发送GP到6666 随时随地查行情
“股价两三元，亏损过一半；债务一大堆，重组遥无期。”这是目前沪深两市100多家Ｔ族公司的真实写照。
几年前，Ｔ族公司以所谓的“壳资源”风光一时，股市上也曾一度上演着越亏越涨的闹剧。然而，在价值投资理念备受推崇的背景下，Ｔ族公司已逐渐沦为市场的弃儿。统计显示，Ｔ族公司股价大多在两三元左右，其中股价最低的ＳＴ银广夏只有1．6元（9月1日收盘价）。亏损公司占已披露半年报Ｔ族公司的50％左右，其中ＳＴ托普每股亏损高达2．74元。即使是盈利的Ｔ族公司，其每股收益也多在0．01元上下。Ｔ族公司已成为名副其实的“垃圾股”。
而对于半年报公布前即被暂停上市的21家Ｔ族公司来说，随着半年报的披露，他们的命运也将由此转变：或是从此退市，或是苟延残喘，只有其中最幸运的，才可能一步登天。
红灯公司：积重难返静待退市
8月31日，＊ＳＴ北科（600878）发布公告称，由于公司近半年来没有实质性的重组进展，公司中期业绩继续出现亏损，根据有关规定，上海证券交易所将自公司半年报披露后15个交易日内做出公司股票终止上市的决定。
ＳＴ北科有关人士表示，公司虽然一直在努力试图重组，但由于价格、资金等原因，一直找不到合适的重组方。这位人士说，公司在进行了管理层更替、试图重组等一系列努力后，仍然难逃摘牌之祸，归根结底是历史遗留下的诸多问题使得公司积重难返。有意思的是，他一再强调前任管理层留下的隐患远不只债务、诉讼纠纷。
重组曾经是解救Ｔ族的灵丹妙药，但是时至今日，Ｔ族不得不面对一个严酷的现实——作为“救世主”的重组方已经是越来越少了。
“以前的所谓重组更多的带有‘报表重组’的成分，重组方更多的看重于二级市场上的概念炒作。现在不但监管更严了，而且股民也没那么好骗了。”一位业内人士分析说。
“中小企业板的推出，也使得一些优质的民企看到了上市的希望，从而使Ｔ族公司的‘壳资源’价值再度下跌。”西南证券的徐效鸿进一步指出。
与＊ＳＴ北科（600878）同病相怜的还有＊ＳＴ鞍成（600669）、＊ＳＴ南华（000660）、＊ＳＴ石化Ａ（000013）、＊ＳＴ环保（000730）四家公司。其中，＊ＳＴ石化虽然通过股权拍卖迎来了新东家，但与原控股股东的恩怨一直未能了结，在大量债务无法收回、财务危机仍未缓解的情况下，公司已是无力回天。而＊ＳＴ环保则干脆早早地就做好了“三板”挂牌的准备。公司日前发布公告称，已与海通证券、渤海证券签署了《推荐恢复上市、委托代办股份转让协议书》。协议约定，公司股票被交易所终止上市后，将由海通证券为公司提供代办股份转让业务。
黄灯公司：财政补贴从天而降
相比之下，ＳＴ华信则要幸运得多。早在6月初，就有业内人士推测，由于没有实质性重组迹象，从财务状况和经营业绩看，公司恐怕难逃退市厄运。
然而，就在半年报核算截止日之前两天，一笔“从天而降”的巨款改变了一切。经武汉市人民政府决定，由武汉市财政局东湖分局给予公司财政补贴2000万元，并于2004年6月28日到账，此举使得ＳＴ华信上半年每股收益达到了0．01元，勉强维持了盈利。
“这对中期盈利起了关键作用，这也是和银行谈判的一个很大的筹码，有利于债务减免。”公司董秘处有关人士对此解释说。他还透露：“现在是公司的生死危急时刻，我们正在积极准备文件申请恢复上市。”
而据业内人士分析，华信几经重组已被大公司掏空，而且基本面太差，经营每况愈下，历史遗留问题太多，大股东无意真正把优质资产注入。而地方政府基于保护上市公司资源的考虑才给予援助，这终究只是短期的需要。从长远来看，公司的发展还有待实质性重组后的经营业绩提升。
另据徐效鸿分析，政府补贴曾经是地方政府借以挽救上市公司的“速效药”，然而从目前来看，这种“天上掉馅饼”的好事已明显越来越少。
与之类似的是，＊ＳＴ比特（000621）、ＳＴ斯达（600670）、＊ＳＴ江纸（600053）均与债权人达成了债务重组或减缓债务的协议，并因此摆脱了退市的厄运。分析人士指出，虽然债务重组尚无法改变公司的基本面，但是此举无疑为公司未来的重组奠定了一定的基础，而且对公司来说，在重组无望的情况下，借债务重组暂时摆脱退市厄运也不失为一个选择。
绿灯公司：地方政府助力重组
业内人士指出，对于一家负债累累的Ｔ族公司来说，地方政府的支持力度对重组的成败具有决定性的作用。目前就有两个典型的例子——ＳＴ重汽和＊ＳＴ秋林。
中期业绩0．3元、股价高达11元，重组后的ＳＴ重汽俨然一只绩优股。通过资产置换方案，重汽的主营业务已由家电生产经营转变为重型汽车的生产经营，中报显示，公司盈利能力明显得到了提高。其重组大获成功的原因是，资产重组前的ＳＴ小鸭通过定向增发方式，使上市公司在不动用现金的情况下，获得优质资产，大幅度降低了公司资产负债率；重型车成为行业热点且背靠名列全国重型汽车行业前茅的母公司——中国重汽集团。另外，在上市公司纷纷遭遇特别处理的济南，地方政府也有可能出于地方利益的考虑积极促成了ＳＴ重汽的重组。
与之类似，＊ＳＴ秋林中报显示，上半年公司净利润702万元，比去年同期增长143％，上交所已经受理公司提出的恢复上市申请，＊ＳＴ秋林证券事务代表衣国强表示，上交所将在受理后30个工作日内审核公司报备文件，公司有足够信心恢复上市。
转折点就出现在奔马实业（黑龙江奔马实业集团有限公司）收购原第一股东哈尔滨国资委24．6％的股权这一资产重组方案的顺利实施。衣国强认为，一是地方政府在“国退民进”中给予了大力支持；二是新的大股东看好这个行业参股公司的决心很大，并且，秋林作为一个百年老字号，具有很大的品牌效应。在收购协议中，公司表明将通过机制转换和资产重组使公司业务由商业服务向综合性服务转变。
