谁工作得更辛苦，是你还是你的资金 2001年3月12日，所有的财经节目都为股市重挫哀号不已。一年前，也就是2000年3月10日，纳斯达克指数全线上扬到504862点。而到了现在，也就是2001年3月12日，纳斯达克指数回落到1923点，一年来下滑62%。同一天内，股东损失了5 540亿美元。显然，很多人非常担忧、恐惧或者恼怒不已。 一个电视频道的评论员说出了我多年来一直想说的一句话，他说，“很多富有的投资者在这次股市下挫中只会变得更加富有，因为他们灵活地买入或卖出手头的股票。我觉得很多工薪阶层的人可能要将养老金丧失殆尽，因为他们不得不将养老金留在股市。” 金当时也在看这个电视节目，她说，“看着自己养老金计划丧失殆尽，一定像眼看着自己房子着火，却找不到灭火的水龙头一样焦灼伤心无奈。” 在《富爸爸投资指南》中，我曾经说过穷人和中产阶层的人投资共同基金，而富人投资套利基金。虽然很多人抱怨套利基金的风险实在太大，我却不大赞同。我认为共同基金的风险相对还要更大一些，因为大多数共同基金只有在市场全面上扬的时候才表现良好。但是，套利基金却不是这样，至少有一部分套利基金，不论市场状况如何都可以获利。从长远看，你说哪个风险更大呢？如果在你准备退休之际，突然看到自己的退休金损失了一半，你的感觉如何呢？如果你有火灾保险，房子着火后你还可以在一年内重建起来。但是对于很多人来说，如果到了晚年退休金出了问题，他们可能连重新准备的时间也没有。 你的资金是否就待在那里无所事事 很多人终生辛劳，其中一个原因就是长期以来，他们接受的教育一直是要自己努力工作，而不是让资金来为自己工作。不少人说起投资，也只是想着将自己手头的钱放进银行的储蓄账户上，或者放在退休金账户上，同时自己拼命地工作。当然，他们也希望资金能为自己工作。当财务危机到来的时候，他们存放在那里的钱往往遭受重大损失，而大多数人并没有财务危机保险。 富爸爸说：“大多数人终其一生，搭建的不过是稻草做成的财务房子，根本经受不住风雨、火灾或者野狼的袭击。” 这也是富爸爸一再教导他的儿子迈克和我，设法让自己的资金流动起来的原因。为了进一步说明自己的观点，在一次野外旅行途中，富爸爸让迈克和我反复从一处熊熊燃烧的篝火上跳过。他说：“如果快速运动，即便大火也伤害不了你。但是，如果你站在大火旁边不动，即便不在火上也会被烤得受不了。”那天一大早，当我看到股市持续走低，就好像又听到了富爸爸对迈克和我讲这件事情。将自己的钱存放在银行不动，就像站在篝火边一动不动，实际风险可能更大。如果你想年轻富有地退休，就需要更加努力、快速地工作，你的资金也需要如此。将你的资金放在一个地方不动，就像眼看着一堆秋天的干草，等待着可能燃起熊熊大火的火星，十分危险。 你的资金周转有多快 我和金能够年轻富有地退休，一个重要原因就是我们让自己的资金动了起来。富爸爸常常提起“资金周转”这个概念。他说，“个人资金就像一个好的猎鸟犬，它能帮助你发现并捕捉到鸟儿，接着寻找下一只目标。不过，大多数人的资金却像一只刚刚飞走的鸟儿，有去无回。”如果你想年轻富有地退休，让你的资金成为一只猎鸟犬十分重要，每天出击，带回家更多资产。 现在，很多金融规划人和共同基金管理者常常对普通投资者说：“只要把你们的资金交给我们，我们就会让那些资金为你们工作。”大多数投资者点头称是，而且跟着重复投资者的论调：“长线投资，大胆购置，项目多元化”。他们将资金放在那里，然后回去上班。对于很多投资者来说，这似乎是一个很好的主意，他们没有兴趣学习如何让资金为自己工作，因为他们本人好像更愿意比自己的资金更辛苦地工作。这些普通投资者的计划存在很大问题，它们既不是能带来高收益的策略，也缺乏必要的安全性。 为了能够提早退休，我和金不愿意将自己的资金放进退休金账户。