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中小企业板融资作用不可盲目夸大
BUSINESS.SOHU.COM 2004年6月10日12:11 来源:[ 新华网 ]
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  中小企业板块的启动,在中国资本市场和中小企业的发展史上具有重大和深远的意义。但是一些经济学家也提出了不同的见解,他们认为,它固然为中小企业提供了一条通过资本市场进行融资的途径,但并不会成为上千万家中小企业最主要的融资渠道,其根本解决之道在于发展中小金融机构和建立信用机制。在接受《中国证券报》记者访问时,北京大学中国经济研究中心主任林毅夫指出,发展面向中小企业融资的资本市场的方案,实际上只能部分地解决高风险、高回报的科技型中小企业的融资问题。此类中小企业在中国的中小企业中仅仅占有非常小的部分。中国在今后很长一段时期内资源禀赋结构的特点都将是资本相对稀缺、劳动力相对丰裕,劳动密集型中小企业将始终是中国中小企业的主要部分。符合中国经济的比较优势,劳动密集型的中小企业必然是最具有经济活力的企业群体。但是,由于劳动密集型企业的自身特点,多数劳动密集型企业很难像高科技型企业那样成为高收益、高成长型的企业。因此,通过资本市场来解决中小企业融资问题的方案,对这些企业是没有太大帮助的。

  亚洲开发银行中国首席经济学家汤敏表示,中小企业板块是一种股权融资,应当建立更广义概念上的股权投资机制。亚洲中小企业融资60%-70%以上都是靠股权融资。在许多国家和地区就有专门针对中小企业进行股权投资的机构,但在中国却非常的少,急需解决。亚洲开发银行曾向中国相关部门提出了一个加强对中小企业股权融资的方案。它是一个由政府支持但由民间来投资和管理的中小企业股权投资机制,政府与民间分别出一部分资金建立投资基金,投资基金由民营企业组成的机构进行管理,五年后政府资金可以以本金加利息或别的方式退出。北京视野研究中心主任钟朋荣认为,中小企业板块乃至创业板的确能解决一部分科技型中小企业的融资问题,但对于广大中小企业来说只是杯水车薪。建议积极发展小股市,建立区域性的证券市场。

  在这种市场,股东获取信息的成本很低,许多信息甚至会自动地跑到股东的耳朵里,股东就会有信息优势;因为距离近,参加股东会的成本低,多数股东都会参加股东会;股东不仅对公司的经营情况能做到动态了解,对经营者的个人人品、经营能力和近期行为也会有深入的了解。这些变化对上市公司形成压力,强迫其讲信用,杜绝造假,勤勉经营,减少亏损。

  资本市场并不缺钱,缺的是信心,对上市公司质地和前景的信心。小股市可以为主板市场和二板市场等全国性市场源源不断地培养和输送优质的上市企业。全国各地的三板市场就像地方球队,将各地方球队中最优秀的队员选拔到国家队,则国家队就能真正代表国家的最高水平。由这样的企业作为主板和二板市场的主体,全国性市场就有一个基本的质量保证。



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