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投资观念边缘化是更大的风险——访中国优势基金基金经理吕俊
8月9日上投摩根中国优势基金正式进入中国基金市场。作为国际知名资产管理公司——摩根富林明资产管理集团首航中国基金业的第一只作品,中国优势基金到底会给我们带来怎样的与众不同?为此,记者专门采访了该基金的基金经理吕俊。
记者:作为中外合资基金公司的基金经理,你觉得上投摩根富林明同市场上的其它投资机构有什么不同的呢?
吕俊:上投摩根富林明率先倡导和落实全球视野的投资理念。现在,摩根富林明在全球有超过7700亿美金的投资,全部是代客理财,并以主动性管理为主。其中相当一部分属于权益类投资,即股票投资。在亚洲等全球新兴市场,摩根富林明更是数一数二的投资机构,特别是丰富的中国市场经验能够直接支持基金的投资。
记者:具体到中国的上市公司而言,什么样的公司可以进入上投摩根富林明的投资视线呢?
吕俊:我们重点关注的公司应具备一些特点,使它能够在经济全球化背景下,在国际竞争环境里可以持续生存发展；另外,以国际视野来考察,我们关注的公司也够便宜。基本上符合这两点的公司,我们将其总称为中国优势企业,并作为我们投资的主要对象。鉴于国内市场已经渐渐成为全球市场的一部分,目前我们将中国优势类企业具体细分为五大类,即:垄断优势、成本优势、内需优势、文化优势和资源优势类企业。
记者:市场近期已经下跌了好几个月了,很多股票已经跌到了资产净值以下,这些股票也会进入到你们的视野中吗?
吕俊:这涉及到股票估值问题。企业的净资产是一个财务结果,也是经营的结果。比如说有的企业在高股价时增发,增发价可能是净资产的数倍,这样就可以大幅度提高其净资产。但如果增发来的资金没有合理运用,那么较高的净资产也不一定是能够带来盈利。我们分析企业核心部分应该是其未来能够产生的现金流,其现金流是否能够逐渐流入,甚至越来越大,这是非常关键的。
记者:国家的宏观调控对市场的影响比较大,很多市场人士觉得目前市场走低来自于多方面原因。作为基金经理,你对市场的研判是怎么样的?
吕俊:我们认为普通投资者对于熊市,对于市场下跌的这种心理感受往往超过了实际程度,而对于牛市的这种感受往往又低于实际程度。如果一个牛市,涨一年两年,大家都觉得开心,觉得这一两年一晃而过。那么熊市或者说是下跌市,几个月就感觉很难受,也许最终只是一个中小级别的下跌。这种心理感受对于投资判断是非常不利,但也是绝大部分人无法克服的。就目前而言,我们认为市场的调整如果从今年4月份算起,有4个月时间,即便是更长一点的时间都无妨,因为市场的机会在此期间就逐渐形成了。
记者:市场中的投资风险有很多种,你认为有哪些东西会引起你更多的警惕呢?
吕俊:以国际视野来看,国内股市与国际接轨会造成所谓的风险来源,我认为这是一种很正常的趋势,我们所主要防范的风险应该是国内与国际观的偏差。现在人们说中国股市边缘化,但我认为最危险的边缘化在于观念的边缘化,即没有跟上全球视野这种思维。现在股市出现了一九现象,去年是二八现象。熟悉股市的投资者都知道在二八现象和一九现象中间,曾经有一段是属于鱼龙混杂什么股都往上涨的一段时期。虽然其非常短暂,但它所酝酿的风险非常大,我们现在看到当时上涨一些品种,从高位一路滑落下来。所以作投资判断时,不要感觉其价钱便宜,就贸然冲进去,因为若从国际观估值,个别股票市场价格应更低廉才对。相反,如果还是限于局部观念,一味追逐超跌反弹,就会承担更大的风险。