我们明白必须让资金工作，辛苦地工作，争取获得越来越多的资产。等到我们的那笔资金获得了资产，它们又会重新出击，为我们带来另外一笔资产。我们运用让资金流动起来并为自己带来越来越多资产的战略。实际上每个人都可以采用这种战略。其实，正如我一再保证的，本书所讲的致富的方法和途径，几乎都是人人可以做到的。 让资金流动起来 我们让资金流动起来的策略之一，就是购置可以出租的房产，然后在一两年内，拿到预付定金购置下一个可以出租的房产。这就正如富爸爸所说，像使用猎鸟犬那样运用自己的资金。大家常常称这个过程为房屋产权贷款，也有些人称之为合并贷款，用来偿还信用债务。或许你已经注意到，我和金借款投资，而大多数人用借入资本偿还不良债务。（这是鸟儿飞走，有去无回的又一个例子）尽管他们的做法也是资金周转，但这是周转资金离开你，而不是为你带来新的资产。 一个简单的例子 下面就是我们怎样投资，并接着借款投资其他资产的一个例子。1990年，我和金发现在俄勒冈州波特兰市的一个美丽街区，有一座房子出售。房主要价95万美元，但不出售产权。当时经济不景气，人们纷纷减少开支，市场上待售的房子很多。此前，我们曾打算提出一个报价，但是最终觉得不符合我们的投资方向而搁置下来。这座房子价格过于昂贵、品质过于好，很难作为长期租赁房产考虑。如果这座房子在旧金山，价格可能要超过45万美元。不过，我们还是去看了这座房子，因为我们感到它有很高价值，而且升值潜力巨大。 在往返机场的路上，我们猜测那座房子是否已经出售。经过长达六个月之后，我们终于敲开了房主的家门。显然，房主已经急着出手，愿意考虑任何报价。他负债56万美元，因此我报价6万美元，最终我们以66万美元成交。我交给他1万美元，承担了他们现有的抵押欠款。一个月后，房主一家搬了出去，高高兴兴地赶往加利福尼亚，因为他们既没有赚钱，也没有赔钱。我们很快将房子租出，除了各种债务和开支，我们每月可以得到75美元的现金收入。两年以后，房地产市场转暖，很多人愿意出价购买，最高出价达到86万美元。尽管这个价格很有诱惑力，我和金还是谢绝了。如果我们出售了房子，我们平均每年有1万美元收入，也就是首付款100%的收入，如下图： 86000 出价 -66000买入价 20000收益 20000=两年收益现金2万美元，大约是首付款的200%； 每年收益现金1万美元，大约是预付定金的100%；（因为上述数字没有考虑其他支出，如交易费用等，所以只能说是大概数据。） 尽管100%的收益已经让人心动，我们还是没有出售。房子所在的街区非常著名，我们感觉三五年内它有可能升值到15万美元左右。我们不但没有出售这座房子，相反，我们决定开始购置更多的房产。现在，那座房子的价格已经达到了我们的预期，而且每月仍然给我们带来租金收入。 看到房地产市场价格坚挺，我和金打算申请房屋产权贷款。抵押贷款不足55万美元，而房屋估价大约为95万美元。租金收入可以冲掉抵押贷款额7万美元，因此我们再为房子准备资金，还可以得到大约15万美元。我们收回了投资，也为自己创造了资产。我们的猎鸟犬已经带回了鸟儿，现在又可以出去寻找新的猎物。另外，这只猎鸟犬现在值15万美元。 在几个月之内，我们看了好几百处房子，又找到了新的目标。那是与前者同在一个街区的一所大房子，由于房主免费让孩子在那里住了好多年，房子的状况看起来不是很好。他们要价98万美元，经过反复讨价还价，我们最后以72万美元成交，另外用4千美元粉刷、修理并准备出租。 1994年末，我们以稍低于15万美元的价格将两所房子出售，然后在亚利桑那州购买了一个更大一点的公寓，当时亚利桑那的房价仍然低迷。 除了让我们的资金流动起来，还有另外一些方面值得注意： 1我们做得不错，因为市场低迷给了我们寻找和争取好投资的机会。