搜狐首页 - 新闻 - 体育 - 娱乐 - 财经 - IT - 汽车 - 房产 - 女人 - 短信 - 彩信 - 校友录 - 邮件 - 搜索 - BBS - 搜狗 
搜狐首页 > 国内财经 > 刘纪鹏 股份制专家、首都经贸大学教授 搜狐个人专栏 > 资本市场

刘纪鹏认为:MBO暂时不适合上市公司

BUSINESS.SOHU.COM 2004年4月26日11:44 [ 刘君 ] 来源:[ 搜狐财经 ]
页面功能 【我来说两句】【我要“揪”错】【推荐】【字体: 】【打印】 【关闭

理财为什么有人富了 而有人不行 银行还款是怎么算出来的 老公有钱 女人就高人一等吗
股票中国股民一定要活下来 托起的千点能走多远 “国九条”成了谁的道具
评论马英九胜利得太窝囊了 中国人应该感激格林斯潘 “买椟还珠”与商品过度包装
  发送GP到6666 随时随地查行情

  10月8日,中国证监会正式颁布《上市公司收购管理办法》和《上市公司股东持股变动信息披露管理办法》。从近期披露的情况来看,已有洞庭水殖、胜利股份、佛塑股份3家公司出现管理层收购现象,那么这种模式在中国是否对路?曾经为四通、好孩子等企业做过MBO的国内股份制专家刘纪鹏教授认为,上市公司不适合搞MBO。

  在MBO过程当中,第一要把中国的MBO过程和对象与西方的分开,中国大部分还是国有企业和集体企业,采用MBO的方式可以实现产权的明晰和量化;第二要把中国国有企业中上市和非上市的MBO模式分开,比如说“好孩子”的情况就是属于非上市的国有企业的MBO模式。而宇通客车等一系列上市公司也等待着通过MBO模式回购国有股或国有法人股。这两种情况都遇到了一个共同的价格问题。实际上MBO过程中最大的障碍就是低价购买国有股,然后高价套现的情况。

  刘教授说:我们希望这个过程应该公开透明,价格公正合理。

  就上市公司来说,MBO的价格在国家股向经营者转让过程中确实遇到判断上的障碍。这是因为国家股在向经营者转让的过程中是以非流动的股份转让的,而公司又是一个上市公司,它的股份当中包括一批流通股。而流通性是有价值的。

  MBO的价格都是在净资产价格附近,中国股民希望国家能够按净资产价格转让国家股,但这个目标他们追求了几年没有得到,而被这些MBO的经营者轻易地得到了。

  刘说,这里面就存在不公正的问题。因此转让的价格要有竞争性,通过公开透明的机制形成。另外他买的资产,今后必然要流通,而且流通之后,必然要伤害流通股东的利益,所以在这样的MBO转让条件下,究竟对今后非流通股的流通问题是好是坏,我们都很难判断,因此应该尽量减少这种盲目性。

  现在MBO的对象是上市公司。在西方国家里很少有把MBO用到已上市公司的收购上,这是中国的一个创举,这种创举恰恰是利用了中国非流通股份2/3可能流动的现实。而这个应用本身又必然要伤害流通股东,所以不能简单地协议、一对一地完成,而应该在市场上有公开透明的信息披露。

  刘说,我不认为把MBO用在上市公司中是一种好的方式。经营者在这个过程当中,如果一点实力都没有,3、5个经营者能贷到3、5个亿的资金来回购70%—80%的股份,这是不匹配的,“从股民手中融资然后由股民承担风险,侵犯股民利益的现象是违法的、违规的”。

  刘强调,在目前并不具备大规模对上市公司国有股以MBO的方式向经营者转让的时机和土壤。

  注:本文由刘纪鹏教授提供 发表于中国财经信息网2002年11月18日



页面功能 【我来说两句】【我要“揪”错】【推荐】【字体: 】【打印】 【关闭
相关链接
  • 刘纪鹏:中国民企海外融资上市怕什么?(04/26 11:43)
  • 刘纪鹏:宜尽快打破交易所垄断(04/26 11:39)
  • 刘纪鹏:退市问题必须考虑建立场外交易市场(04/26 11:36)
  • 刘纪鹏:目前真正压抑中国股市的是结构问题(04/26 11:29)
  • 刘纪鹏:国有股减持不宜再拖(04/26 11:28)
  • 刘纪鹏:股市发展要有长期战略(04/26 11:27)
  • 刘纪鹏:独立董事要想不做花瓶必须摆脱怪圈(04/26 11:21)
  • 刘纪鹏:国有股协议转让三大问题亟需解决(04/26 11:20)
  • 产权革命中的民营企业制度创新(04/26 11:19)
  • 该作者文章
     ■ 我来说两句
    用  户:        匿名发出:
    请各位遵纪守法并注意语言文明。
     
    *经营许可证编号:京ICP00000008号
    *《互联网电子公告服务管理规定》
    *《全国人大常委会关于维护互联网安全的规定》

    新闻搜索
    关键字:


      -- 给编辑写信


    本网站提供之资料或信息,仅供投资者参考,不构成投资建议。
    搜狐财经频道联系方式:热线电话 (010)62726113或62726112

    ChinaRen - 搜狐招聘 - 网站登录 - 帮助中心 - 广告服务 - 联系方式 - 保护隐私权 - About SOHU - 公司介绍
    Copyright © 2005 Sohu.com Inc. All rights reserved. 搜狐公司 版权所有
    短信内容:
    手 机
    自写包月5分钱/条 更多>>
    搜狐天气为你抢先报! 魔力占卜姻缘一线牵!
    金币不是赚的是抢的! 爱情玄机任由你游戏!
    猪八戒这样泡到紫霞! 帅哥一定要看的宝典!
    你受哪颗星星的庇护? 萨达姆最新关押照片!
    精彩彩信
    [和弦]两极 一分钟追悔
    Forever Love
    [音效]天下无贼主题曲
    GoodFeel铃声
    [原唱歌曲] 夏日恰恰恰
    桃花流水 一直很安静
    [热门排行] 要爽由自己
    向左走向右走 飘移
    精彩短信
    [和弦]快乐崇拜 江南
    [音效]情人 猪(搞笑版)



    搜狐商城
    vip9.5折免运费
    暑期特惠总动员
    爱车清洁用品大检阅
    小家电低价促销
    哈利波特现货发售
    玉兰油超低惊爆价