富爸爸说：“数字会告诉我们事实真相，如果你能学着看懂财务报表，你就会知道任何一家公司或一项投资将会发生什么事情。” 富爸爸教给我他是如何用财务比率去经营他的业务的。无论是投资一家公司的股票还是购买不动产，我总是要分析财务报表。通过分析财务报表和计算财务比率，我可以判断出企业怎样赢利或企业怎样平衡其收支。 对于不动产投资，我可以根据我应该支付的定金估算出现金回报率。 但追根究底还是要回到财务知识上。这章将介绍每位智谋型投资者在为财务计划选择投资项目时的一些重要的思维过程： NB021企业的财务比率 NB021不动产的财务比率 NB021自然资源 NB021是好的负债还是坏的负债？ NB021储蓄不是投资企业的财务比率 毛利率＝(销售总额－已销售商品成本)/销售总额 毛利率是毛利除以销售总额，即除去已销售商品成本外的利润比值。销售总额减去已销售商品的成本就是毛利。我记得富爸爸说：“没有毛收入，就没有纯收入。” 毛利率应该达到多少，取决于企业的组织状况和它所支付的其他开销。计算出毛利率之后，富爸爸的便利店还必须支付房租、雇员的工资、设施费用、赋税和获得政府许可证的费用、一些商品的损失费和一长串的其他费用，再加上足以保证富爸爸的原始投资获得好的回报的部分。 对于利用互联网进行电子商务的网络公司来说，这些额外费用通常比较低，所以他们能够以较低的毛利率经营并赢利。 实际上毛利率越高越好。 净经营利润率＝息税前利润销售总额 净经营利润率是指在纳税和发生各项费用之前的净经营赢利率。EBIT是指息税前利润(Earnings Before Interest and Taxes)，即销售总额减去企业所有目前花费，但不包括资本成本(利息、税、股息）。 EBIT与销售总额的比称作净经营总利润率，净经营利润率高的企业的实力比净经营利润率低的企业的实力明显要强得多。净经营利润率越高越好。 营业杠杆＝实际贡献固定成本 实际贡献是指毛利(销售额减去已售商品成本)减去变动成本(随销售额变动而变动的成本),固定成本包括不随销售额变动而变动的销售成本、一般成本和管理费用。例如,与固定雇员有关的劳动力成本以及与设备有关的大多数成本,都被认为是固定成本。 若一个企业的营业杠杆值为1，就表明企业仅获得支付这些固定经费的收入，同时也表明企业没有赢利。 营业杠杆值越高越好。 财务杠杆＝投入的资本总额（债务和股本)股东的股本 投入的资本总额就是所有股东权益与生息债务的账面价值(除去应付转卖货物账款及应付未付的工资、费用和税款)之和。所以如果你有5万美元债务和5万美元业主股票，那么财务杠杆值就是2。（即10万除以5万） 总杠杆＝营业杠杆×财务杠杆 一个正在运行的公司的风险值就是营业杠杆与财务杠杆的乘积。总杠杆值显示出企业已知的变化将会给业主（股东)带来什么样的影响。如果你是企业主，而且是内行，那你至少应对公司的总杠杆有所了解。 如果你正在观察股市，总杠杆会帮助你决定你是否应投资。美国公司之所以经营良好，管理严谨,公开交易，是因为他们能保持总杠杆值在5以下。 负债股权比率＝负债总额股东权益总额 负债股权比率是用来衡量公司外部融资额(债务）与内部融资额(股权)间的比例。绝大部分企业都尽量保持该比率在1∶1或1∶1以下。总的来说，负债股权比率越低，公司财务结构越稳定。 速动比率＝速动资产流动负债 流动比率＝流动资产流动负债 速动比率与流动比率的意义，在于它们能显示出公司是否有足够的清偿资产来支付其来年的债务。如果一个公司没有足够的流动资产来支付流动负债，那么这通常就是企业将面临困境的一个信号。另一方面，流动比率与速动比率的值为2∶1是再合适不过了。 每股收益＝净收入股票平均股数 通常认为每股收益是最重要的比值。有了它你就能把公司的股权投资收益和其他项目投资收益作对比了。 这些比率揭示了什么 富爸爸教我必须考虑至少三年的数据。我们通过边际利润、边际贡献、杠杆比例和股份利润的发展方向和趋势，可以了解许多有关公司及其管理甚至其竞争对手的情况。 很多公司公布了的财务报告不包括这些比率和指标。一个智谋型的投资者就要学会计算这些比率（或雇用懂得这方面知识的人)。 智谋型投资者精通比率术语，并能用它们估算投资,但这些数据不能孤立使用,某种意义上说它们是公司运行状态的指示灯。但使用时还须与对整个公司和行业的分析联系起来考虑。通过对比公司至少三年的数据和同一行业的其他公司的比率，你能够很快得知公司的相关实力。 