中报点评:青岛啤酒 兼并整合的优势仍处期待中 |
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BUSINESS.SOHU.COM 2004年8月16日15:55
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长江证券研究
青岛啤酒(相关,行情,个股论坛)(600600):公司公布中报,中期每股收益0.1399元,同期上升20.19%。公司业绩与去年同期比较有大幅度上升,公司实现主营业务收入433769万元,同比上升13.09%;净利润14825万元,同比上升27.36%。上半年实现啤酒产销量187.7万千升,同比增长14%,略低于全国产销量同比增长18.64%的水平。青岛以外的山东地区销售收入下降0.56%,这个地区急需加强销售力量;出口下降主要是由于台湾地区(台海局势的影响)出现大幅下滑,欧洲地区和近洋地区仍有10%的增幅。由于收购企业众多,良莠不齐,整合难度比较大,对其中亏损子公司的处理会导致营业外支出增加。报告期内,营业外支出较去年同期增加了3倍,从3541万元涨至10861万元,增加了7320万元。应收账款周转率为22.06,该指标明显优于燕京啤酒(相关,行情,个股论坛)(2004上半年为6.06);主营业务利润率为31.36%,略高于燕京啤酒(2004上半年为28.46%)。A-B公司持有的青岛啤酒可转换债券全数换股后,A-B公司将持有该公司约27%的股权。十大流通股东中有6家基金公司,这6家基金公司共持有A股3244.4784万股,占流通A股的16.22%,占总股本的3.06%。该公司是啤酒行业的龙头企业,预计下半年增长率仍将保持在10%,每股收益保守估计将达0.29元。鉴于公司在A-B公司整个中国市场拓展战略中的定位尚不清楚,以及兼并整合的优势发挥仍处于期待中,对投资者的建议为中性。
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