新疆证券研究所商金和

　　从中小企业板块上市公司的半年报告里，公司管理层对上半年经营成果及财务状况的分析中，我们可以发现，相关公司中报业绩与去年同期相比出现较大变化。在相当一部分公司的利润构成中，补贴收入占据了一定的份额，补贴收入的变化成为影响中报业绩的主要因素之一。

　　在34家中小板公司里，去年以来中航精机等10家一直没有发生补贴收入，另外新和成等20多家公司补贴收入或多或少地存在。补贴收入在已公布中报的公司中比例为67%，说明获取补贴收入是民营企业的一个普遍现象。这其中，又有7家企业去年同期没有发生补贴收入，或者占净利润的比率也有变化，显示补贴收入存在不确定性。

　　企业的补贴收入直接构成利润总额的一部分，在会计核算中，补贴收入属于非经常性损益性质，是指公司发生的与生产经营无直接关系，以及虽与生产经营相关，但其性质、金额或发生频率，影响了投资者真实、公允地评价公司当期经营成果和获利能力。国家财政扶持的领域给予的各种形式的补助，公司收到的先征后返的增值税等补贴收入都是这个范畴。

　　在考察公司的盈利能力时，不仅要看公司的利润金额，而且要看公司的利润结构，即区分利润中哪些是可以持续获得的，哪些是偶然获得的。为了真实、准确和公允地评价相关公司当期经营成果和获利能力，投资者对补贴收入的项目、占净利润的比重和持续性都要做到心中有数。

　　补贴收入的内容

　　大部分中小板企业收到的补贴收入，项目上大致包括三类：与科研创新有关的内容，如科研项目申请的拨款补助，专利申请资助经费，科技创新、发展基金，新产品补助等；与生产有关的内容，如软件企业的增值税退税款，自营出口奖，财政补贴收入（为各类贴息），环保治理资金补助等；与各类企业荣誉有关的内容，如名牌产品奖励，省级示范企业奖励，国家级新产品、免检产品奖励等。

　　以上补助奖励款项，大部分性质上属于省级、县级政府的财政、科技和信息等部门对当地企业的补助性、奖励性款项。

　　补贴收入的比重

　　从附表中可以看出，补贴收入占净利润的平均比重为4.5%,幅度不算太大。对于很多公司来说，补贴收入所占比重极其微小，对总利润的影响，甚至可以忽略不计。13家公司补贴收入占净利润的比重在5%以下，6家在1%以下，7家在3%上下。

　　另一方面，补贴收入占净利润的比重在5%以上的有6家，15%以上的有两家，比重最大的是大族激光，为24%，其次为海特高新，比重为16.7%。这几家企业补贴收入所占比重较大，补贴收入的变动将直接引起公司总利润的波动。

　　增值税退税占大头

　　从项目上分析，自营出口奖、出口贴息等是当地政府根据出口额多少给予的奖励，一般每年都有；有的财政补贴是与实现的税收挂钩的，新产品开发能力强的企业每年都可以争取到新产品补助，如伟星股份。一般的情况是，以上部分项目的补助，企业每年多多少少能拿到，要靠企业去争取。

　　投资者最需要关注的是补贴收入占净利润比重大的几家公司。补贴收入占比重最大的大族激光，公司补贴收入的绝大部分为增值税退税，此项税收优惠政策一直会延续到2010年，该公司还有以前年度未收的款项，收款的进度与税务部门稽查时间长短有关系。其次是海特高新，其补贴收入也属于增值税退税款，公司享受飞机维修劳务增值税超6%的部分即征即退的税收优惠政策，由国家级高新区政府批准，对区内纳税的高科技企业一般两年或三年审批一次，该公司表示再延期没问题，该政策具有延续性。威尔科技也是补贴收入比重较大的一家，并且与去年同期相比，所占比例大幅减小，该公司补贴收入的大部分为增值税返还款，造成同比下降的原因主要是会计核算是按实收制进行，对其软件产品实际增值税超3%的部分进行返还，此项税收优惠政策一直有效。因为收取增值税退税款的持续性，补贴收入对以上三家公司的利润构成将产生有力的支撑。

　　客观地分析，补贴收入这种非经常性损益项目，除与生产有关联的增值税返还款外，大部分补贴项目对于大部分公司来说不具备持续性。临时性补贴收入等非经常性损益明显的特征就是临时性和非持续性，补贴收入等非经常性损益毕竟存在较大的不确定性，会直接导致实际盈利业绩的滑坡。