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摩根士丹利驻东京经济学家Takehiro Sato曾于8月20日撰文名为“日本是否能够很好的应对高油价”。此文一经发表，便引起读者的强烈反响。此次，仅对前文进行一些补充，即首次对日本能源消耗及与全球能源消耗的比较进行粗略概括。
摩根士丹利认为，首先，日元名义汇率升值在解释日本能源消耗较之美国能源消耗显著改善中扮演着重要的角色。其次，日本能源净消耗考虑到国内石油产量，并有别于该国能源总消耗。最后，亚洲国家（不包括日本）能源消耗明显低于发达国家。
(1)日元名义汇率升值
日本能源消耗显著改善，部分归结于整个行业的节能努力和能源替代品的发展。然而，这些并非全部内容，其中日元名义汇率扮演着重要角色。例如：日本能源消耗低于美国能源消耗近40％，折合成美元计算。若以日元计算，日本能源消耗仅低于美国5％。由此可见，日元名义汇率是美日能源消耗差异的症结所在。换而言之，日本需要联合私人和公共部门通过寻求替代品而降低对石油的依赖性。
(2)日本能源消耗的净值和总值
目前，能源消耗主要指石油消耗量。人们不由自主的联想到世界第一大石油消费国----美国。当原油价格上涨时，美国可能具有相对优势。能源消耗需要考虑总值和净值。前者人们仅仅考虑能源消耗量，后者能源消耗净值剔除了该国石油产量。在两种计算方式中，日本均表现良好。
(3)亚洲国家（不包括日本）如何面对高油价的考验
亚洲国家（不包括日本）能源消耗低于其它工业化国家，归结于亚洲货币贬值。因为，1997－1998年亚洲曾经历了金融危机。摩根士丹利认为，在油价高涨之际，日本最具抵抗力，其次为欧洲国家、美国、中国和南亚各国。
