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中小企业板块投资策略
BUSINESS.SOHU.COM 2004年6月11日08:10 来源:[ 证券时报 ]
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  天一证券研究所闻岳春高士梁张冬云

  1、机构投资者可能采取的投资策略

  (1)短期机构投资者会采用波段性炒作

  与现有主板市场上兴起的依据行业景气度、公司基本面等内涵式价值投资盈利模式存在显著区别的是,相对短期的阶段性炒作很可能是众多市场机构在中小企业板块普遍采取的策略之一。这主要是由于中小企业板块自身经营变化快且在价值评估的实施方面难度更高、公司基本面信息透明度相对偏低、经营业绩平均起伏落差大、潜在的筹码流动性不足的风险等内在因素所决定。因此,具备诱惑力的概念与题材,可能是刺激主力机构资金建仓的最重要因素之一。

  (2)中小企业板块始终是机构投资者长期关注的对象

  从一般逻辑上来看,在中小企业板块正式推出的过程中,因为证监会的严格把关、深交所的谨慎选择,一批率先上市的公司质地会相对比较好,故必将引起市场机构的普遍重点关注。退一步而言,即使在中小企业板块成立初期,一段时间上市的一批股票出现普跌现象,但为了确保中小企业板块的长时间成功运营,特别是对于深交所与深圳市而言,是只能成功,不能失败,因此一旦开局不利,市场管理者必将会及时采取各种有效呵护措施,努力扭转颓势,并营造各方都期待的繁荣格局。因此,从这个角度来看,成立初期的中小企业板块的投资机遇是显而易见的,为此,众多机构将很可能单独安排人员对此板块进行长时间的跟踪与运作。

  (3)成长的想象空间将成为市场炒作的概念

  中小企业板块推出的根本性因素,已经决定了其中的上市公司“未来成长的想象空间”,将成为对应个股在市场上走势强弱程度与股价高低的最重要因素。若完全依据市盈率、市净率、市销率等参数过于理性地判断该板块内上市公司的投资价值,将很可能适得其反;相反,未来成长潜力、股本送转能力、行业因素、大股东背景等参数,应是众多机构评估中小企业板块内的上市公司价值的最重要依据。

  2、投资策略制定原则

  (1)风险控制是投资策略中重要的环节

  参与中小企业板块市场上的炒作,其潜在的风险将是不言而喻。主要应控制以下三个方面的潜在风险:第一,游戏规则潜在变更风险。不可否认,中小企业板块是一个新生事物,现已出台的游戏规则存在漏洞将在所难免,因此游戏规则不断完善与变更同样也是在所难免,故其潜在风险不容忽视,所以应该加强风险管理;第二,参与的资金规模。既然中小企业板块市场上的风险不容忽视,而且其发展还未定型,因此应时刻不忘控制参与其中的资金规模,否则很容易在里面“栽跟斗”;第三,上市公司基本面“变脸”的风险。可以预见,中小企业板块内的上市公司“变脸”的概率将远大于现有主板内的上市公司。因此,应加强对上市公司基本面的研究。

  (2)加强中小企业板块的未来政策研究

  显而易见,中小企业板块的正式推出,以及未来在此基础上可能推出的创业板,对于深圳的未来城市定位及发展将会产生不可忽视的影响。因此,有必要密切并长时间关注有关方面及深圳市政府对中小企业板块的定位与发展规划思路,加强对已出台政策或潜在出台政策的研究。



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