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日前，新大陆(000997)(相关,行情,个股论坛)、万向钱潮(000559)(相关,行情,个股论坛)、云铝股份(000807)(相关,行情,个股论坛)等上市公司相继发布暂停实施再融资的方案，那么，是什么原因使得“圈钱”不再受到这些公司的追捧呢？
内因：各有各的“痛”
一般而言，再融资对控股股东是利好之事，既可以享受净资产值的增值效应，也可享受拿到一笔“不需要还”的资金。但是即便是原先拥有资格的上市公司也可能因为时间的推移而丧失资格。
在今年5月25日，渝钛白(000515)(相关,行情,个股论坛)就公告称，由于公司财务指标不能满足配股条件，公司董事会同意取消申请配股的议案，根据2004年修订过后的《公开发行证券的公司信息披露规定问答第1号——非经常损益》的相关规定可知，净资产收益率的标准指的是扣除非经常性损益的数据，而渝钛白在2003年的补贴收入达到810万元，扣除此笔收益后的净利润为2277万元，净资产收益也就只有4．5％而非2003年年报的7．25％。
新大陆也是如此，扣除了投资收益、补贴收入之后，新大陆在2003年净资产收益也就只有5．69％而非6．50％。
而对于云铝股份而言，因为宏观调控的影响，目前电解铝市场极为低迷，募集资金即便投产，也可能落入尴尬的结局中，更何况，目前国家对电解铝行业实施控制，能否获批也是一个问题。
外因：门槛加高难度加大
在今年上半年一度掀起了再融资过会的高潮，据资料显示，在上半年的48家申请再融资的公司中，有37家通过审核，过会率达到77．1％，但是自7月12日的江苏琼花(002002)(相关,行情,个股论坛)被深交所公开谴责后，融资过会率迅速下降，在8家提出再融资申请的企业中，只有3家通过，过会率只有37．5％，这无疑向市场传递出一个发审委把关趋于严厉的信号，在此影响下，一些自身条件不硬的上市公司只有知难而退。
同时，我们发现，随着证券市场的低迷，再融资公司一再出现了高额包销的现象，山推股份(000680)(相关,行情,个股论坛)包销率80．95％，桂柳工(000528)(相关,行情,个股论坛)的包销率为65．62％，而帝贤Ｂ更是创出了历史新高，定向增发Ｂ股只销售了130万股，而增发的数额为15000万股，这样算下来，包销率达到99．13％的创纪录的数据。这其实并不是最可怕的，最可怕的是桂柳工、山推股份等个股先后跌破了配股价，这意味着承销商不仅仅占用着巨额的现金，而且还会出现账面损失，所以，出现了一些承销商与上市公司协商后，由上市公司提出再融资暂缓的决定，如果协商不成，就出现了一些承销商主动撤销承销的现象。
