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（国家信息中心经济预测部：祁京梅）
今年一、二季度，我国GDP分别增长9.8%和9.6%，经济增长势头强劲。针对经济运行中存在的部分行业投资和货币信贷增长过快等突出问题，二季度政府果断出台了多项紧缩性宏观调控措施。这些政策措施的效果近月来逐步显现，部分行业生产和投资过快增长的指标开始回落，货币信贷增速已经明显低于调控目标。展望三季度，预计GDP同比增长9%，回落到潜在增长率水平附近。宏观调控重在落实“有保有压、区别对待”政策，在大力调整经济结构、加快经济体制改革和着力推进增长方式转变的基础上，努力延续经济景气周期，实现既快又好的经济增长。
经济增长率仍处于 快速运行区间
今年上半年，我国完成国内生产总值58788亿元，按可比价计算，增长9.7%，比去年同期提高0.9个百分点，这是1998年以来我国经济的较快增长，国民经济仍处于2002年下半年开始的新一轮扩张周期中。
从季度增长看，头两季度经济增长较为均衡，没有出现大的波动。第一、二季度GDP分别增长9.8%和9.6%，增速较为平稳。在国家宏观政策作用下，国民经济在高速运行中实现了平稳、协调发展。从三次产业看，第一、三产业增速明显加快，对经济增长贡献率有所提高，第二产业增速略有回落，三次产业的发展趋于协调。上半年，第一产业增长4.9%，同比增幅提高2.7个百分点；第二产业增长11.5%，同比增幅回落0.1个百分点；第三产业增长8.0%，同比增幅提高2个百分点。增速变化带来贡献率的变化，今年上半年，第一、二、三产业对经济增长的贡献率分别为5.6%、67.4%和26.9%，一产和三产对经济增长贡献率分别比去年同期提高2.5和3.6个百分点，而二产对经济增长的贡献率比去年同期降低6.1个百分点。三次产业增长结构的优化，有去年非典因素的影响，更为重要的是由于今年国家加大农业投入、抑制部分工业行业过快增长，宏观调控政策促进了产业结构的协调发展。
预计三季度将完成国内生产总值33813亿元，同比增长9%，增速比二季度回落0.6个百分点，比上半年低0.7个百分点，1-3季度累计完成国内生产总值92586亿元，增长9.4%。三季度经济增速回落原因有二：（1）去年同期基数高导致今年速度有所回落。（2）宏观调控效果将在三季度表现得更为显著。
三季度经济增速虽然有所回落，但是，我们应该看到，在经济惯性高速增长和内生性增长动力的驱使下，GDP实现9%的增长，仍处于接近潜在增长率的快速运行区间，经济运行避免了大起，也没有出现大落，本轮宏观调控将取得比以往任何一次都理想的效果。今年的宏观调控不是一味压缩总量，而是着眼于结构调整，在严格控制部分工业行业过快增长的同时，加大对一、三产业的扶持和投资力度，经济结构有所调整，但增长实力没有削弱，这一趋势在三季度仍将保持。
各行业投资有升有降 总体增速不会大幅下滑
今年一季度，城镇固定资产投资以47.8%的速度超快增长。经过几个月的调控，投资增速已明显下降。1-7月城镇固定资产投资额27115.8亿元，增长31.1%，增幅比一季度回落16.7个百分点。清理固定资产投资项目、提高四大行业资本金比率等措施有效抑制了部分行业投资的过快增长。1-7月钢铁投资增长44.2%，水泥增长54.9%，分别比一季度降低63和46.5个百分点。固定资产投资总额和重点监控行业投资增速大幅回落，说明紧缩性宏观调控政策取得了较大成效.
