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中小企业板探秘:新和成
BUSINESS.SOHU.COM 2004年6月11日15:25 来源:[ 搜狐财经 ] 机构:[ 君之创 ]
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  股票代码:002001

  一、投资要点:

  1. 公司所处的行业未来的市场规模仍能以每年7%的速度扩张,公司主导产品的需求量也快速增长。而公司的主导产品已经形成了较大的生产规模和一定的市场占有率,产品具有较强的竞争优势。

  2. 行业受到国家政策扶持和严控,行业进入壁垒有所提高,公司已经形成了一定的规模优势,市场环境对公司发展较为有利。

  3. 公司的经营能力较强。02年以来,主营业务收入以每年28%的速度增长。

  二、风险提示:

  1. 公司产品主要外销,存在着较大的汇率风险。

  2. 公司过分依赖于国外市场,而目前国际上有出现行业寡头垄断迹象,竞争压力在加剧。公司作为中小企业,在面对技术研发能力强和规模效益比较明显的国外大企业时,能否通过技术提高和成本控制来保持竞争力。

  3. 公司的短期偿债压力较大,但考虑到公司即将上市,这一情况将有所缓解。公司仍有1.1亿元的担保,提醒大家予以注意。

  三、二级市场定位:

  根据我们“君之创”对该公司财务报表及行业情况进行分析,认为该公司目前处于快速扩张期,公司的04年业绩将仍能保持较快增长。同时考虑到该股是中小企业板首只招股企业,我们认为该股的合理定位应该在28元左右;上市开盘价可能会在36元附近。从投机的角度来看,30元以下可考虑短线介入,30-36元适量谨慎介入,36-50元谨慎持有,50元以上进入风险区(详细的财务分析请见“君之创”分析报告)。

  四、主板市场相关企业:

  600216浙江医药(600216)(相关,行情,个股论坛):国内及世界上重要的维生素E生产企业,目前维生素E的年产量已突破万吨大关。该股自2001年4月见顶后,一直处于下降通道中。而自去年11月以来,成交量明显放大,显示有资金介入,由于公司主要产品与新和成类似,在中小企业板开盘之际,值得重点关注。

  600656华源制药(600656)(相关,行情,个股论坛):公司控股子公司浙江华源制药科技开发有限公司主要生产天然高纯维生素E。从该股的二级市场走势来看,随着大盘近期的调整,该股展开横向整理,表现明显强于大盘,后市有望向上突破,建议关注。

  600378天科股份(600378)(相关,行情,个股论坛):维生素E为公司的副产品。该股2001年上市以后,也一直运行于下降通道。今年上半年,该股放量突破下降趋势线后,形成一个复合底形态,近日逆市上扬,建议关注。

  五、公司介绍:

  浙江新和成股份有限公司位于新昌县城关镇,由新昌合成化工厂发起设立。

  浙江新昌合成化工厂原是浙江新昌县的一家校办工厂,最初创办于1988年,当时是两个中学各借款5万元办起的校办企业。通过1994年和1998年的两次股份制改造,新昌县合成化工厂最终全部买断了学校股份。1999年4月,经过浙江省政府批准,新昌县合成化工厂发起设立了浙江新和成股份有限公司。同年12月,新和成通过中科院、国家科技部的“双高”认证,确立了上市之路。

  目前,公司主要从事药品、保健品、医药原料药、香精香料、食品添加剂、饲料添加剂等系列50多个产品的生产和销售,严格按照ISO9001质量体系和ISO14000环境体系运作,成功实施了6个国家火炬计划项目,拥有国家级新产品8只和省级新产品20只。

  截至2003年底,公司共有职工1215人。公司2003年度主营业务收入为9.5亿元,主营业务利润2.03亿元,净利润为6926万元。主导产品维生素E、维生素A和乙氧甲叉的产销量均列国内首位。据国家经贸委中国医药统计年鉴对2000年、2001年、2002年化学药品工业企业销售收入的统计,该公司分别名列第38位、第32位、第27位,呈不断上升趋势。在2003年7月份首次中国化工企业排名中,该公司列中国化工民营企业百强第五位。同年,公司董事长胡柏藩在“首届中国石油和化学工业风云人物”中排名第六位。新和成还是世界第三大维生素生产企业和全国最大的维生素饲料添加剂生产企业。

  六、本次发行情况及募集资金用途:

  本次发行每股面值1 元的人民币普通股3,000 万股,采用向二级市场投资者

  配售发行,发行市盈率16.35 倍(按经浙江天健会计师事务所有限公司审计的

  2003 年税后利润按本次发行前股本8,402 万股摊薄计算),发行价13.41 元/股,

  发行总市值40,230 万元,扣除发行费用后预计可募集资金38,560 万元,将用于

  以下投资项目:

  1、投资15,200 万元建设年产80 吨β-胡萝卜素项目;

  2、投资3,230 万元建设年产80 吨维生素A 棕榈酸酯技改项目;

  3、投资3,950 万元建设年产6 吨虾青素技改项目;

  4、投资1,900 万元建设年产22.5 吨维生素D3 技改项目;

  5、投资4,475 万元建设年产30 吨辅酶Q10 技改项目;

  6、投资3,240 万元建设年产1000 吨乙酸芳樟酯技改项目;

  7、投资3,300 万元建设年产700 吨β-紫罗兰酮技改项目。

  本次募集资金投资项目总额为35,295 万元,上述投资项目按轻重缓急排列,

  所需资金由公司本次向社会公众公开发行股票的募集资金解决,不足部分由公

  司自筹解决,超过部分用于补充公司流动资金。

  本报告中的信息均来源于已公开的资料,我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下,报告中的信息和所表达的意见并不构成所述证券买卖的出家或询价。在任何情况下,我公司不就本报告中的任何内容对任何投资作出任何形式的担保。



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