如果市场上扬，我们可能就很难找到好的项目，也会更加谨慎。 2今天投资才有意义，不要等到明天。之所以这样讲，是因为抱着购买、持有、企盼好运战略的人太多。富爸爸常说：“利润产生于购买之时，而不是出售的那一天。”我们每一处房产，从购买的那一天起就必须给我们带来积极的现金流，即便在经济不景气的时候也应该是这样。如果市场好转，我们同样也能受益。 3正如在本书开始所讲的，每一个投资者在进入市场之前，都必须要有一个退出战略。因为我们面对的是一个新型市场，即使在房地产领域，也大不同于以往的投资。这种不同要求我们重新开始，不断研究摸索，制定不同的市场进入和退出战略。 4前面提到的两处房子现在的售价可能是20万美元到25万美元，因为波特兰市房地产市场已经复苏。我们当时提早出售，是想为下一个买家留一些利润，也是为了利用当时整个房地产市场即将回升的机会，更重要的是我们的投资组合已经调整。为了再次获得更多杠杆，我们不再准备投资单个家庭的房产项目，而是打算经营规模更大的公寓项目。 5弄清楚投资者与商人的区别。当我们为了现金流而购置房产的时候，我们是投资者。当我们明确自己的进入、退出战略的时候，我们是商人。也就是说，投资者为了持有而购买，商人为了出售而购买。如果想年轻富有地退休，你就需要懂得他们之间的区别与联系。在我看来，这么多人在最近的股市动荡中损失惨重，就是因为角色错位，他们实际上是商人，但却自以为是投资者。这也再次证明了弄懂词语定义的重要性。 6我们投资长线项目，但是对我们来说，投资长线项目并不等于把资金放置在那里，等着积聚成一笔大数目。想着自己投资已经多元化，而实际上所有投资像共同基金那样放在一个篮子里，然后只能提心吊胆，整天盼着不要刮狂风、有火灾。对于我们来说，投资意味着要置身于市场之中，搜集更多信息，获取更多人生阅历，保证资金流动，而不是盼着不要发生火灾。我们不会像成千上百万人那样陷于购置财产、持有财产和企盼好运的怪圈。 “我想尽快拿回自己的资金” 很多购物者都知道，如果自己对刚刚购买的商品不很满意，就可能要求退款。如果顾客对商品不满意，很多聪明的商家就会主动承诺可以退款。问题是，在这些可以退款的承诺中，购物者为了退款，首先要向商家退货。如果你是一个成熟的投资者，你所要做的就是一方面获得退款，但是仍然拥有自己的资产。那也是我喜欢投资的原因，我得到了想要的东西，并且拿回了自己的资金。正如富爸爸所说：“真正的投资者需要讲的最重要的一句话就是：‘我想拿回自己的资金，也想继续拥有自己的投资。’” 如果能理解这个投资原则，你就掌握了资金周转的真实含义，就是尽快收回资金投资其他项目。 加快资金周转的途径 自有资金周转的概念不仅适用于房地产项目，而且它实际上是一条致富的原则和思想工具。一旦掌握了这条原则，你就可以将它运用到很多事情中去。资金周转是杠杆作用的一个重要方面。 增加资金周转的另外一条方法是了解税收法规和利用公司便利。例如，某人拥有一家小企业，还部分拥有另外一家房地产企业，那么它的资金周转状况如下页图： 一个公司的租金支出，就是另一家公司的租金收入。或许你并没有认识到这个问题的重要。不过你一定知道，一个企业纳税都是在扣除支出费用之后，但是对于个人却在消费之前就需要纳税。因此，个人的住房租金使用的是税后收入，而企业却可以使用税前收入。租金收入到了另外一家公司，但这种收入是被动收入，而不是工资收入。（只有一种情况例外，那就是当两家公司是同一个法人，这时的收入就必须看做工资收入。例如，如果你在家里开一个公司，并付给自己房租，你就可以将这笔房租看成工资收入。）被动收入如果管理得当，可以让个人或公司承担较少的税费。当然，正如我常常提醒大家的，做这些事情之前聘请一位能干的税收和法律顾问十分必要。 