新兴行业在起步阶段所经历的浮躁与艰辛。正因如此,基金经理不得不“急功近利”。在这样一种环境里,又怎能确保不发生新的基金黑幕呢?眼下,我国对政府官员倡导科学的政绩观。事实上,基金业也迫切需要科学的业绩观。去年9月,美国基金丑闻相继暴露,主因就是基金内部治理存在“真空地带”。可见,强化基金公司治理,防范道德风险,是基金发展的应有之义。

  近年来,深沪股市先后经历了大户淘汰年、庄家淘汰年、券商淘汰年。郎咸平教授此前据此大胆预言,明年将是“基金淘汰年”。如果基金一味粗放经营,不苦练内功,“基金淘汰年”之说恐怕不是危言耸听。



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