如果一个公司最近三年的比率都很理想，并且赢利颇丰，那么可以说它是一个健全的公司。但如果你审视行业状况，发现公司主要产品已处在落后状态，取而代之的是竞争对手的新产品。此时,考虑到在股权上的潜在损失，投资于这个虽拥有很好运行机制和历史记录的公司也不会是一个很明智的投资选择。 虽然这些比率初看起来很复杂，但你会吃惊地发现你能够很快学会利用它们去分析一家公司。 不动产投资：不动产财务比率 关于不动产，富爸爸有两个问题： 1这些资产带来正的现金流了吗？ 2如果产生了，你做了投资分析吗？ 富爸爸认为最重要的不动产财务比率是现金回报率： 现金回报率＝正净现金流保证金支出 假设你买了一栋价值50万美元的房子,你首付定金为10万美元并获得40万美元的抵押贷款。付清所有开销和偿还贷款后，你每月还有2千美元的现金流。那么你的现金回报率就是24%，即24万美元 (2000×12个月）除以10万美元。 在购房之前，你必须决定你应采取什么方法购买它。你是通过股份有限公司或有限责任公司购买呢，还是通过有限合伙企业购买？咨询你的法律专家和税务顾问，以确信你所选择的实体能够给你提供最大的法律保障和税收优惠。 投资分析 我认为，投资分析是理财知识中最重要的词汇，智谋型投资者正是通过投资分析这个过程看出事物的另一方面的。当人们问我是怎样找到好的投资项目时，我只简单地回答说：“我是通过投资分析这个过程找到的。”富爸爸说：“你越早以投资分析进行项目投资,无论投资项目是一桩生意,还是不动产、股票、共同基金亦或是债券，你都能越快找到最安全且具备最大可能性获得现金流和资金回报的项目。” 《财务知识:智谋型投资者怎样发现一般投资者忽略的投资项目》(Financial Literary:How Sophisticated Investors Find the Investments That Average Investors Miss)是一套学习用录音带,它教给你一些较为精密的投资分析方法，能使你很快地估算投资。有关这套录音带和配套手册的情况，请点击我们的网址：wwwrichdadcom。在这套录音带中,你不仅可以听到智谋型投资者传授投资奥秘，而且还可以学会如何运用这些投资分析方法。这些很少公开的投资分析秘诀，不仅能帮助你成为一个智谋型投资者，而且还能为你节约投资分析时间，帮你找到你所要寻找的高利润的投资项目。 例如：即使你已确认不动产会给你带来正的现金流，你仍需要进行投资分析。 富爸爸有一张常用来分析投资的清单，我自己也有一张由辛迪·肖甫夫创制的投资分析清单。这张清单非常全面，甚至包括了30年前不存在的条款（如：环境审计）。这里我给大家罗列了辛迪·肖甫夫的清单作为参考。 要是我对我的投资项目有疑问，我一般都要咨询专家，并让我的律师和会计师重新审查这个项目。 投资分析清单 1按时间付费的临时雇佣值勤人员名单 2已有证券清单 3抵押贷款付款资料 4个人财产清单 5抵押贷款保险计划 6保险政策与保险代理人 7维修合同和服务合同 8住户资料：租契、分类账簿、申请表、烟雾探测器规格 9买主和物业公司名单，包括账号 10建筑物结构示意图 11工程概况和文件 12佣金协议 13租金和合同一览表 14土地使用权协议书 15进展计划，包括计划表、规格和规划建筑、结构、机械、电力、土木工程的图纸 16政府特许经营证和不动产发展区域限制 17管理条约 18税单和财产税报表 19物业账单 20与财产有关的现金收入和其他收支明细账 21过去5年内与财产有关的现金收入和其他收支明细账 22两年内的财产(以提交申请日期为准)收入与支出报表 23财务报表和与财产有关的联邦与州政府的纳税申报表 24全面检查记录和购房者满意程度 25卖方掌握的对维护所有权、维持不动产经营有益的所有事项记录和文件 26市场概况和地区调查 27施工预算和实际开销 28住户简介与概况 29工作通知单 30反映两年内财产营运状况的银行报表 31房屋居住证书 32产权说明书 33有效担保和抵押清单 34每项投资的第一阶段环境审计(若存在的话) 自然资源 智谋型投资者把地层中的自然资源（如石油、天然气、煤、稀有金属等)作为他们投资内容组合的一部分。 富爸爸坚信黄金的价值。黄金作为一种自然资源，储存量是有限的。正如富爸爸说的那样，几个世纪以来，人们都非常珍视黄金。富爸爸还认为黄金可给你赢得其他更多财富。要想了解更多的关于富爸爸黄金投资的经验，请访问我们的网址：wwwrichdadgoldcom。 