发送GP到6666 随时随地查行情
苏泊尔(002032)(相关,行情,个股论坛)上市首日即跌破发行价,第二个交易日再跌8.12%。不仅如此,今年年初以来上市的91只新股中,有23只跌到发行价之下。市场由此呼吁,新股发行定价机制亟待改革。
其实,有关法律法规早已确立了新股市场定价的原则。证券法第二十八条规定:"股票发行采取溢价发行的,其发行价格由发行人与承销的证券公司协商确定,报国务院证券监督管理机构核准。"公司法第一百三十一条规定:"股票发行价格……不得低于票面金额"。在这前提下,10倍、8倍甚至更低的发行价市盈率都是可行的。中国证监会《关于进一步规范股票首次发行上市有关工作的通知》中的"筹资额不得超过发行人上年度末经审计的净资产值的两倍"的表述,也只规定了上限,并没有要求首发公司的筹资额接近上限。因此只要符合公司法的有关规定,首发筹资额接近发行人上年度末经审计的净资产值或比它更少,不属于违规行为。
目前出现的筹资额接近上限,并由此导致发行价市盈率提高的现象,一定程度上是由于发行人与承销商为"做大蛋糕"引起的。他们的行为看上去也符合市场原则,但只是市场的局部,较少考虑到二级市场的需求。因此,把首发定价工作置于整个市场中,比以往显得更为重要。这是对保荐人定价能力的一个检验,也有利于保荐人工作质量的进一步提高。从这个角度看,进一步完善制度,引导发行人与承销的证券公司充分考虑市场因素,有利于证券市场进一步提高效率。
现在提出发行定价机制亟待改革,目的还不是太明确。如果现在A股市场试图通过制度限制,控制发行价和筹资规模的目的是为了刻意延续"新股不败"神话,那么,实际上是延长了在怪圈中滞留的时间。因此,我们当前要做的恐怕不是改革机制,而是引导发行人和保荐机构合理确定新股发行价格。（周到）
