中国人民银行行长周小川表示，随着中国经济已经开始更加趋于市场化，利率等货币政策工具将在调控经济方面发挥更大的作用。 报导称，周小川在近日举行的“中国货币政策传导机制高级研讨会”上演讲时称，中国央行目前在调节货币“价格”方面的能力进一步提高，例如通过利率工具来调整信贷成本。 他暗示，这使得央行可以减少对以控制货币数量为目的的行政性调节手段的依赖，例如存款准备金率。存款准备金是指商业银行必须存放在央行的资金，政府过去一年倾向于通过调整准备金率来紧缩信贷。 周小川称，通过价格进行调节，其效果往往会超出预期。 尽管市场开始期待央行可能将上调利率，但周小川却没有发表任何有关加息预期的言论。他只是强调了央行已经采取的措施的力度。除了存款准备金率外，央行近期还将商业票据的再贴现率调高了0.27个百分点，至3.24%。 提高商业票据的再贴现率是一个高度技术性的举措，会使部分公司的融资成本上升。不过，此举的主要影响在于降低了票据融资的潜在收益，进而起到限制货币供应量增长的作用。 中国央行对所有利率实行严格控制，从而降低了市场通过调整自身利率水平来消化信贷风险的能力。央行因此一直依赖于存款准备金率等直接的货币政策工具。不过，在过去一年，中国媒体刊登的文章以及部分央行官员发表的讲话都对调整准备金率的做法表示了批评。批评人士认为，由于准备金率的调整是基于具体规定的强制性措施，因此是一种已经过时的紧缩信贷政策工具。 自2001年年初以来，中国的一年期官方贷款利率一致保持在5.31%的历史低点水平，且中国央行自1995年以来就一直没有采取过加息举措。不过，鉴于货币供应量一直保持较高幅度的增长，分析师和市场人士已经开始倾向于认为央行有可能会上调利率。 中国央行已经两度提高银行存款准备金率。从本月下旬开始，大多数银行将执行7.5%的准备金率。中国央行去年9月份曾将存款准备金率从6.0%调高至7.0%。
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