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作为我国建立石油期货市场的切入点,燃料油期货的成功可以为稳步推出后续品种起到市场示范作用,有利于积极稳妥地推进我国石油期货市场的建设。但是,尽管上海期货交易所在上市前做了大量的、切实有效的研发和推广工作,一个期货新品种能否成功,最终还是由市场说了算。
回顾国际期货市场的发展,伦敦金属交易所(LME)成立已有100多年历史,至今却只有7个品种,且主要活跃品种仅铜和铝；芝加哥商业交易所(CME)挂牌品种有9个,有交易的才7个,其货币期货初创时期,交易并不活跃；芝加哥期货交易所(CBOT)长期国债期货1977年上市后,前5年也并不活跃。
从国内来看,上海期货交易所的铜期货交易自1992年5月推出以来,交易所始终坚持为实体经济服务,发挥期货为生产流通商提供价格发现标杆、为投资者提供风险管理工具的作用,经过十年的规范运作才逐渐成熟,并发挥出对于宏观经济的作用。今天,铜期货已被期货界认为是当前最规范的期货品种。但是,该所的铝期货交易,也是从去年才开始活跃。期间,交易所因势利导,实施了一系列积极措施,进行了大量的市场培育,才使期铝逐渐成为期货市场新的活跃品种。
纵观世界石油期货市场二十余年的发展历史,总体上取得了极大的成功,但就单一的期货合约而言,失败也是常有之事。1974年以来,全球共有约40宗以上试图推出石油期货的努力,但成功率只有20%,这与其他商品期货市场的经历相符。尽管这些交易所事前进行了详细的研究,经历了政府审查和密集的市场营销推广,还是有大约80%的期货合约失败了,没能达到关键的起点量(一般未平仓合约要达到5000手)。例如,国际石油期货所(IPE)于1983年推出在鹿特丹交割的BRENT原油期货,1985年推出在北海交割的BRENT原油期货,都没有成功,直到1988年推出以现金交割的BRENT原油期货,才获得成功,但该所此后推出的家用燃油和迪拜原油都没有获得成功。纽约商品交易所(NYMEX)1974年就推出了在鹿特丹交割的家用燃油,没有取得成功,1978年推出在纽约交割的燃油,其中NO.2家用取暖油成为全世界第一个成功的能源期货合约,而NO.6工业燃料油却失败了。NEMEX随后在GulfCoast地区推出的取暖油和汽油合约也失败了。新加坡国际金融交易所(SIMEX)(后来合并为新加坡交易所SGX)从1989年开始先后推出高硫燃料油、迪拜原油、柴油、BRENT原油和中东原油,都没有取得成功。
专家指出,对于一个新品种的上市,要持一颗平常心来对待,既要满怀信心,积极备战,抓住难得的投资机遇,又要客观冷静,正确认识一个期货新品种所潜藏的风险。在此心态下,本着实事求是的原则,积极稳妥地推进燃料油期货的上市。同时,投资者应崇尚理性投资,抛弃传统的追逐"热点"的操作方式,尊重市场规律,把理性投资与灵活操作相结合。特别是在看错方向的时候,要勇于认输出局,谨防出现"交割战"。(记者 许峻)
