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□ 本报记者 秦 炜
2003年四季度以来，煤炭股成了崇尚价值投资的基金集中重仓的热门板块，然而2003年业绩不尽如人意的金牛能源(000937)(相关,行情,个股论坛)（000937）却有点被人忽视了。有人可能会问，去年煤炭行业形势这么好，为什么独独金牛能源业绩反而逆势下跌﹖
天灾损失难敌业绩增长
现实生活中，挖煤是件较危险的事，我们不时听到煤矿发生事故的新闻。
2003年4月12日，金牛能源的主力矿井东庞矿井（2002年原煤产量为255万吨，占公司当年原煤产量737万吨的35％）发生了一场突水事件，其主要原因是突水构造隐蔽，导水通道罕见，突水量增加快、水量大、来势猛，峰值突水量超过矿井最大排水能力数十倍，经中国煤炭工业协会全国煤矿水害损失技术鉴定委员会鉴定为不可抗拒的自然灾害。
发生了这次自然灾害后，东庞矿直到去年10月份才恢复正常生产，白白耽搁了半年时间；这样，东庞矿2003年原煤实际产量仅为67万吨。东庞矿井突水事件对金牛能源2003年度经营业绩产生了不利影响。2002年公司净利润为18841．56万元，全面摊薄后的净资产收益率为10．87％，在同行业公司中处于较高水平。2003年东庞矿井突水事件造成的损失金额8120．40万元。2003年该公司净利润下降至13678．34万元，同比下降了27．4％，全面摊薄后的净资产收益率为8．11％。
业绩可望增五成
虽然自然灾害给金牛能源2003年的业绩造成了不小的负面影响，净利润比2002年下降了27．4％，但事故已经解决，生产已恢复正常。金牛能源今年一季度季报净利润同比增长达45％，中报超过50％，全年净利润增长预计可超过50％。
金牛能源的主营业务为煤炭开采、洗选与销售，是华北地区国有重点煤炭企业之一，所在地邢台市拥有非常丰富的煤炭资源，这使得公司拥有得天独厚的资源优势。该公司目前拥有邢台、东庞、葛泉三座煤矿，以及募股项目完成的邢东煤矿及显德汪和章村煤矿。煤炭工业储量达到56576．5万吨，可采储量达到32702．5万吨。其煤炭产品含“金”量较高，主要煤种为1／3优质焦煤。该煤种胶质层厚、粘结性好，是良好的炼焦用煤，主要用于冶炼、焦化工业中。由于优质焦煤在华北地区属短缺煤种，省内其他煤矿只生产少量此类煤种，因此该产品具有非常强的竞争力。多年来，该公司产品一直受到邯钢、武钢等国内大型钢铁企业集团的欢迎，产销率始终保持在99％以上。另外还出口到韩国和日本等国外市场，每年出口韩国的洗精煤达25万吨。
该公司的区位优势也十分明显，其生产经营所在地邢台市位于冀中南平原地区，交通便利，京广铁路、京深高速(600548)(相关,行情,个股论坛)公路和107国道穿越邢台。各生产矿井都设有铁路专运线，与铁路大动脉直接相连；即将建成并投入使用的邯郸至济南的铁路线，将使公司产品更加便捷地运往华东港口地区。交通的便利，大大方便了公司煤炭产品的运输，减少了公司经营成本。
投资价值凸现
据业内人士分析，2004年国民经济仍然能够保持8－10％的增长速度，电力、冶金两个行业仍然是煤炭新增需求的主要因素，2004年的电煤消耗量将比2003年增加9000万吨以上；冶炼精煤的需求增长也将持续一个时期，冶炼精煤等稀缺煤种供给仍将继续紧张。预计2004年新增煤炭需求量为1．6亿吨－2亿吨，其中，电力冶金占新增需求的80％。全年煤炭需求总量将达到20亿吨左右。而由于煤炭总量增长潜力有限，2004年煤炭产量难以大幅增长，预计总产量可能在19亿吨左右，煤炭缺口将维持在1亿吨左右。
正是基于煤炭需求旺盛，自2003年以来煤炭价格持续上涨，这种态势即使在平常淡季的一季度也得到了延续。2004年1月份，商品煤平均每吨上涨了9．58元，2月份继续上涨12．63元。同时，一季度呈现产销两旺的可喜局面，全国煤炭行业重点企业生产、销售同比增速均超过30％，产销率达到108．6％。受此影响，一季度重点煤炭企业完成主营业务收入446亿元，增长50％，实现利润35亿元，增长1．2倍。
在煤炭行业整体向好的情况下，上市公司也出现了“双增”现象，2003年实现主营收入同比增长18．12％，平均每股收益达到0．34元，同比增长16．48％，远远高于市场平均水平。2004年一季度，煤炭上市公司业绩继续大幅上涨，重点公司同时发布了半年报预增公告，预计2004年半年报上市公司业绩增长幅度在30％左右。考虑到煤炭需求旺季在10月份以后，届时煤炭价格将面临大幅上涨，煤炭上市公司年报业绩平均增长幅度有望达到50％左右。
首放实战评价体系对包括金牛能源在内的煤炭板块九大重点上市公司的实战评价结果：全部达到“成长优”或“成长良”。难怪乎近期大批基金“围捕”煤炭股，个中的确有原由。
