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现在的股市到底有无投资价值,市场可谓是一片迷茫。长盛基金公司最新的投资策略报告,或许能够帮助人们拨开迷雾。这份涉及长盛基金公司旗下长盛成长价值、长盛动态精选、长盛债券等三只基金的投资策略报告认为,按国际标准估值,沪深股市目前是整体高估与结构性低估并存。整体性高估,决定了股市难以走出大行情；而结构性低估,则表明已经出现即使按照国际估值水平也具有较高投资价值的股票了。
长盛动态精选基金经理认为,目前A股的内在估值水平(价值中枢),应当在15至20倍间,中值为17.5倍。显然,尽管经过连续5个月的持续下跌,A股仍存在高估现象。也就是说,前期的暴跌,并未充分反映按照国际水平估值的压力。
而对利率变动的预期,被认为是当前影响A股内在估值水平变化的主要因素。长盛债券基金经理认为,目前市场对加息的预期已经比较大,第3季度的宏观数据,则将是确定进一步投资行动的主要依据。根据测算,A股2004、2005年预期估值水平,将在18.62至22.59倍间波动,中间值为21.69倍和19.72倍。如果QDII在下半年推出,A股价值中枢可能将下移到15至17.5倍,而即使在国际化的背景下,这一水平也已基本不存在估值压力,但会对含H股的A股板块形成较大的估值压力。
由于结构性低估现象已经出现,就说明目前市场存在一定的投资机会。长盛成长价值基金经理认为,下一轮经济增长将主要体现在经济结构(产业结构和消费结构)的升级上,那些能充分分享中国经济增长的部分行业和充分体现中国经济发展过程的部分瓶颈行业,就值得充分的关注。未来一段时间的选股思路,将主要考虑紧密联系我国目前的宏观经济背景,而尽量回避独立于宏观经济背景之外去选择所谓的高成长性股票。具体而言,近期选股应该主要把握以下三个量化指标:资产负债率较低、现金流充裕；管理优秀、治理结构完善；稳定、持续的增长能力。
