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绩优股年报利润打埋伏 应对考核等成为主要诱因
BUSINESS.SOHU.COM 2004年4月15日07:51 来源:[ 新京报 ]
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  涉嫌公司可能占5%-10%,保持增速、应对考核、准备融资是三大理由

  据《证券时报》报道,伴随着宏观经济的持续向好,2003年上市公司业绩普遍提高。然而,部分上市公司盈利“打埋伏”的另类现象,却成了2003年年报中出现的新特点。“据统计,目前已披露的年报中,涉嫌隐藏利润的公司可能达到5%到10%,而且往往是绩优公司在这样做。有些公司调节利润的程度相当大,有家公司去年多提的折旧,就接近全部利润的1/3。”财务专家清议最近主持了一项对上市公司2003年年报的研究,这个结果让他颇有些惊讶。

  加大成本减收入绩优股未能“免俗”

  记者采访多位基金公司研究总监及基金经理,他们表达了类似观点。一家基金研究总监说,在其调研的公司中不少都涉嫌调低盈利。其中一家大型上市公司去年进行了会计政策变更,一下多提了十多亿元的折旧,利润自然就下来了。而另一家公司也通过类似办法,减少了约6亿元的利润。据悉,这两家都是基金普遍关注的蓝筹公司。

  利润调节或者说盈余管理,在上市公司中比较常见。一位基金经理透露,大致可以分为调增和调减两种。调减利润的渠道主要是两个,一个是少记收入,另一个就是多计成本,都能起到调节利润的作用。比较通常的做法,有改变会计政策、增加当期折旧和多计费用等,有的公司则突然一次提取几亿元的技术开发费,这些一般可以从公司财务报表中看出。

  从今年的情况来看,改变折旧政策的上市公司为数不少,由此调减的利润相当可观。清议认为,不少公司改变折旧政策的理由并不充分。根据有关规定的要求,重大的会计政策变更需要股东大会批准,而有些公司的程序并不完备。

  另外的有些信息,一般投资者根本看不到。一位基金经理指出,某家他曾经调研过的公司,去年12月初就开始做年报。借助销售渠道的帮助,把许多收入延期到下一会计年度再去确认。像这种情况,即便会计师翻查原始凭证也未必能看出来,普通投资者就更无从了解其拥有股份公司的真实盈利。

  担心增速难持久应对考核留一手

  为什么会有多家公司借助各种手段来调减利润?不少基金经理认为,去年宏观经济快速运行,上市公司利润大增是其中的一个客观原因。由于担心来年未必能继续保持利润的快速增长势头,一些周期性强的公司就有意打点儿“埋伏”。

  另一个有意思的说法,与国资委对下属企业的考核有关。一位基金公司研究总监告诉记者,国资委从2004年将对大型国有企业负责人实施考核,主要指标为每股盈利、净资产收益率等,完不成指标的企业负责人将颇为被动。因此从去年开始,一些此类企业已经开始有意识地采取措施,避免基期利润太高,给以后完成指标带来过大压力。另一位基金经理透露,一家央属企业控股的上市公司有关人士,曾对他表达了类似意思。随着利润指标从集团层层分解,即便是下属公司也要充分考虑这个因素。该基金经理认为,据说一些地方国资委采取了类似的考核办法,因此这一考核规定对相关上市公司的影响不容忽视。

  下一步的融资计划,可能也是上市公司调减利润的动机之一。一位基金经理介绍,有家上市公司计划2004年做再融资,为了确保到时候融资顺利,这家公司隐藏了部分利润准备放到今年再来实现,以确保届时股价表现好一些。

    新京报

  



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