初步预计，三季度将完成固定资产投资15728.6亿元，同比增长27%，增幅比1-7月降低4.1个百分点，与去年增幅基本持平。与一季度和1-7月相比，三季度投资增速有所减缓，但总体增长水平仍维持相对高位。由于国家控制投资过快增长的措施将继续发挥作用，要继续压缩低水平重复建设项目、过热行业投资，因而，投资超快增长的局面不会重现。
下一步对投资的调控将表现为“有保有压、区别对待”的策略，行业投资将呈现有升有降的走势，因而投资增幅虽有所回落，但不会大幅下降。目前经济运行中出现的煤电油运紧张局面短期内难以缓解，上半年原油进口增长39.3%，成品油进口56.6%；6月份全路请车满足率仅35%左右，比去年同期下降16个百分点；目前全社会煤炭库存已下降到20年以来的最低水平；三季度电力供应缺口可能超过3000万千瓦，等等。要缓解交通资源的供需矛盾，必须加大农业、电源电网、大型煤炭基地、铁路等交通网络、港口等的方面的投资力度。在过热行业和地方投资降温的同时，中央投资和瓶颈部门投资将出现较快增长，这是三季度投资增速不会大幅下滑的主要支撑。
消费需求稳步上扬 实际增长率将高于去年
二季度以来，随着居民收入较快增长，消费品零售额增幅逐月加快，1-7月实现消费品零售额29458.4亿元，增长12.8%，增幅比一季度提高2.1个百分点，比去年同期提高4.5个百分点，其中二季度增长15%，增幅大大高于去年。不可否认，近几个月消费品零售额快速增长有去年低基数和今年物价上升的影响，但即使剔除物价因素，消费需求的实际增长率也高于去年。1-7月消费品零售额名义增长12.8%，扣除物价因素，实际增长9.9%，比去年同期提高1.1个百分点。
预计三季度将实现社会消费品零售额12592.2亿元，同比增长13%，1-3季度累计实现消费品零售额42050.4亿元，增长12.9%，增幅略高于1-7月份。
物价涨幅将为全年最高 价格回落面临考验
1- 7月居民消费价格上涨3.8%，其中6、7月分别上涨5%和5.3%，近两个月价格涨幅较大，并非新涨价因素较多，而是去年价格翘尾因素在这几个月表现得较为集中，推动了整体物价的上升。根据国家统计局的测算，6、7月翘尾因素分别为3.9和4.5个百分点，而新涨价因素只有1.1和0.8个百分点。农副产品涨价和部分能源原材料价格涨幅较大是今年价格上涨的主导因素，从目前看，工业品出厂价格止升回稳，7月涨幅与6月份相同；粮食价格高位徘徊，环比指数已出现下降，物价水平上升的原有动力在减弱。但由于国际市场初级产品的现货价格大幅上升，1-7月份同比上涨25.21%，7月份环比上升了2.2%，石油等能源原材料价格的上涨开始影响国内生产和消费价格，下一阶段物价运行存在新的不确定因素。
外贸大进大出格局不变 进出口相抵略有顺差
预计三季度，居民消费物价上涨4.8%，分别比一、二季度提高2和0.4个百分点。今年对外贸易继续保持近年高速增长的态势，不同的是，伴随着经济增长和进口速度加快，贸易顺差明显减少，逆差增多。1-7月我国外贸进出口总值达6231.1亿美元，比去年同期增长38.3%，其中出口3091亿美元，增长35.5%;进口3139亿美元，增长41.3%，进口增速高于出口5.8个百分点，累计贸易逆差48.7亿美元。在出口商品中，机电产品继续保持高速增长势头。前7个月，机电产品出口1675.3亿美元，增长45.3%，比同期我国总体出口增速高出9.8个百分点，占同期我国出口总值的54.2%，比去年同期提高3.7个百分点。在进口商品中，初级产品进口增长迅猛。前7个月，我国进口初级产品659亿美元，增长65.1%。国际市场初级产品的现货价格1-7月份同比上涨25.21%，价格因素是我国出现外贸逆差的原因之一