小企业房地产企业收 入收 入 租金收入支 出 租 金 税 收支 出 资 产 企业债 务资 产 债务租赁房产 一个采用上述模式管理自己企业和投资组合的人，将会大大加快资金周转，减少税费支出。如果只有一家公司，可能会出麻烦，承担更多的税费。 看看两个企业的资产状况，可以发现其中一个是企业资产，另外一个是租金资产。在这个例子中，这个人的资金被用来产生或获得税收优惠的两种资产。这就是资金周转或者资金运作，而不是资金放置的另外一个例子。 “你做不到” 开始的时候，我经常到一些小公司为那些雇员讲授上述战略。当我在自己的投资课上引用这些案例时，常常会听到四个词：“你做不到”。正如大家所知道的，这些词语决定了一个人的现实或者环境。 在结束讨论的时候，我总是能听到有人说：“这是很好的主意，但你做不到。”他们还经常说：“你买不到那么便宜的房地产了。”“没有新的抵押贷款或银行家的同意，你就买不到新的房产。”“你不可能有一家企业，同时拥有另外一个给这家企业出租房产的公司。”“在美国或许可以那样做，但在我们国家可能就办不到。” 从此以后，我不再为那些雇员或者自由职业者讲授这些投资战略，而只为已经或者即将成为企业主、投资者的人讲授。我让其他传统的投资顾问为那些雇员或者自由职业者去授课，并非因为那些雇员或者自由职业者的个人原因，而是因为他们的集体意识。正如前面所说的“我做不到”这类话常常决定了一个人来自于哪类群体。 上述事情每天都在世界好多地方发生，在所有我曾经到过的国家，通过抵押贷款购买一座房屋都是很普遍的事情，但是主要还是集中在一些较大的投资上。一个企业租用同一老板的另外一个企业的房产，这种做法由来已久。它是一个很普遍的策略，麦当劳就一直那样做。他们向个人授权，接着，这个人向麦当劳公司支付授权费以及场地租金。读过《富爸爸,穷爸爸》的朋友，或许还会记得麦当劳的奠基人雷·克罗克所说的：“我的主业不是汉堡包，而是房地产。” 显然，雷·克罗克和他的团队非常精通资金周转以及如何利用资金获取更多资产。 有价证券的资金周转 资金周转的概念适用于所有资产，包括有价证券。当人们查看股票价格收益率时，实际上也就是在看资金周转。当有人说某种股票的价格收益率是20时，那就意味着按照现在的价格和收益，收回整个股票投资需要20年。例如，如果现在股价是20美元，每年分红1美元，那么需要经过20年才能全部收回股票投资。 72法则 72法则是衡量资金周转的另外一个标尺，这个法则用利率或年增长百分比表示。例如，如果你的储蓄利率是10%，那么你的存款将在72年后翻番；如果你的股票以年均5%的速度增值，那就意味着你的股票经过144年后就会翻番；如果你的股票以年均20%的速度增值，那就意味着你的股票经过36年后就会翻番。72法则直接将数字72除以利率或者价值收益百分比，就等于你的资金翻一倍所需的时间。 在20世纪90年代末的经济高涨时期，很多金融规划者和投资顾问到处鼓吹72法则中的智慧。几年前，我的一位年轻的投资顾问告诉我，他的组合投资每五年翻一番。因为他开始投资只有三年，我问他怎么知道会是这样？他回答说，“因为近两年来，我投资的共同基金每年平均增长超过了15%。”我很感谢他向我推销共同基金的热情，但是最终我还是谢绝了。我不知道他今天会怎么说，我想告诉他投资市场的牛市和熊市的常识。有关牛市和熊市的故事告诉我们，牛市正是从谷底攀升而来，熊市是从巅峰滑落而来。也正如富爸爸曾经说过的“平庸的市场是为平庸的投资者准备的。” 家庭资金运作 一个投资者可以采用的资金周转途径有多种，其中之一就是家庭资金运作。 我喜欢小股票的原因主要有两点：首先，我是一个企业家，而不是一个公司法人。我喜欢而且懂得新创办的小公司所面临的问题，而且对公司的发展前景有相当的预见和断判能力。其次，小股票有两到三培的增值潜力，远远超过了蓝筹股。