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广东证券张德良
上周股指再创新低，而且出现了不同程度的恐慌性杀跌，我们认为，与历史上重要转折点的股价结构相比，当前股价结构与1999年“5·19”行情启动前的情形十分相似。10元以上品种不足10%，而20元以上更是只有区区11只，且大多数为小市值次新股，这是历史上少有的现象，90%的个股股价集中于10元以下，其中5元以下个股超过1/4，相对于2001年大盘2200多点时，90%的个股股价处于10元以上。从平均股价上也能反映这一特征，目前平均股价进入6元附近，这是一个历史上多次发生变盘的股价区域。当然必须提出的是，考虑到除权因素，这种比价可能存在缺陷，但也能够反映市场调整程度。相似的股价结构确实为启动行情提供条件，但并不是必然趋势。
我们都知道，5·19行情是一次科技概念股的炒作行情，市场基础缺乏可比性。从市盈率角度看，目前与1996年初更为相似。当时沪深两市规模还很小，但股价市盈率水平与现在相当，有众多品种市盈率低于10倍。
必须提出的是，历史上每一次启动初期的“点火者”常常是调整极为充分的低价股，而且常常是出人意料的品种出现出人意料的上升行情。如1996年初的启动龙头股就是深科技000021，最低从3.58元启动，随后在短时间内股价飚升至20.99元，从而引发沪深两市持续两年的大行情，当时的大盘股深发展000001也有出色表现，股价从5.9元低位启动后，一个月内从7.9元飚升至16.55元。“5·19”行情类似，正是龙头股上海梅林600073从5.05元短时间内飚升至9.96元，从而全面激活了“网络概念”，中价股东方明珠600832从13.4元启动飚升至30元以上，更促使科技概念深入人心。实际上2003年初启动的大盘蓝筹行情，启动龙头股依然是低价股，如3元以下的中国联通、中国石化等。那么此次又会谁呢?观察近期盘面变化，可以重点关注传媒、金融、旅游、化工、纺织服装等几个行业，特别关注其中的行业龙头。
