尽管股市行情空前低迷；尽管加息预期箭在弦上；尽管赎回压力仍在继续；尽管监察手段日趋严格，但在28只基金上半年疯狂圈走1300亿元后，各大基金公司还是硬着头皮往前冲。从昨天开始，被赎回46亿的泰信基金又要发新的基金。
数据显示，仅仅二季度，开放式基金的投资损失就超过11％。在始于4月的这轮下跌中，很多基金把赚回的两位数的收益又都交了回去，“白卷英雄”和“赔本生意”成了市场的新风景。
基金发行经历过山车
6月上证指数经过连续调整收出实体150点的大阴线，股市的“当头一棒”打乱了各大基金公司的扩张野心。
统计显示，6月成立的新品开放基金首发规模并不理想，除王牌基金公司“博时”旗下的“博时精选股票”首发规模超过60亿外，大成基金管理公司的“大成蓝筹稳健基金” 首发仅仅22亿，而天治基金管理公司的“天治财富增长”首发规模只有少的可怜9．5亿。
大盘的持续低迷确实给新发基金造成了较大冲击，股市暴跌使老基金业绩大幅缩水。上周公布的6月基金净值也恰恰印证了这一点，股市调整使基金陷入全线亏损，二季度封闭式基金的净值就损失了14％，开放式基金损失了11％。基金业绩水平的急速回落直接导致了市场申购信心不足。从年初的中信、海富通的百亿基金的朝阳似火到现在首发不足10亿的难堪局面，基金发行与股票市场一样在经历过山车。
加息预期收紧投资口袋
股市下跌确实影响了投资者短期的申购信心，而“升息”对新基金的发行构成了实在的压力。
日前，美联储正式加息，中国社科院金融所研究员王松奇表示，美国加息后，必然对中国产生一定的加息压力。而申银万国最新一份研究报告显示，央行在七八月份升息的可能性较大，预计升息幅度将在50个基点左右。
分析人士认为，今年的基金发行空前火爆，4个多月的时间，发行了千亿元的规模，大量储蓄资金流向各种基金。这些资金流向基金的重要原因之一就是“负利率”效应的作用，如果实施加息，必将会使其中部分资金重新回流到银行，从而给基金带来较大的赎回压力。
倘若“加息”传言真正兑现，一方面，基金业面临直接失血，市场资金可能向银行产生大面积汇流；另一方面，股市由于“加息”利空继续产生重心下移，而重仓股市的各基金品种可能因此遭到利润损失，引发大面积赎回潮。
赎回利刃仍悬头上
公开数据显示，与一季度相比，有可比数据的69只开放式基金总体净申购额为43．67亿份，而赎回压力仍是悬在各基金公司头顶的一把利刃，今年3月才成立的泰信天天收益基金，目前的份额较成立之初的60．23亿元的募集金额份额减少超过46亿，惊人的赎回比率令基金业颇感寒意。
同时债券市场的持续走软，使债券基金面临猝死的可能，普天债券基金第二季度的最新份额已经降低到1．02亿份，跌幅高达59．9％，成为债券型基金中跌幅最大的一只基金。
业内专家指出，2季度基金并未出现大面积赎回现象，并不意味投资者持有基金的信心有多强，资本市场的任何风吹草动都有可能被羊群效应所急剧放大，尤其是加息预期等宏观因素更可能对投资者的赎回操作构成直接影响。未来，股票市场的异常波动仍可能继续，而基金面临的投资损失将可能是引发赎回风暴的导火索。
新发基金胜算几何？
低迷股市并未扑灭基金发行的热情，老基金表现疲软的同时，新基金扩融的步伐却没有丝毫减缓的迹象。
银华与道琼斯合作推出的银华－道琼斯88精选基金已于7月5日发行，泰信先行策略基金也于昨日正式开放申购。总的来看，7月即将发行的新基金数量较6月有过之而无不及。
而代销机构已经开始力不从心，曾经全力支持基金销售的中国工商银行鉴于目前基金销售的市况，已经放慢了销售的频率，只在上月代销了博时精选股票基金。而农行等主要代销银行也已经对接踵而来的基金新品应接不暇！
而基金销售的另一大主力证券公司，由于市场的低迷，作为券商的宝贵资金“股民”的闲钱早已在股市深度套牢。记者通过与某券商基金销售员的交流了解到，“以往他们销售的对象主要就是营业部股民，年初行情火爆，销售状况也相对理想，而随着股市的走软，最近基金销售变的异常困难。”
尤其是随着《基金法》配套措施的陆续公布，基金营销过程中的种种不规范现象可能被严令禁止。新基金的发售将更加严格透明，这也为目前销售状况处于半封闭状态的各大基金公司提出了更高的要求。
有调查报告显示，城镇居民对利率认可度的降低使其储蓄意愿减弱。在当前物价和利率水平下，10．6％的居民选择“提款购买股票或基金”，较去年同期提高3．4个百分点，使得基金业大举扩张有恃无恐。
严峻的市场现实，箭在弦上的加息政策以及销售过程的严格规范，这三点都成为基金业盲目扩张的镇静剂。
基金业需要的是冷静思考、理性扩张！
然而并非大多数基金公司都能够认识到这一点，跑马圈地的疯狂欲望使基金泡沫在继续膨胀当中。(实习记者 李壮)
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