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渤海投资:疏堵结合才能事半功倍
BUSINESS.SOHU.COM 2004年9月7日17:48 来源:[ 搜狐财经 ] 机构:[ 渤海投资 ]
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  九月以来关于券商的新闻可谓层出不穷,中国证监会今日再发公告,《关于对证券公司结算备付金账户进行分户管理的通知》出台。通知要求券商将自营结算备付金账户和客户结算备付金账户分开,这意味着投资人的资金与券商的自有资金将完全分开。在因中小投资者利益得到保护而欣喜之余,我们认为:在治理券商占用客户保证金的问题上,疏堵结合才能事半功倍。

  违规屡禁不止催生通知出台

  三年的熊市中,券商的历史性问题渐渐浮出水面,继南方证券、华夏证券、云南证券、富友证券相继出事之后,德恒证券、恒信证券、中富证券、汉唐证券于9月3日被行政托管。一家又一家的券商缘何落马呢?挪用客户保证金就是众多券商出事的重要原因。二级市场上的巨大利润对券商的诱惑是巨大的,集中持有一只股票的流通股是各券商的惯用手法。熊市当中为了维持重仓股的股价所需资金量是巨大的,为了维护股价,一些券商铤而走险,挪用客户保证金。而问题暴露后,股价往往飞流直下,被挪用的客户保证金瞬间蒸发,投资者的资金安全受到严重威胁。出于保护中小投资者利益、规范券商行为的角度出发,《备付金账户进行分户管理的通知》从而出台。

  市场有可能受到冲击

  长远来看,《通知》的出台有利于保护中小投资者的利益,我们也为中小投资者欣鼓舞。但与此同时,笔者也有担忧:如此脆弱的市场环境下再谈规范券商行为,是否有落井下石之嫌?据业内人士透露,挪用保证金的行为在业界曾经是公开的秘密,虽说挪用客户保证金的现象已经逐步降低,券商重仓股再次出现大面积跳水的可能微乎其微。但诸多的问题没有得到解决之前,由于市场的持续低迷,新问题正在不断产生。券商资金面极度匮乏的时候,政策的出台可能会导致更多新、老问题的暴露,比如国债回购造成的巨大资金黑洞等等。《通知》出台后,短期内对市场的压力显而易见。

  “治水”应该疏导结合

  站在一个中立的立场上,我们完全可以把证监会比作“大禹”,而把券商挪用客户保证金的问题当作“洪水”。大禹治水必须讲究疏堵结合,这样才能事半功倍。券商的很大一块职能就是融资融券,如果有了合法、合规的融资途径,我想券商也就不会去冒天下之大不韪占有客户保证金了。证监会已于8月12日颁布了《关于推进证券业创新活动有关问题的通知》,通知称:证监会鼓励证券公司充分发挥创新的积极性和主动性,根据市场需要和自身实际进行业务创新,在市场竞争中做优做强,推进证券行业的整体发展。我们期待着融资问题的创新,融资渠道的多样化、合法化,我们也相信监管部门政策面的松动会为证券业带来新的机会和气象。

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