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通宝能源:业绩优秀 股价不高
BUSINESS.SOHU.COM 2004年8月6日16:52 来源:[ 搜狐财经 ] 机构:[ 国泰君安 ]
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Stock Code:600780
      (相关, 行情, 个股论坛)

  通宝能源600780(相关,行情,个股论坛)是在山西省的一个火电企业.旗下通宝柳林拥有拥有1台100MW的发电机组,通宝河坡拥有拥有2台50MW的发电机组.2003年1月公司收购阳光发电90%股权,使得装机容量由20万KW提高到140万KW.发电能力显著提高.

  2003年公司合计发电92.96亿KW,其中上网发电86.89亿.2003年该省的计划上网电价0.256元/KW,超发电价0.191/KW元.当年计划利用小时4500小时,实际发电设备利用6640小时,两者的差额为计算超发电量的依旧.

  2004年,接国家发改委通知,山西省省级以上电网统一调度的燃煤机组上网电价上调0.7分/KWH,公司预测这将提高年销售收入5000-5500万元.同时,受到省经济提高,社会用电量增长影响,省经贸委提高了2004年度的发电量调控目标和发电设备的利用小时至5500小时.

  受以上两方面影响,公司不但能提高上网电量的单位价格,同时又加大了计入上网电价的份额,另外,其发电总量也可能会在今年总体电量紧张的环境下而有所提高.以上总总决定了通宝能源今年发电销售将稳中有升(中期发电47.45亿KW,由此推算全年约95-98亿KW,2003年92.96亿KW).

  若按公司预测的上网电价提高0.7分/KWH使收入提高5000-5500万分析,推算其假设的上网电量在71.43-78.57万KW.比较2003年实际上网电量86.89万KW,公司的预测较为保守.因为今年发电设备计划利用小时较去年提高1000小时,相应由超发电转为上网电的份额同比增长. 目前上网电价为0.263元/KW,超发电价0.196元/KW.其中近7分的差价预计提高收入近9380万,折合每股月提高0.1元.

  当然,实际情况可能会受到煤价上涨影响而削弱.山西省煤炭一般占热电厂生产成本的60-70%.今年一季度,山西省煤价同比上涨18.2%,使得发电成本大幅提高.另外,河坡发电机组超发电价由0.2202元下调到0.196元对收益弱有影响.在考虑成本提高条件下,预测通宝能源今年下半年将维持其中报水平,年每股收益约在0.36-0.38元(今年已有过10送2转赠3),这样其今年收益实际将比去年提高约50%左右.公司目前股价5.65元/股,市盈率在15倍左右,在电力股中估值不高,建议适度买入.(国泰君安 朱家豪)

  作者声明:在本机构、本人所知情的范围内,本机构、本人以及财产上的利害关系人与所述文章内容没有利害关系。本版文章纯属个人观点,仅供参考,文责自负。读者据此入市,风险自担。



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