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上周末的一根大阳线后，本周市场连续缩量调整，投资者的谨慎心态可见一斑。而从昨日率先公布的部分基金二季度报告中，我们也可以发现这种谨慎心态在基金群体中的普遍存在。
老基金普遍仓位较重，受客观条件制约，仓位的变化不可能太大，从中也不易反映基金经理的真实心态，但新基金则不同，其仓位的变化可以说直接反映了其对后市的看法，其建仓动向应该说具有较大的参考意义。从昨日公布的报告来看，新基金普遍仓位较轻，如海富通收益增长基金股票仓位为24．34％，银河银泰理财分红基金股票仓位为21．75％，申万巴黎盛利精选基金的股票仓位为36．20％，这种轻仓状态体现出基金经理极其明显的谨慎观望心态。
同样具有参考意义的是某财经媒体针对下半年行情对25位基金经理进行的调查。调查结果显示，经过三个多月跌幅逾20％的漫长调整，72％的基金经理认为自己的调仓已接近尾声，将维持现状等待未来市场转机出现，只有28％的基金经理认为目前已进入到积极建仓阶段。这表明尽管基金所体现出来的做空动能已然不足，但做多意愿同样显得欠缺，观望、等待是多数基金经理的操作选择，这种“不作为”也足以体现这类大资金的谨慎之心。
而分析目前市场谨慎心态的形成因素，我们认为，宏观政策的不确定性仍是其中重要的一条。尽管上半年经济运行数据显示宏观调控取得一定成效，紧缩气氛有所缓解。但多数分析人士仍认为，就此断定调控之手收回也论据不足，宏观调控的下一步动向仍有待观察三季度数据。这种“有待观察”的论调在很大程度上决定了目前大资金操作心态的谨慎。
