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旁观“千三保卫战” 主流资金究竟在等什么
BUSINESS.SOHU.COM 2004年9月6日14:30 [ 张亮 ] 来源:[ 证券日报 ]
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  近期股指在1300点一带大幅震荡,但成交量却持续低迷,即使上周二突发“暂停新股发行”所谓政策性利好,当日成交依然处于较低水平,表明“千三保卫战”多为游资所为,主流资金并未积极参与。

  市场早就流行“股指已进入底部区域”之说,日前又有报道称“约500亿保险资金已站在进发股市的起跑线上,只等发令枪响”,那么,主流资金为什么硬是按兵不动?

  正所谓“存在的就是合理的”,主流资金按兵不动自有其不动的道理。众所周知,目前市场最大的主力非证券投资基金莫属。有关资料显示,证券投资基金规模已逾3000亿,整装待发的新基金有上千亿,可用的“弹药”不可谓不多。而基金经理们也总是不时发表言论,普遍认为“目前股市估值水平相对合理,已进入低风险区域”云云,但“光说不练”的味道十分浓厚。面对“遍地”跌破净资产的老股,以及跌破发行价的新股,甚至还有跌破面值的股票,人们不禁要问:以基金为首的主流资金究竟在等什么?

  近日,记者就此采访了部分业内人士。他们的普遍看法是:目前股市不确定因素仍然较多,尚需等待消息面的进一步明朗。

  业内人士普遍认为,解决股权分置问题和鼓励合规资金入市,无疑是最牵动股市神经的两大问题,尽管目前相关讨论不断升温,但因牵涉面较广、难度较大,短期内解决的可能性不大。而眼下,最值得跟踪的仍是宏观面的最新动向以及上市公司基本面的变化。

  具体来说,近期股市消息面至少有四大看点:

  一是本月即将召开的党的十六届四中全会。尽管此次会议的主题是讨论加强党的执政地位问题,但由于今年以来的经济工作主要是宏观调控,现在全国上下又对宏观调控十分关心,因此业界预期,温家宝总理将在此次会议上对此进行“释疑解惑”。近期高层虽已在不同场合对今后宏观调控的取向做了“吹风”,但四中全会最终如何定调,诸如宏观调控持续的时期、下一阶段宏观调控的主要内容、宏观调控如何着陆等,仍是主流资金备加关注的问题。

  二是等待三季度宏观经济数据出炉。当前宏观调控仍处于关键阶段,其调控效果的连贯性将在三季度数据中集中体现。其中,CPI最新数据无疑最受注目。因为7月、8月CPI同比增幅分别达5%和5.3%,已两破业内公认的警戒线。此前影响CPI超标的主要因素是粮食价格的大幅上涨,现在又增加了一个油价高企的因素。因此,有业内人士预计,9月CPI同比增幅仍将超过5%,而油价高企的问题,又很可能使央行由锁定“通胀”目标,改为关注“滞胀”,从而全面打破股市行情的预期。同时,2004年过了3/4后,亦即三季度以后,也是开始对全年经济目标达成进行摸底评估的关键时刻,第四季度是放是紧,将依据前三季度成果与全年目标的差额确定。这些无疑都需要继续观察。

  三是与之关联的加息“利空”究竟何时出荆近日,一些官员和经济学家不停地在为加息制造舆论。除国家统计局外,经济学家们对加息的态度,已由此前的“群战”逐渐变为“统一口径”:支持加息。尽管加息对股市的影响可以认为已被市场消化,而且实证表明加息与股指不一定就构成负相关关系,有时反而会成为买入股票的大好时机,但这一因素不明朗,毕竟是悬在股市上空的一块“石头”。有专家指出,无论是出于以市场手段换取行政调控的放松,还是出于抑制输入型通涨,加息正具有越来越坚实的政治和经济基础,很可能将在10月或11月实施。而在正式消息未公布之前,主流资金保持谨慎仍是十分必要的。

  四是宏观调控对上市公司业绩的影响究竟如何。这要到三季报披露才能真正有所反映,主流资金也才能全面调整对上市公司投资价值的排序。有业内人士指出,如果市场担心的宏观调控对钢铁、石化、汽车等行业的实质性影响在下半年显现,其杀跌能量极有可能在三季报披露期间释放出来。而从近日盘面看,一直较为抗跌的部分蓝筹指标股出现走软迹象,明显有老基金或券商在打提前量调仓,而轻仓的新基金总体上则处于“隔岸观火”状态。

  此外,新股发行市场化、宝钢股份(600019)(相关,行情,个股论坛)再融资等大盘蓝筹股扩容、券商风险如何化解等不确定性因素的存在,也是主流资金在目前点位继续保持观望的重要原因。

  因此,从以上种种因素研判,8月初记者关于“增量资金在看调控的脸,中期底部至少9月份才能找到”的判断,需要稍作修正,亦即主流资金真正发动新一轮中级行情的时间或将延后。



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