由于小股票比大股票有更快更好的增值潜力，在正常市场情况下，更便于家庭资金运作。下面就是运用家庭资金的一个案例。 假如你购买某公司5000只股票，每只股价5元，那么你就投资了25万美元。不到一年时间，股市对你很友好，你所持有的股票上涨到10美元。那你现在拥有股票的市值就是5万美元。像我曾经那样，作为一个贪婪的投资者你就会说：“股市还会上涨，我想等等再出手。”在这里，也可以看出在进入股市之前，退出战略是多么重要。 不要继续坚持等待，将钱放在那里不动，一条增加资金周转的途径就是先抛出价值25万美元的股票，继续持有价值25万美元的股票。尽管你只持有一半股票，但你已经收回了自己的资金。其余价值25万美元的股票就是家庭运作资金。 我经常运用这个策略，但并不总是这样。有时候股价从5美元上升到8美元，而没有达到退出战略中设计的10美元，我就会继续持有。许多次股价低于5美元，我的资金损失已表现在了账面上。有的时候，我用出售股票的战略补偿自己最初的投资，我对自己的投资感到满意，尽管由于常常抽回一些资金而没有赚到多少钱。 向资金轻松地说再见 我的朋友基思·坎宁安常常朗诵一首短诗： 金钱说什么我都无法拒绝， 我曾经听到， 它向我说再见！ 我一直不能理解，为什么有人会为投资市场的损失痛哭流涕。当他们去杂货店花了钱却没有买回东西时，他们不会哭泣；当他们买了车又折价卖掉时，他们不会哭泣。投资同上述行为又有什么不同呢？ 一些投资者说：“只要不抛出手头的股票，你就不会有损失。”当有人说出诸如此类的话时，往往意味着他们高价买入的股票现在价格走低，他们等着股价回升。在一些特定情况下，那样考虑问题有一定合理性。另外一种相反的观点认为，应该提早砍掉给你带来损失的投资。有好几次，我投资失误，眼看着手中股票不升反降。如果股价下跌超过10%，我时常就砍掉损失，寻求新的投资机会。我这样做主要出于以下两点原因。 第一，如果我的注意力过分集中在损失上面，并且因为做错了决定而导致情绪糟糕，我就会抛出。我只想结束眼前的一切，重新开始。正如我在另外一本书中所讲的，我明白在10项投资中，好的投资项目可能有两三项，不好的也可能有两三项，处于中间的就像躺着的懒汉。我偶尔也会让懒汉躺着，只要他们不让我赔钱。如果他们真的带来损失，我就会除掉他们，反思自己的错误，从中汲取教训。 第二，我喜欢购物。因此，即使我没有钱购买，我也能感受到其中的乐趣，远远超过了购买、拥有并祈祷投资升值的那些人。正如我所说的，大多数人在折价出售了自己的汽车后并没有哭泣，原因就在于他们接着会购买新车。 蓝筹股能维持多久 我还经常听到另外一个投资战略，那就是“投资长线项目，并且只购买蓝筹股。”在我看来，这是一个陈腐不堪的理论，因为上述说法是工业时代的产物，并不适用于信息时代。那种旧有的战略不再发挥作用，因为蓝筹股已经不再是蓝筹股了。例如，如果你20年前购买了施乐公司的股票，即使它仍然是蓝筹股，现在得到的可能只有伤害。我们需要思考的问题是，一个蓝筹股到底能够维持多长时间？ 10年以后，由于技术改变和其他的改进，很多今天的“财富500强企业”可能到时候已经不复存在。维持了65年之久的蓝筹股公司，现在还不足10家。这些数据都已经证明，旧有的企业战略已经不再适用于当今世界。 在这个技术革新日新月异的时代，一个公司的兴亡盛衰可能就发生在短短几年的时间内。这种快速变化要求我们所有人以更加清醒的头脑，集中精力推进资金周转，而不是将资金永远放置在那里，等候市场的潮涨潮落。购买、拥有和祈祷好运的战略对于普通投资者来说无可厚非，但是对于那些希望年轻富有退休的人来说，这显然不是一个高明的办法。让我们一起努力吧！
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