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2001年3月9日，茉织华(B90095)(相关,行情,个股论坛)（600655、900955）增发8100万A股，在扣除发行费用后，公司共募得资金高达12.87亿元。在茉织华增发之初，公司给投资者描述了一个诱人的前景，称其拟利用募
集资金投入的所有项目都将只需要6-12个月的时间就可以建成，而这些项目在建成后每年产生的净利润合计将达到约2.82亿元左右，然而时间证明，这些都只是茉织华为了圈钱而编造出来的动人故事而已。委托理财的窟窿有多大
截至2003年12月31日，距茉织华当初的增发已经近3年的时间，然而公司仅将3.46亿元的募集资金用于招股说明书中所列项目，剩余的约9.41亿元募集资金公司除将其中的2.39亿元用于补充流动资金外，其余7.02亿元全部被闲置。更让投资者无法接受的是，茉织华在增发之后一方面不对所承诺的募集资金项目进行投入，一方面却将巨额的资金用于委托理财和自营买卖股票。
2003年年报显示，茉织华的短期投资帐面余额高达4.81亿元，其中包括国债投资1.03亿元、其他债券投资5832.7万元、委托给闽发证券的理财资金1亿元、委托给渤海证券(101617)(相关,行情,个股论坛)的理财资金1亿元、委托给嘉兴港区大洋房地产开发公司的贷款1.2亿元等。此外在茉织华的货币资金里面还包含有3.01亿元的其他货币资金，其中包括存入广发证券(101609)(相关,行情,个股论坛)的资金1亿元、存入北方证券的资金9698万元和存入华龙证券(101662)(相关,行情,个股论坛)的资金8000万元等。加之此次公司公告的存入德恒证券的5000万元的资金，目前茉织华已经披露出来的用于委托理财和自营买卖股票的资金就高达约8.32亿元之巨。而在2004年5月27日，公司的董事会又通过了关于公司董事会在2004年度进行总额不超过人民币3亿元的短期投资的议案。巨额资金有流向期市之嫌
除了将数亿元的资金投入到股市，目前茉织华还存在着将巨额资金投入到期货市场的嫌疑。从近些年茉织华的货币资金的帐面金额上来看，茉织华并不是一家缺少现金的企业，然而近两年来公司的短期借款却急剧增长，其投向更是令人十分费解。
截至2001年末，茉织华的短期借款仅有4168万元，但随后公司的短期借款便大幅剧增，2002年末时茉织华的短期借款大幅上升到了8.51亿元，而截至2003年12月31日，公司的短期借款已经达到13.22亿元之巨，和2001年时相比增幅高达3172%。而从2001年至今，公司的生产经营活动一直比较平稳，主营业务的增长速度也保持在正常水平，所以公司即使是需要流动资金，但也不需要向银行借贷如此之的巨额资金来维系生产经营的，更何况公司至今还有数亿元的资金趴在银行帐户上。在2003年中报时，茉织华的短期借款曾经一度达到16.91亿元之巨，而当时公司的货币资金也一度高达24.13亿元，以此不难看出，公司虽然大举向银行举债，但公司借来的资金却在大部分的时间里都在被闲置，那么公司巨额举债的用意究竟为何呢？
茉织华的短期借款从2002年开始增加，而恰恰是从2002年开始，公司的年报中出现了期货投资收益，由于公司对此描述甚少，并未引起市场太多的关注。2003年年报显示，茉织华2003年的期货投资收益高达6191.1万元。同时公司在2003年中期时短期借款忽增至16.91亿元这一奇怪现象，也从侧面反映出公司从银行借来的巨额资金很可能流入到了期货市场。
虽然茉织华称目前没有使用的募集资金存入银行，但实际上公司短期借款的非正常性的激增让我们有理由怀疑公司是否将募集资金存入银行，再作为信用抵押再贷款出来，最终用于在资本市场的资金运作，以此瞒天过海。此前另一家上市公司兰生股份(600826)(相关,行情,个股论坛)(600826)陆续动用5.79亿元资金在海南橡胶中心批发市场进行天然橡胶的大宗商品电子交易，最终导致公司损失巨大的事件仍历历在目，但愿茉织华不会重蹈兰生股份的覆辙。主营业务江河日下
自从茉织华在2001年通过增发募集到12.87亿元资金之后，公司的净利润就开始了一路下滑。2001年茉织华的净利润为2.08亿元，到了2002年随即下降至1.22亿元，下降幅度高达41.45%；2003年公司的净利润再次下降至1.10亿元，而在扣除非经常性损益之后茉织华2003年的净利润实际仅有3097.8万元，公司2003年扣除非经常性损益后的净利润比上年大幅下降了近74.6%。
在净利润下滑的同时，茉织华的主导产品毛利率近些年更是呈不断加速下滑的趋势，从2000年至2003年间，公司的服装产品毛利率分别为24%、18.6%、16%和11%，公司的另一项主营业务印刷产品毛利率同样持续下滑，该项主营业务收入的毛利率从2000年至2003年间分别为47.5%、41.5%、39%和32%。公司产品毛利率不断的下滑，给公司的未来蒙上了一层阴影。
在增发募集到了巨额资金之后，茉织华的业绩非但没有增长，反而从一只绩优股沦为绩差股。虽然公司在2003年依靠委托理财和自营买卖股票取得的收益暂时缓解了公司净利润的下滑，但在近几个月的时间内公司的3.5亿元用于委托理财和自营买卖股票的资金都相继出现了问题，公司盲目投资的隐患已经显现，一旦上述资金的回收出现问题，茉织华很可能会因此出现巨额的亏损。
