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中小企业板块仍念“一股独大”经
BUSINESS.SOHU.COM 2004年6月21日09:08 [ 许超声 ] 来源:[ 东方网-新民晚报 ]
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  一直以来,市场认为治疗主板上市公司的典性特征——股权结构单一甚至“一股独大”之顽症的最好“药方”,就是开设中小企业板。然而,最近招股的13家中小企业却令市场再度失望,“一股独大”的现象依然充斥中小企业板块,只不过与国企上市公司“一股独大”不同的是,实际控制人变成家族罢了。

  家族拥有企业绝对控制权

  翻开10多家中小企业板新股的股东名单,人们不难看出,家族对这些企业有着绝对的控制权,从而出现了新版本的“一股独大”现象。德豪润达在珠海就是著名的“王氏家族”企业,在珠海德豪的股东结构中,王冬雷持有90%股权,王晟持有10%股权。王晟、王冬雷是兄弟关系,在本次发行前合并持有德豪润达59%的股份,发行后仍合并持有德豪润达43.81%的股份。而身为珠海德豪有限公司的董事长韦坤莲,与王冬雷又是母子关系,由此,形成了一个“王氏家族”企业。再如传化股份,在6个发起股东中,徐传化、徐冠巨、徐观宝父子3人直接持股4200万股,占目前总股本6000万股的70%。而这样的控股模式在新和成、华邦制药、精工科技、华兰生物身上也出现了翻版,企业的实际控制人要么是兄弟,要么是母子或是夫妻关系。

  与国企“半斤对八两”

  虽然早前市场对民营企业将大批进入中小企业板块已有预期,但近日发行的这10多家中小企业全部是民营企业,即全部是自然人直接、间接控股,这一情况多多少少有些出人意料。阅读新和成和伟星实业的招股说明书可以发现,新和成的控股股东为发行后控股63.52%的新昌县合成化工厂,但实际控制人为合计持有合成化工厂41.09%股权的董事长胡柏藩及其兄弟胡柏剡。同样,伟星实业的控股股东是持股比例占47.49%的伟星集团,但实际控制人为3位自然人章卡鹏、张三云和谢瑾琨,他们和伟星集团共同持有上市公司69.09%的股权,并分别持有伟星集团股权4.89%、4.63%和2.41%。由于家族拥有企业的绝对控制权,因而作为中小企业板第一股的新和成,刚刚刊登了招股说明书后,便推出了10派6元的分配方案,一次性派发现金红利就超过5000万元。公司董事长胡柏藩及其弟胡柏剡一下子就进账近2000万元。难怪市场惊呼,民营与国有企业的“一股独大“真有点半斤对八两”的味道!

  存在着更大的风险隐患

  中小企业和国有企业一样存在“一股独大”的问题,就很难从根本上消除风险,这样的一股独大甚至有可能比国有企业存在着更大的隐患。因为尽管公司已经是一家上市公司,但经营和管理仍很难脱离“一言堂”的局面,往往董事长的个人行为在左右着企业的兴衰。而中小企业板块,由于规模小、资金少的中小企业,本身就是无法规避的风险,加上股权股权的过度集中,这不仅更增大了企业的经营风险,同时也削弱了企业承担风险的能力,使中小企业在发展中面临诸多变数。比如,会不会在财富膨胀后突然“变脸”衰退?某些控股股东或实际控制人会不会有利用其控股地位,损害中小投资者利益的可能?这些都是市场颇为关注的问题。

  监管措施应该更加严厉

  全国人大常委会副委员长成思危日前在“中国资本市场:股权分裂与流动性变革”研讨会上指出,“一股独大”致使无法完善上市公司法人治理制度,也就没有办法真正按照《证券法》的要求,在防止虚假信息、内部交易和恶意操纵市场等方面发挥监督作用。因此,不少分析人士认为,为了保护中小股东的权益,中小企业板的监管措施应该更加严厉,特别是要有严格的信息披露制度,能让投资者及时准确地了解公司动态,还有就是加大对公司高层违规行为的处罚力度,尽量减少家族“一股独大”环境下的违规行为。(记者 许超声)



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