预计三季度，出口总额1550亿美元左右，增长32%，进口总额1520亿美元左右，增长35%，对外贸易继续呈现大进大出的格局，但出口增速低于进口，进出口相抵，当季贸易顺差27亿美元。与一、二季度相比，三季度进口增速下降较多，出口增速基本稳定。这是因为随着紧缩性宏观调控措施不断到位，经济增长降温，企业对以生产原料为主的初级产品和机械设备的进口需求将大幅减少，进口增速将出现较大回落。但是，由于工业生产仍保持15-16%的较快增长，在国内需求有限的情况下，大量工业制成品将会销往国际市场，因而出口增速仍会保持较高速度。实际上，从5月份以来，对外贸易已呈现进口增速降低、月度贸易顺差不断增加的局面，三季度将延续这一走势。
摆脱瓶颈制约 工业增速将适度回升
在国家宏观调控政策作用下，部分过热行业生产增速下降带动工业生产增速出现回落，1-7月工业增加值增长17.3%，其中，7月份工业增长15.5%，轻、重工业分别增长14.4%和17.2%，工业增速比3月份回落3.9个百分点，轻、重工业分别回落2.2和4.7个百分点。
预计三季度，工业增加值增长16%，增速高于6、7月份的水平。三季度工业增速有所回升，主要是夏季生活用电高峰过去，拉闸限电导致企业停产、半停产的因素减弱。6、7月以及8月上旬是我国夏季用电高峰，今年电力缺口较大，为缓解供需矛盾和保证居民用电，工业用电被严格限制，部分地区的企业由于供电不足而减产停产，导致工业增速锐减；一旦生活用电高峰过去，企业生产用电将恢复正常，工业速度也会有所回升。
更好落实区别对待政策 适度增加货币供应
二季度以来金融机构信贷收缩的迹象十分明显，5－7月份人民币信贷单月投放规模依次为1300亿元、2900亿元和265亿元，与去年同期相比均有明显的下降。7月末广义货币Ｍ2余额为23.8万亿元，同比增长15.3%，增幅比上年同期低5.4个百分点，比上月末低0.9个百分点；狭义货币Ｍ1余额为8.8万亿元，增长15%，比上年同期低5个百分点，比上月末低1.2个百分点。7月末全部金融机构（含外资机构）本外币并表的各项贷款余额为17万亿元，增长13.1%，同比少增4613亿元。
货币信贷增长率的下降，一方面反映出前期的紧缩性货币政策取得了较为明显的调控效果，但另一方面，目前货币供应量增速已经明显低于17%调控目标，已有矫枉过正之虞。
今后几个月信贷结构的调整有望围绕两方面展开：一是短期贷款将继续适度放松，同时央行将继续控制中长期贷款的规模和增长速度；二是将继续支持煤电油运、农业、高新技术产业、装备制造业、消费贷款等方面的贷款，同时对不符合产业政策的贷款保持较为严格的控制。在信贷政策调整的作用下，三季度货币和信贷供应将有所增加，预计1-3季度M1供应量将达9.2万亿元，增长16%，M2供应量将达24.9万亿元，增长16.5%，增幅分别比1-7月提高1个和1.2个百分点。
下一阶段宏观 调控政策建议
1、 切实贯彻“有保有压”政策，延长经济景气周期
今后一段时间，必须把“有保有压、区别对待”调控策略落到实处，既要严格控制盲目重复建设，又要让那些瓶颈行业、有市场需求支持的行业长足发展，在国家宏观调控的指导下，促使市场经济的完善和经济持续健康发展。
2、 选择适当时机出台加息措施，灵活运用利率杠杆
随着全球经济持续复苏，通货膨胀的风险正在加大，全球逐渐进入升息周期。在国内和国际初级产品价格联动的背景下，我国生产资料价格上涨将持续一段时间，居民消费价格三季度处于涨幅高位，受存款负利率影响，居民储蓄增长率正在下降，储蓄的过快分流将对银行体系的稳定产生负面影响，适时加息对于吸纳储蓄意义重大。应当灵活运用利率杠杆，近期应及时上调人民币存贷款利率.
3、 保护消费结构升级产业，支持房地产和汽车产业合理发展
汽车和住房是居民消费结构升级的主导产品，也将是本世纪头20年引领中国经济快速增长的支柱产业。下半年要针对汽车、房地产业波动的原因及时进行政策调整，特别要采取有力手段制止房价大幅攀升。一方面，要通过适当提高贷款利率、加大炒房政策成本、减少拆迁规模等手段减少需求，另一方面，要加大对经济适用住房和普通居民住宅的土地供应和贷款支持，增加合理的住宅供给。
4、 严格控制各地服务价格上调节奏，避免物价上涨过快。
