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本报记者 王耀磊
上证大盘在1300以上的争夺处于胶着状态，近期市场观点分歧较大，股民们在证券日报论坛上展开了一场热烈的讨论。所涉及到的问题来自方方面面，观点似乎显得相当繁杂。
观点一、中长期指标支持中期底部形成，投资良机到来
历史经验值得注意，近年来上证指数(相关,行情,个股论坛)数次波动到120月均线附近，这是一条十年均线。每一次到120月均线附近，都会获得强烈的技术支撑，引发中级反弹、甚至大级别反转行情。月线ＫＤＪ的指标也已经处于很低的位置，尤其是Ｊ值己处于－10左右，从历史上看，这种数值的出现，往往预示着形成中期底部的时机已经成熟。在1300点附近，是120周和240周的周线共振点，每一次大周期共振点，都会诱发程度不同的向上反向运动。而这一次周线波动周期的共振级别相当地大，从理论上看来，向上的反冲力度也会很大。因此，1300点附近至少应是一个中期性的底部区域，即使1300点被击穿，也属于中长期共振的底部区域。
观点二、股市供需失衡，技术分析失效，大盘将再探千点大关
中国股市最主要问题是供需失衡，是股票的供应量过大，是新股发行过多、过滥，是上市公司高价圈钱的行为屡禁不止造成的。加之在2001年以前大部分股票的股价均高高在上，形成虚火上攻的局面，造成了潜在的供求失衡。因此，这几年股价的大幅回落实际上是一种拨乱反正的过程，也是市场的一种自我调节机制的展现。目前新股发行过度的情况并没有得到根本性的改变，上市公司高价圈钱的行为愈演愈烈，一些新股尤其是中小板的个股，股价发行定价还是较高的。这种超高速大规模融资的要求，还将进一步引发股指下行。继之而来的超级航母改制上市，股本的全流通等问题，都会逐步加重供需失衡。我们在技术上看到的某一个方面，包括中长期的底部的共振图形，都会在供求失衡的局面下被扭曲和改变，从而形成技术图形失真的情况。因此，即使在1300点附近形成一次有力地向上反弹甚至突破前期1780点，其最终结果还会掉头向下，再一次逼进千点大关。
观点三、运行在下降通道之中，存在中级反弹的可能
从长期的波动来看，中国股市确实运行在一个下降的通道之中，而且这个下降的通道并没有被有效地打破。从日线的大级别均线上考察，每一次的底部，都发生在120日均线和240日均线的死叉处。目前，这两条均线还有十几点的距离就将形成死叉，而这种死叉往往都会形成死叉不死的局面。可以这样说：反弹在即，甚至有可能超越前期的1780点。如果1300点被击穿，那么股指返身向上，也将达到1650点之上。而对于我们进行实盘操作的人来说，这一次中级性的向上反弹，已经可以获益匪浅了。
观点四、股价风险得到充分释放，目前的形势对多头是有利的
1300点附近，应该有一个中级性的行情发生。至于以后的事情，我们不妨放到以后再说。从1780点到现在的1300点附近，股指下跌了四百多点，如果1300点被击穿，甚至达到1270点附进，那股指就下跌了五百多点，任何事情都不会是西瓜皮擦屁股没完没了的。是在1780点的风险大还是在1270点附近的风险大？非常明显，经过四五个月的下跌，股指的风险和个股的风险已经得到了大部分的释放，因此在1300点附近建仓，应该是安全的。
观点五、依据宏观调控的市场效应分析，下跌结束还未可知
研判1300附近的位置是否属于中期性的底部尚有很多疑虑。因为我们考虑问题不能单从技术面出发。技术手段多来自数学公式，其前提是公理。股市是一个受外界随机因素影响强烈的市场，表现为投资人的心理波动。而将整个市场的心理波动量化起来相当困难，因此不能单纯地从某一种技术手段出发，必须同时综合地考虑基本面、政策面和资金面的情况。目前，资金面供应严重紧张，成交量迟迟不能放出就是一个明证。在政策面上，虽然有所回暧和松动，但宏观调控并没有结束。从历史上看，在宏观调控过程中出现大规模的上涨行情，几乎是不可能的。相反，宏观调控对股市的影响极其巨大，从1993年1500多点跌到1994年300多点，股指直接缩水五分之四，从根本上就是反映出宏观调控对股市的巨大影响。这一次从1780点下跌到1300就言底，这才跌去了多少？在此处寻底，是不是对宏观调控的巨大作用过于轻视了？俗话说，小心没大错！
观点六、发展才是硬道理，改变单边市场格局
中国股市的问题也不仅仅是一个供求失衡的问题，尽管这个问题十分地重要。有上升就有下跌，股市的波动周期，经济发展的波动，均属正常现象。周期波动是一种规律，古今中外，概莫能外。我们也不能简单地认为，股市的下跌一定是供需失衡造成的。因为从一个更高的层面看，不管人们的主观愿望如何，大规模的向上或向下的波动周期总是要到来的。我们所要做的，就是按照市场的规律去办事。中国的股市，还有一个重要的问题或者说是矛盾，那就是这个市场是一个纯粹的单边市常只能做多不能做空，当初进行这种设计的主观愿望也许是好的，是想推动整个股市不断地向上，但不符合市场的实际情况和客观规律。在单边市场中，上升时大家能赚到钱，下降只能赔钱，如果有一定程度的做空机制，就可以化解掉相当一部分的风险因素。目前国外的证券市场上，股指期货的规模已经超过了商品期货规模。既然我们的股市不可能从根本上解决供需矛盾问题，为什么不能尽快地进行有效的金融创新，对投资人提供风险对冲机制呢？只有改革才是唯一的出路，退回去是没有前途的。
观点七、现在最担心的是机构资金意见不一致，按兵不动
目前的情况是，市场中缺乏开顶风船的领航者。去年在1300点附近，机构资金重仓持有的股票，提前运作的迹象十分明显。当时的马钢、扬子石化(相关,行情,个股论坛)、宝钢、上海石化(相关,行情,个股论坛)等等基金重仓持有的股票，都是提前在9月份左右开始进行运作的，从而有效地将市场带出了低迷的状态。今年同样是1300点附近，情况很不一样，现在许多基金重仓持有的股票，都处于一种弱势状态，似乎是软棉花捏的，怎么也打不起精神来，不由得让人想起一句古诗：“人面不知何处去，桃花笑春风”。而市场中没有一个领头羊的角色，是很难走出低迷状态的。