好债还是坏债 智谋型投资者可以识别好的借款、费用和负债。我记得富爸爸问我：“如果每间出租房你都要赔100美元的话,你能拥有多少间这样的可供出租房屋？”我当然回答：“没多少间。”富爸爸又问：“如果每间出租房你能挣100美元,那么你总共能拥有多少间呢？”我又答道：“我要尽我所能去拥有更多这样的房屋。” 分析一下你自己的费用、负债和借款吧！每项单独的费用、负债和借款都产生了与其相对应的收入和资产了吗？如果是，还要衡量从收入和资产中产生的现金流入是不是比从费用、负债、借款中产生的现金流出要多呢？ 例如，我的朋友吉姆获得60万美元的房屋抵押贷款，为此他每月要付5500美元抵押贷款和利息。但他每月可从住户那得到8千美元的租金收入。这样，除去所有的开支，他每月从那套房子中可以得到正净现金流1500美元。我认为吉姆的抵押贷款是一个很好的债务。 储蓄不是投资 智谋型投资者知道储蓄与投资的区别。让我们来看看我的两个朋友约翰和特里的例子吧！他们都认为自己是智谋型投资者。 约翰是一位专业人士且报酬优厚，他忙于最大限度地投资于他的401（K）退休金计划。约翰42岁，已投资401（K）退休计划11年，累计金额有25万美金。直到他退休时，才能获得回报和现金流，但他又要对他的固定收入付全额税。 约翰的明细表：所得工资 10万美元 税——最低25％的税率 投资——401(K）退休金计划 最高15%，即每年做15万美元 退休金计划——每年收入为总额的8% 从投资中得到的当前现金流为零 特里与约翰年龄相仿，且有几乎同样的高收入。她已从事一系列的不动产业务11年，且只花了25万美元的定金就得到了100万美元的资产。特里一直有10％的现金回报收入，并预计财产以每年4％的比率稳定增长。特里打算退休后把1031交易用于另一业务，从而使股票和现金流带来更大利益。特里从未投资过401（K）退休金计划，她的财产收入税是即付的。 特里的明细表：所得工资收入10万美元 税——最低25％的税率 投资——不动产100万美元的25％，即25万美元的定金 资产——现金回报为10% 每年4％的资产增值。 当前现金流——从不动产投资中每年可得25万美元 下面的表格显示了约翰和特里资产积累的情况：即税后用于开支的现金流和每年税后的退休金现金流。我要感谢我的税务顾问注册会计师迪安·肯尼迪准备了这份分析表，让我们共享它吧！ 起初 1～19年20年间退休后资 产现金流投 资 现金流资 产现金流每年净现金流约翰 $250 000$63 750$15 000$63 750$1 968 000$63 750$118 100特里 $250 000 $73 560 0 $73 560$2 223 000 $73 560$342 700 正如你所看到的,特里的家庭在这20年里每年都可以比约翰家庭多支出1万美元，然而，他俩的工龄都是31年，他俩都是62岁退休。 约翰一退休就开始从他的公积退休金计划401（K）中提取8％的比例，得到年收入118 110美元（纳税前有157 400美元）。他打算不动他的本金。经过整整31年，每年付15万美元给退休金计划，他获得最终成功：现收入是他工作时收入的150%。 虽然特里只为不动产付定金25万美元，但她每年可得到总资产100万美元的4％的增值。在这20年里，特里用租金收入偿还了75万美元的抵押贷款。所以当特里退休后，她就能够把价值100万美元的全数产权滚入更大的不动产投资中（经计算价值8 892 000美元），这个新的不动产会给特里产生342 700美元的现金流。 约翰退休后过得很舒适，但特里的生活更富足。 假设，由于某种原因，约翰退休后需要更多的收入，他就不得不开始动用退休计划本金。而特里只需投资另一笔免税不动产业务，就可由房客偿付抵押款本金，从而得到更高的收入。 约翰给孩子们树立的榜样是：上学、得高分、找到好工作、努力工作、定期“投资”退休金计划、最后退休，过舒适生活。 而特里的榜样是：学会从小投资开始，关注自己的业务，使钱努力为你工作，最后过富裕的生活。 不难看出投资房屋能比在401（K）退休金计划中存钱产生更大的现金流和收入。我把特里归为投资者类，而约翰则是个优秀的储蓄者。 智谋型投资者懂得投资与储蓄的区别，并能把二者作为他们（她们）财务计划的一部分。
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