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两极分化:传统行业领风骚
BUSINESS.SOHU.COM 2004年7月19日22:15 来源:[ 《新财富》杂志 ]
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  100强 : 市盈率低,抗跌性强,成长性趋好

  与整体上市公司一样的是,100强公司最近几年的盈利质量也出现了不断改善的趋势,而且盈利质量更好。如图1和12,无论是主营业务收入现金含量还是净利润现金含量,100强公司连续3年都好于上市公司整体的情况。

  100强公司的市盈率也呈现了与大势一样的下跌态势,但跌幅要小,这反映了100强公司更加抗跌。如图1和12,3年间,整体上市公司市盈率绝对值平均每年下降10倍,而100强公司的市盈率平均每年只下降6倍。从市盈率的绝对值对比来看,100强公司的市盈率仅相当于整体公司的不到六成(4年平均为57.5%)。

  与整体上市公司完全不同的是,100强公司的基本成长率和经常性总资产回报率呈现了逐年增长的良好趋势。如图12,100强公司的基本成长率和经常性总资产回报率分别从2000年的9.7%和9.75%升至2003年的13.34%和13.18%,年复合增长率分别达到11.21%和10.57%。

  100强公司在股利支付方面也呈现了乐于派现的趋向,其股利支付率逐年增长,从2000年的10.23%增至2003年的14.39%,而整体上市公司的股利支付率则反而出现了下降的态势,从17.46%降至13.52%。同时,100强公司的有息负债率较低并较为稳定(除2000年末较高外),未呈现与整体公司一样的不断上升趋势,2003年末其有息负债率仅相当于整体上市公司的七成,为35.83%。而且,100强的应收款项占总资产比例也出现了逐年降低的好态势,从2001年末的13.01%降到了2003年末的9.98%。

  此外,从历年的100强的构成来看(表2),两年蝉联和新上市的公司数逐年增多,这说明100强的稳定性越来越好、新上市公司的质量也越来越高。在4年的100强中,有12家公司连续4年蝉联,分别是“南钢股份(600282)(相关,行情,个股论坛)”(600282)、“福耀玻璃(600660)(相关,行情,个股论坛)”(600660)、“杭钢股份(600126)(相关,行情,个股论坛)”(600126)、“辽河油田(000817)(相关,行情,个股论坛)”(000817)、“帝贤B(200160)(相关,行情,个股论坛)”(200160)、“广州控股(600098)(相关,行情,个股论坛)”(600098)、“五粮液(000858)(相关,行情,个股论坛)”(000858)、“南山实业(600219)(相关,行情,个股论坛)”(600219)、“中原油气(000956)(相关,行情,个股论坛)”(000956)、“铁龙股份(600125)(相关,行情,个股论坛)”(600125)、“莱钢股份(600102)(相关,行情,个股论坛)”(600102)和“三爱富(600636)(相关,行情,个股论坛)”(600636)。

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