本周外汇市场美元出现涨跌不同的策略运用，其兑欧元汇率与兑日元汇率交错贬值。美元兑欧元汇率在1.22-1.24美元盘整，美元兑日元汇率在108-109日元上下波动。其他货币出现不同幅度上涨态势，其中英镑从1.82美元上涨到1.85美元，瑞郎从1.23瑞郎上升到1.22瑞郎，澳元从0.71美元走升到0.72美元，加元基本稳定在1.32加元水平，上升为1.31加元。
本周外汇市场令人揣摩的是日元汇率状况，日本股市、经济、政治与日元汇率价格水平连接性愈加紧密，进而使日元汇率超出市场多数预期的状况逆向运行。
首先日本股市投资状况明显打压日元。一周来日本股市一路走跌。回顾日本股市走势，去年4月至今年6月底，日本股市上升幅度达到60%左右，日经价格指数从7607点走高至11887点，其中国际投资者超买日股形成日本股市投资热情热浪。尤其值得引起注意的是，日本国内个人投资者开始加大对股市的投资热情，日本个人投资者购买股票金额已经达到72.49万亿日元，个人股票交易占到日本股市交易总量的32%，相比较一年前这一比重仅为不足10%。但近期由于日本多层面问题的出现，特别是小泉内阁面临信心危机，股民撤离股市投资明显加大，甚至外资超卖股票与前段外资超买股票形成巨大反比，双双打击日本股票价格，连续走跌趋势加重。日本投资数据显示，近期有将近5800亿日元的资金净流出日本，原因是日本投资者转向购买外国资产；同时外国投资者转而抛售日本国债和股票。另据日本官方公布资金流动统计数据，前周日本投资人对国外债券及股票资产投资净额分别达6286亿日元及270亿日元，同时国际投资人对日本债券及格股票投资净额为-1144亿和-1898亿日元，投资流动性形成日元投资信心的下挫。
其次日本经济乐观有忧虑约束日元。从日本综合数据看，经济增长连续8个季度的增长态势给市场信心提升明显，进而加大国内外对日本股市的投资热情，并有利于日元投资。但是从经济基本面看，日本经济并非确定景气复苏。如5月整体家庭支出较4月下滑,较去年同期为高，5月平均家庭支出301,320日元，该数据较去年同期实质增加4.8%,但较上月减少0.6%。而5月领先指标初值升至66.7,上月修正后为65.0；领先指标为连续第九个月维持在50以上,显示未来景气可能更佳。但5月同时指标初值为66.7,为三个月来首次高于50；4月修正后为45.0。6月基础货币较去年同期增长4.4%，5月基础货币较去年同期增长7.4%。基础货币为在外流通通货,再加上商业银行存放于央行的存款。与上月相比,经季节调整后的6月基础货币年率化计算后为下跌8.6%。日本基础货币的年增长率在2002年4月达到36.3%高峰后,一直持续放缓。目前市场较为关注下周二为期两天的日本央行政策例会,焦点则积聚在日本央行对强劲经济复苏的看法。日央行上月调升其对经济的评估，认为经济持续复苏，但扬弃了“渐进式”的措辞,并表示生产与企业获利增加对就业情况有正面的影响。实际上，日本经济以10年来最快速度增长,在截至3月的前两季GDP以实质年率计增长6%速度，主要是受到主要贸易伙伴中国与美国需求强劲所提振，经济内需不足和外需旺盛，依然难以确定经济前景。因此有官员表示，日本经济本轮复苏及日经指数目前已达到顶峰，随后可能出现回落。其中日本庞大的公共债务负担是最大忧虑。特别是全球利率水平上升趋势，巨额负债将对日本经济构成严重威胁，日元走强难有实质支持。
最后日本大选政治不确定因素困惑日元。本周日将是日本众议院选举结果明朗之际。从目前状况看，小泉内阁支持率大幅下降，国民信任度已经跌至35.7%，比去年11月众议院选举前的调查结果减少11%，小泉政府支持率为2001年4月以来最低。导致这种局面的出现主要是由于日本政府在国会强行通过养老金改革法，以及日本自卫队在伊拉克权力移交后参加驻伊多国部队。伴随国内政治疑虑和经济难以预期的前景，市场更为关心日本经济政策的连续性，以及经济政策对经济复苏的扶持，进而在信心上动摇日股和日元投资信心，打压日元。
预计下周美元走跌将可能扩大，欧元汇率有走升1.25美元的可能，但依然是在涨跌中盘整性运行；日元将可能下跌至110-112日元，一方面是日本股市投资周期调整的影响，另一方面也与日本经济和政治有关，但如果从美国策略把握推高欧元看，日元也可能走升107日元。总之三大货币走势中的美元策略把握和市场技术运用，将是重要的主导因素。其他货币有明显的上升可能，利率优势、技术周期以及经济支持等因素都较为明显。
谭雅玲
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