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上海中期 王志超
郑州期棉主力合约低开走高，盘中持仓量再度增加，但至收盘期价连续两个交易日站上30日均线。但成交量出现一定的萎缩，市场多头信心不足。今日收盘各活跃合约收盘下跌65元至上涨5元不等。
纽约商品交易所(NYBOT)棉花期货周五收盘重挫5.5%,交易商在长周末假期到来前进行获利了结操作。交易商表示，飓风Frances已由4级降低为3级，但仍具有威胁性，风速放慢，意味著佛罗里达州部分地区受影响时间或许会延长。
在重要产区乔治亚州,棉株上的棉桃已经开裂，棉纤维直接暴露在外，飓风天气将对产量和质量构成显著威胁。12月棉花合约下跌3美分至51.58美分，盘中处于53.70美分至51.58美分之间交投。
国内期货市场在美盘大幅下挫之际依然维持目前得价格，主要基于市场现状，下跌空间比较有限。通过对于内地棉主产区考察，笔者发现从农民的种植收益来分析，一般每亩需要化肥（3道）90元，农药约25元，农税和其他杂费共计300多元，且管理难度大。玉米与小麦相对较低，一般都在100多元每亩，而且一年可种玉米和小麦各一季。目前的小麦价格一般在0.7元/斤-0.8元/斤，玉米在0.7元/斤左右，籽棉在2.3元/斤左右。麦棉比较价格目前在1：8附近，而这个比价区间在1：7——1：12。对于这样一个比价农民种植棉花的机会成本较大。如果依然维持这样的比价关系，来年棉花种植面积又将大幅减少。目前市场上老花以2.3元/斤的籽棉价格计，每吨收购价格在11500元左右，加工直接成本至少在500元左右。如果算上资金利息、机器折旧等间接成本还应有1000元左右。也就是一吨棉花的总成本应该接近13000元，即使扣除棉仔的收益也在12000元以上。那么，对于即将上市的新花，国家的导向应该会考虑很多。一方面不能伤害农民的积极性和切身利益，另一方面也不能加剧纺织企业的成本，削弱我国纺织品的国际竞争力。也许，价格温和适度的上涨是国家所愿意看到的。
郑州期棉在美棉大幅下挫后，依然维持强势反弹，但近日反弹的力度趋弱。技术上看，美盘在见底42美分后一波B浪（3个小子浪）反弹已经基本结束。国内由于反弹本身力度小于国外，一定程度拖累美盘的上涨，而在调整中预期幅度也会较小。操作上宜以观望等待做多时机为主。
现货参考价：12698元/吨（同比昨日涨11元/吨，国标328级棉）
11473元/吨（同比昨日涨17元/吨，国标527级棉）
