尽管中国企业海外上市正遭遇寒流，但海外交易所还是竞相抛出绣球——中国上市资源仍遭哄抢

　　本报记者 冯飞 郭蕾

　　尽管宏观调控、民企丑闻等因素让2004年的中国企业海外上市遭遇寒流，但中国概念对海外投资者来说仍是挡不住的诱惑。日前，由新加坡亚洲IBC公司牵头、在香港举办的中国企业海外上市论坛上，来自纳斯达克、新交所、港交所的相关负责人及有关中介机构、风险投资机构一致表示：看好中国经济的增长潜质，看好中国市场的巨大成长性，欢迎更多的中国内地企业去境外融资。

　　出海：未曾停歇的梦

　　参加此次论坛的内地公司主要有两类：部分是已进入境外上市辅导期或聆讯期的公司，如民生银行(相关,行情,个股论坛)；更多的企业则是来此寻求上市前的战略投资者或中介机构。这些公司选择境外上市主要的原因在于国内市场目前仍存在诸多限制。

　　“内地目前的外汇管制以及法人股不能流通使得我们不得不放弃国内融资”，南京某化工公司总经理称。由于该公司目前的大股东是美国的风险投资基金，上述限制使他们缺乏退出机制，同时国内复杂的审批程序也令其望而却步。

　　“对于一个渴望上市的企业来说，时间就是一切”———这是被本次论坛反复强调的一个观点。大部分拟上市公司表示，最便捷的操作方式莫过于以境外注册公司到境外上市的方式进行，因为这样可以绕开境外上市面临的不同市场监管的问题。在纳斯达克上市和以红筹股方式在香港上市，也普遍受到企业的青睐。被采访企业表示，选择上市地主要有两方面的考虑：一是是否有完备的退出机制，是否有利于管理层和员工持股计划的实施；二是是否有良好的再融资环境。此外市场的法律监管环境和流动性也是公司重点考虑的因素。

　　海外交易所竞抛绣球

　　在国内企业寻找合适上市地的同时，纳斯达克、港交所、新加坡交易所也在竞相兜售自己的市场“卖点”。

　　港交所商务拓展和投资服务主管罗伦斯·福克反复强调，香港具有接近本土市场和大量全球机构投资者的优势。纳斯达克亚洲董事总经理甘斯阿达则干脆用了一句类似于广告的用语，“我们是全球资本市场的引擎”，同样被重点推介的是其做市商制度下极佳的市场流动性。而新加坡交易所的卖点则是快捷的审批手续(仅1-2周)和低廉的上市费用(只需融资额的1.5%-2%)。

　　此外，境外交易所、中介机构们还围绕公司治理准则、各国法律环境比较、境内外财务审计制度差异以及保荐人尽职调查的注意事项等给予公司详尽指导。

　　演讲嘉宾还向企业推荐了IPO外的其他融资方式。纽约银行所介绍的存托凭证(ADRs)方式吸引了部分公司的兴趣。接受采访的风险投资机构多表示，IPO并不是他们最青睐的退出方式，因为风险投资机构通过私募市场退出会获得更高的溢价。

　　中国资本市场具全球地位

　　是什么让这些海外交易所对中国企业情有独钟？BNP百富勤首席区域战略师雷蒙德表示，1978年以来，中国是世界上经济增长最快的地区之一，国际投资者最看好中国的制造业、消费潜力和新兴市场的潜力。

　　新华富时指数执行董事朱闪表示，有四个因素将主导中国经济未来增长的路径和方向，它们是：股份制改革、城市化和区域化、持续增长的消费者以及全球化下的产业链转移。

　　另一方面，中国证券市场作为一个正逐步纳入全球投资组合的一个新兴市场，其成长性也受到广泛关注，富时指数有限公司亚太区主席科尔波恩表示，中国可望成为全球最大的证券市场：目前中国股市总市值约达8560亿美元(含H股和红筹)，在全球排名第五位；流通股市值达2800亿美元,在全球排名第13位。朱闪也认为，无论从中国还是全球来看，中国资本市场的重要性都在日益凸显。